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(4.10)周五机构强推买入 六股成摇钱树

2015-04-09 15:43:29 来源: 金融界网站
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  宋城演艺(行情55.98 -4.16%,咨询):千古情牵手藏谜共创九寨文化盛典

  类别:公司研究 机构:申万宏源(行情19.08 -0.52%,咨询)集团股份有限公司 研究员:孙妍 日期:2015-04-09

  报告摘要:

  8700 万元收购容中尔甲文化公司60%股权。为提升公司在九寨沟乃至四川省文化演艺行业的品牌地位,实现优质资源的强强联合,形成合力进一步提高公司的市场占有率,公司拟出资8,700 万元以股权受让及现金增资的方式获得九寨沟县容中尔甲文化传播有限公司60%的股权,并与标的公司及其股东签订战略投资协议,交易完成后的标的公司将更名为“九寨沟县藏谜文化传播有限公司”。同时,公司发布公告,上修一季度盈利预测,预计盈利8989-9988 万元,同比增长80%-100%。主要因为宋城景区团、散客及电商市场增幅明显,三亚千古情和丽江千古情项目的营业收入及净利润较预期有较大涨幅。

  九寨地区强联合、消除竞争、实现共赢。大型藏族原生态歌舞乐《藏谜》是该公司的扛鼎之作,《藏谜》是一台纯藏族风格的大型歌舞乐表演舞台剧,由“孔雀公主”杨丽萍与“藏族歌王”容中尔甲联手打造。也是《九寨千古情》在九寨地区的最强竞争对手,两台剧相距2.5 公里。为《藏谜》量身打造的“九寨沟藏谜大剧院”占地20 亩,建筑面积达1500 平方米,屋塔其面积达到1600 平方米,能容纳1500名观众,每年演出250 场次,驴妈妈上普通票78 元/张,贵宾票110元/张,尊宾票160 元/张,我们按照平均价格116 元/张、80%的上座率计算,一年营业收入3480 万元,按照宋城的净利润率40%计算,净利润1392 万,60%的投资收益为835 万元。考虑到收购之后,其票价有望提升到与《九寨千古情》一致的240 元/张,投资收益有望达到1728 万,增厚EPS0.03 元/股。我们预计公司2015-2017 年的EPS为1.17、1.48、1.79 元/股,对应的PE 为50、40、33,维持买入评级。

  宝钛股份(行情22.4 -2.14%,咨询):民用钛材产品结构逐步优化,军品需求存在爆发可能

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:叶培培 日期:2015-04-09

  投资要点:

  钛材销量及收入稳定增长,计提存货跌价损失导致业绩下滑。公司在2014年实现钛材销量8532.6吨,同比增长5.18%;营业收入24.81亿元,同比增长4.58%,公司在钛材需求不足的大背景下积极开拓市场的努力初见成效。但由于海绵钛价格持续下跌,14年年中曾一度触及4.5万元/吨的历史低点,公司为此计提了存货减值准备。资产减值损失由13年的-748万元大幅增长至2014年的4774万元,对公司业绩产生了较大影响。整体而言,公司经营情况正在逐步好转,比如14年营业毛利率提升了2个百分点,扣非后净利润自2012年以来首次转正。

  民用钛材产品毛利率将逐渐提高。在目前民用钛材市场产能过剩、需求不振的背景下,国内生产民用钛材企业基本处于亏损状态。我们判断15年民用钛材产能过剩的格局仍将持续。但公司民用钛材产品毛利率则有望逐步改善,一方面公司5000吨钛带项目将于15年完全达产,相比钛板,钛带成品率和生产效率都有不小提高(成品率至少提高10%以上),公司的成本优势将得到体现;另一方面,公司积极开拓海洋、核电等新领域的应用,其中核电用钛焊管2014年已顺利实现销量200吨,未来这些新兴领域应用都将成为公司新的利润增长点。

  军用钛材潜在需求巨大,公司受益确定性最高!钛材在军品上主要应用于飞机发动机和结构件等领域。由于我国新一代军机(歼20、大运等)仍没有大规模列装,因此军品用钛需求仍未爆发。长期来看,军用钛材市场潜力巨大,仅以大运为例,一架预计需要钛材100吨(考虑成材率影响)左右,按10年交付200架计算(美国现有400架大型运输机,俄罗斯300架),每年就需要钛材2000吨,与公司目前每年军用钛材销量持平!军用钛材在技术和认证方面均存在非常高的壁垒,公司作为军用钛材的龙头老大,市场占有率超过50%,未来在军用钛材需求爆发的进程中受益确定性最高。

  上调盈利预测,上调评级至“增持”。我们上调公司15-17年盈利预测,预计15-17年净利润分别为4000、6900、10000万元,EPS 分别为0.09、0.16、0.23元,对应目前股价动态市盈率分别为252、146和101。结合钛材在军事领域巨大的潜在市场空间以及公司在钛行业的龙头地位,我们上调公司至 “增持”评级。

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