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周五8只超赚钱个股 即买即赚(4.10)

2015-04-09 16:19:25 来源: 本站整理

一、新希望:Q1业绩大幅增长,互联网转型加速落地

投资要点

事件:新希望公布2014年和2015年Q1业绩快报。其中2014年营业总收入700.1亿元,同比增0.89%,净利润20.17亿元,同比增6.26%;2015年一季度净利润同比增50%-100%,盈利4.25亿-5.66亿。

战略转型逐步落地+畜禽景气低迷,Q1公司农牧业务大幅盈利近3亿元,超出市场预期。(1)行业景气上行致使上游苗种价格维持较高位置,公司养殖业务开始盈利。我们草根调研得出,Q1公司鸡鸭苗平均单价稳定在2.5-3.2元/羽(其中鸭苗均价在3.2元/羽以上),单只盈利近0.6-0.8元;而公司鸡鸭苗总体销量为0.6亿羽,肉禽养殖业务拖累公司业绩0.4-0.5亿元,但生猪养殖出栏15万头左右,亏损约2000万元。(2)下游养殖低迷拖累饲料景气同比下滑,我们预计公司共销售各类饲料产品近300万吨,同比约下滑5%。近年饲料业务变革效果逐步显现,其中饲料肉食融合以及关停并转导致亏损分公司数量下降,提升饲料业务单吨盈利至70元/吨以上,从而增加净利2.1亿元。(3)屠宰业务因产品结构优化以及关停亏损厂商逆市盈利。其中Q1公司屠宰量2亿羽,批发渠道占比下降至85%,整体盈利约3000万。

新希望农村互联网金融战略正在加速落地,短期估值提升仍有空间。未来新希望农村互联网金融的推进模式:通过技术输出打造开放的新型养殖生态链,多渠道寻找低成本资金,对接和导入已有体系内的养殖户资金需求,打造类似于P2P 的模式,进而驱动农村金融业务扩张。现在已经有3.6万家养殖户,未来随着技术服务的福达计划二期推进,将增加至10万户。同时将会利用类似于养猪技术服务公司进行技术输出,打破先前单纯的新希望养殖链闭环,用开放的思维塑造养殖生态链,增加覆盖客户数量,同样也将会有类似的线上管理服务,从而将闭环P2P 模式扩张到非新希望自有猪场中。对于贷款资金总需求,我们判断将在600-800亿以上(禽链资金需求约500亿以上,按照20%市占率测算,禽链负债率较高;猪链未来市占率约5%,资金需求100-200亿),按照正常2-3%收益率,可挖掘利润空间在12-20亿。

中期来看,景气提升背景下,新希望属于低估值、稳增长品种,即使不考虑互联网金融逻辑,我们依然认为被低估:对应2016年农牧约20亿净利润,不到15x 估值。

1)2015-16年主业景气度逐步回升,带动销售利润增加。随着2015年畜禽产业链景气度明显回升,公司养殖业务亏损也逐渐收窄并将逐步转为盈利。按2011年养殖景气高点测算,2015-16年景气高点中公司农牧业务至少有20亿年度盈利(2000万吨饲料销售+3-4亿羽鸡鸭苗养殖+7.5亿羽鸡鸭屠宰+202万吨肉制品销售+31家有盈利的海外公司资产)计算,市场目前仅给予农牧资产22 0亿的估值(总市值340亿-120亿持股民生银行市值),相当于农牧资产估值不到15倍PE,股价仍处低估状态。

2)组织结构优化,传统业务深耕细作。对于“陈春花、刘畅、李兵”的三叉戟组合,市场高度认同,这为公司“积极探寻战略转型、修炼内功、布局长远增长,致力于打造世界级农牧企业”打下基础,实际上2013-14年内部挖潜、战略转型逐步落地,已初见成效。例如,随“福达计划”等技术服务覆盖面不断扩大,公司饲料产品附加值在提高,整体收入增速和毛利率都在提升。

3)食品战略转型开始落地,未来考核是规模和利润双向驱动。公司未来对于食品端的渠道将转变成:商超30%(现在只有15%),机关大客户等(30%),批发之前是90%(要降到40-45%)。同时公司肉食将逐步从规模至上变成考核规模+利润双向驱动,将提高屠宰场有效产能,进行精细化经营管控,来实现溢价销售。

我们预计新希望2014-2016年EPS 分别为1.09元、1.55元和1.93元,同比增长26.79%、34.34%、24.45%。按照当前市场中农业20倍16年PE 和银行5倍PE、再加上100亿互联网金融市值,对应目标价29.52元,对应600亿市值。当前股价21.84元,潜在获利空间45%左右,重申“买入”建议。

过后指数突然出现“钓鱼竿”式大幅跳水,一度跌逾2%触及3900.03点,之后有所反弹,不过午后随着支撑股指的券商板块的跳水翻绿,股指跌幅再度扩大,尾盘在房地产板块的护盘下,跌幅有所收窄。中小盘指数震荡幅度更为剧烈,中小板综指和创业板指延续前一交易日的回调态势,题材股也再度遭遇大幅杀跌,创业板盘中跌幅一度接近6%,下破2400点关口,午后在计算机板块的强力拉升下企稳翻红,中小板综指则表现相对乏力,仍以绿盘报收。

截至收盘,上证综指报收3957.53点,下跌37.28点,跌幅为0.93%;深证成指报收13796.73点,下跌44.99点,跌幅为0.33%。中小板综指收报11847.39点,下跌1.36%;创业板指数收报2496.49点,微涨0.33%;上证B股指数上涨0.74%,收报318.05点;深证B股指数上涨1.20%,收报1193.02点。

行业方面,中信一级行业指数跌多涨少,盘中一度全军覆没。全日29个行业指数仅房地产和计算机指数以红盘报收,全日分别上涨2.91%和0.86%,其余行业板块均录得不同程度下跌,建筑、国防军工、有色金属、电力设备、汽车和通信指数跌幅较大,全日分别下跌2.78%、2.60%、2.47%、2.36%、2.16%和2.15%。

Wind概念板块今天继续走弱,111个概念板块仅19个全线飘红。其中,国资改革、粤港澳自贸区、智慧医疗、智能电视、赛马和长江经济带指数涨幅居前,全日涨幅分别为2.86%、1.64%、1.13%、0.92%、0.74%和0.63%;而水利水电、智慧农业、移动转售、风力发电、新能源和航母指数跌幅较大,全日分别下跌了3.41%、3.04%、3.01%、2.83%、2.67%和2.60%。

分析人士指出,3200点启动的本波上涨并未经过一波像样的调整,在打新资金分流效应、经济数据密集发布在即、获利盘回吐压力大增等多方面因素影响下,市场陷入宽幅震荡调整符合市场本身运行规律。短期市场料再度进入震荡期,不过这并不影响市场震荡上行的趋势,因此当前的震荡也成为投资者调仓换股的最佳时机,建议投资者近期关注安全边际较高的蓝筹股,暂时规避前期涨幅过大的“中小创”股票。

二、北纬通信:视频高速增长,业绩有望回升

投资要点:

公司发布2014 年年报,营业收入达2.27 亿元,同比下降19.07%,归属于上市公司的净利润为0.15 亿元,同比下降72.89%,扣非后净利润1199.99 万元,同比下降78.22%。

报告摘要:

公司业绩有所下滑。报告期内公司原有手游进入衰退期,而自研游戏尚未取得市场认可,国际合作也低于预期,这是公司主营业务收入下滑19%的主要原因,但公司在手机视频上抓住世界杯营销契机,用户大为增长,收入增长59.4%。另外,公司因为手游人员和研发投入大幅上升,销售费用和管理费用占比都大幅提升,导致公司归母净利润大幅下降72.9%。但随着虚拟运营商业务和互联网+等业务逐渐贡献收入,公司业绩企稳回升是大概率事件。

三网融合进程加快推动公司手机视频业务快速增长。国家通过政策加快推进电信网、广播电视网和互联网的三网融合,通过充分利用三网融合的有利条件和良好的发展环境,促进移动广播电视、移动视频、手机视频等市场的快速发展。公司目前与央视国际联合运营中国移动手机电视动漫、体育频道。看好公司手机视频业务在手机视频市场的集中爆发下获得营收的进一步快速增长。

进军?互联网+?大市场。公司牵手恒大健康产业集团高调进军移动医疗产业。北纬通信发挥在移动互联网领域技术和资源优势,为恒大健康提供全面的医疗互联网解决方案,同时通过大数据技术和线上用户资源,挖掘潜在客户,并针对客户进行精准、高效的营销推广。同时公司开发的川航手机客户端已经上线运营, ?互联网+航空?有望成为公司掘金?互联网+?时代的一把利器。

维持?增持?评级。预测2015-2017 年营业收入为2.52/2.90/3.43 亿元,净利润为0.23/0.30/0.39 亿元,EPS 为0.089/0.116/0.151 元。

三、永辉超市:低成本受让联华超市约21.17%股权,合纵连横打造全国超市龙头

永辉超市(601933 公告, 行情, 资讯, 财报)

公司近况

公司公告,与联华超市的主要股东上海百青投资(百联股份全资子公司)签署股权转让框架协议,以3.92 港元/股的价格受让联华超市不超过21.17%的股份(即约2.37 亿股联华超市股票)。

评论

1、参与上海国企改革,凸显公司品牌价值与市场影响力提升。联华超市实际控制人为上海市国资委,永辉超市作为优秀民营超市企业,本次能成为联华超市21.17%股权的协议受让方,本身就意味着公司的影响力与经营模式受到越来越多机构认可。此前永辉已通过上蔬永辉进军上海市场,本次参股联华超市能进一步增强公司在上海的渠道影响力与话语权,公司全国布局战略日益成型。

2、永辉本次投资成本低,双方协同效应强,联华超市未来业绩弹性大,公司有望受益。公司此次仅投入9.29 亿港元就获得了年销售额292 亿元的上海超市龙头21.17%股权,且协议转让价3.92 港元/股相对联华目前股价折价21.44%,投资成本较低;此外,永辉在成为联华超市二股东后,我们认为将会介入到联华的采购、供应链、运营等经营层面(而不会仅仅是财务投资者角色),永辉优秀管理经验输出将能极大提升联华超市的经营业绩(联华2014 年净利率仅0.11%,而永辉净利率为2.31%),而联华经营业绩的改善也将使得公司直接受益。

3、永辉资金充实,后续行业内“合纵连横”战略有望持续推进。除联华外,公司已参股中百集团、人人乐,并成功委派2 名董事进入中百董事会,我们预计永辉未来将继续推进行业内的并购整合步伐。公司57 亿元定增资金已到账,有望助力行业内合纵连横。

4、公司成长后劲强,电商业务稳步推进。电商平台永辉微店已经上线,并已在福州开展上门送货服务,未来有望在其它城市推广。

估值建议

综合考虑公司定增完成后的股本增加,以及参股联华超市、中百等的利润分成,我们上调2015/16 年净利润8.3%/8.1%,对应摊薄后的EPS 分别为0.29 元/0.35 元。重申推荐。公司是专注主业、稳健成长的稀缺标的,我们看好永辉的生鲜竞争优势与跨区域复制渗透能力。鉴于公司与行业内优质企业的“合纵连横”战略能发挥公司协同效应,产业链延伸与引入优质战略投资者更能提升公司的中长期成长前景,上调目标价30%至14.3 元,对应2016 年41 倍P/E。

风险

消费增速进一步放缓。

四、天神娱乐:以技术为核心,拓展手游与移动广告业务

天神娱乐(002354 公告, 行情, 资讯, 财报)

公司拟通过定向增发,收购“雷尚科技”、“妙趣横生”、“Avazu”和“上海麦橙”全部股权,并配套募集资金不超过9.19 亿元;年初公司亦收购“为爱普”。此次公司董事长朱晔携几家被收购标的CEO 共同对于公司的战略布局与协同效应做出了进一步的说明。同时公司于4 月2 日由科冕木业更名为天神娱乐。

全力进攻手游市场。公司本次并购两家手游公司,其中雷尚科技作为为数不多的军事SLG 游戏公司,成功打开了全球市场;其中《火力全开HD》的用户超过50%在大陆以外,40%在东亚地区以外,《坦克风云》则有超过20%(约300 万)用户在大陆以外。妙趣横生的创始团队成功自研Saturn3D 游戏引擎,使得仅依靠少量技术与研发人员,便可生产与端游看齐的高品质手游,构成了公司不断推出优质高利润游戏的根本法宝;此外公司授权开发的《十万个冷笑话》手游在3 月上线,作为国内目前最火爆的原创动漫IP 改编的手游,天然拥有大量忠实粉丝,有望短期获得巨大成功。以此,公司将改变以往过度依靠页游的局面,将业务快速拓展至增长更快、利润率更高的手游市场,进一步增强公司的核心竞争力。

全球化的移动广告与大数据业务。公司收购的Avaz Inc 专注于互联网广告的精准化、程序化投放,通过其自有的互联网广告平台为广告主提供覆盖全球主要互联网媒体资源的广告投放服务。目前移动广告与程序化购买是广告行业正在,以及未来发展的必要方向,而全球化又是中国广告企业壮大发展的必经之路。Avaz 就正是一家这样的企业,虽然人员不多,但2014 年前10 个月实现收入2.55 亿元(移动端1.74 亿,占比72.17%),净利润高达6754 万元;且收入中的95%以上来自于按效果付费广告(当前广告业内快速替代传统模式的服务与计费方式)。此外,公司正在通过技术改进,尝试依靠移动端定位用户位置,提供更精准的大数据服务,一旦成功实现商业应用,将成为短期内最明确实现的大数据广告业务模式,为公司带来新增的超额利润回报。

创建天神社区。公司将学习小米社区“千万人研发-千万人使用”的成功模式创建天神社区,以提前明确市场需求,避免浪费,同时大量降低研发与测试成本,确保生产出用户喜欢的优质游戏。我们一直强调这种C2B2C的模式是互联网行业未来最具竞争力与创造力的研发、生产、销售的一体化模式,一旦成功实现“天神社区”将为公司业务与模式均带来巨大改变。

给予“增持”投资评级。当前股本下给予公司2015-2017 年2.36 元、3.08元和3.70 元的盈利预测,对应42 倍、32 倍和27 倍PE,给予“增持”的

投资评级。

风险提示。页游与手游市场竞争激烈的风险;收购业务整合与业绩不达预期的风险。

五、金信诺:提前完成并购,顺利进军射频PCB市场

金信诺公告提前完成收购并购PC Specialties-China, L.L.C100%股权(1.106亿元),PC Specialties-China, L.L.C持有常州安泰诺50%股权,完成并购后公司实际控制常州安泰诺,并可能进一步完成中方股权的收购。此次收购为公司增发预案募投项目,公司现行以自筹资金支付收购价款,等募集资金到位后再进行置换。

公司完成并购安泰诺50%股权,顺利切入PCB市场。安泰诺在通信天线PCB领域具有领先地位,未来存在三大发展空间:1)金信诺作为一揽子供应商在通信客户协同效应带来客户延伸;2)金信诺作为雷达等射频一体化供应商和连接解决方案提供商带来雷达天线PCB业务的拓展;3)安泰诺在汽车电子等其它PCB市场的进一步拓展。

后续外延空间进一步打开。完成PCB领域的布局后,金信诺在民品和军品产品线都得到有效完善,也是公司未来外延并购战略的重要一步,后期外延空间进一步打开。

维持“强烈推荐-A”评级。在当前阶段强烈看好公司投资机会:公司进入军品放量的确定性发展阶段,业绩将持续释放,研究院所合作的混合所有制和外延并购将进一步打开空间,是民参军持续利好的优选标的。预计2015-2016年EPS分别为1.22和1.80,目标价90元,维持“强烈推荐-A”评级,,继续建议现价买入。

风险提示:军品业务发展不达预期。

六、华数传媒:互联网基因化学反应正在酝酿

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:文浩,许彬 日期:2015-04-09

2014 年华数有线网业务逆势实现8%的稳定增长,新媒体板块增长迅速,未来仍将深耕细作。2014 年有线网业务坚守阵地,实现了年初的高清普及化的目标,普及率达到40%。有线网络本身的特质是天然传输高清视频的优势。所以本地市场采用高清普及的策略并通过增加高清增值服务。14 年新媒体板块方面,互动电视总体基数比较大,未来会深耕细作,而包括手机电视、互联网电视和广告业务的实际增长好于预期,有50%以上的增长。

公司收购宽带业务超预期实现8522 万净利润,承诺净利润为4799万,通过业务捆绑销售并与联通进行紧密合作,大众宽带用户从30万提升到50 万,体现出收购资产与华数内生业务的协同效应。专网业务与监控业务盈利较好,是华数经营的一大亮点。集团客户宽带超过大众业务并一直比较稳定。2015 年宽带业务部分会加大在全省的合作,同时会单独就集团业务的数据业务拓展做安排和规划。

阿里入股为公司嫁接互联网基因,省网整合与异地扩张带来用户数与用户价值重估。新疆广电目前大多数业务是华数完成,西北四个省总用户数约700 多万。全国范围内,互动电视完全用华数平台的有300 万,有华数专区的有2000 万,而互联网电视激活用户有1200 万。

互联网电视总体不赚钱,通过与一体机厂家的播控服务费来回收CDN 成本。2015 年公司重点将放在互联网电视广告业务的运营。

投资建议:市盈率法无法有效测算集团公司承诺注入和嫁接互联网基因下的公司价值,我们参考行业可比公司平均4249 元的单用户价值。保守按照人均4000 元、华数未来拥有2500 万用户计算,公司目标市值1000 亿元。维持买入-A 的投资评级,考虑阿里入股2.87亿的股本增厚,6 个月目标价69.74 元。

风险提示:异地扩张进度低于预期;互联网电视拓展不达预期。

七、昆仑万维:投资趣分期,强势介入互联网金融“强烈推荐”

核心观点:

1.事件。

4日晚公司公告称,公司全资子公司认购Source Code L.P.美元基金1200万美元,并定向投资于趣分期公司。

2.我们的分析与判断。

公司定向投资趣分期,由游戏领域向消费及互联网领域拓展,符合公司打造“泛娱乐”的娱乐消费产业链的战略目标,公司互联网增值服务进入快速发展阶段。我们强烈看好公司海外游戏运营平台的稀缺性,以及公司未来鉴定进行平台化与消费金融的战略布局,继续给予“强烈推荐”评级。

(一)趣分期是中国最大的学生信用消费平台。

趣分期是一家针对大学生提供信用分期付款的网络消费商城,目前已经在全国数百个城市数千所大学开展分期购物业务,累计商业化用户120万。趣分期通过一端对接各大电商公司、线下商户,一端对接 P2P 投资理财平台为用户提供优质分期消费服务,同时拥有强大的风控能力和线下地面推广团队,对分期市场有深刻理解和丰富的经验。

(二)参投1200万美元开拓垂直分期市场。

公司参投1200万美元定向投资趣分期,由游戏领域向消费及互联网领域拓展,符合公司打造“泛娱乐”的娱乐消费产业链的战略目标。通过趣分期成型的商业模式,公司未来将考虑把游戏玩家流量向平台导入,以助力趣分期由大学生细分市场向互联网白领等领域拓展,打造为国内垂直分期领域标杆,成为公司互联网金融业务优质用户的入口。

(三)娱乐消费产业链整合提速。

目前公司在手游和页游的国内市场以及海外市场形成较为全面的运营网络,加上已有的IP 增值服务平台和力晨光、本地O2O公司DATA、移动互联网金融公司信达天下以及趣分期,多点布局已经搭建娱乐消费综合平台的雏形,未来协同效应发酵值得期待。

3.投资建议。

在不考虑参投项目的情况下,我们预计公司14-16年归属母公司净利润3.29/4.26/5.34亿元,约合EPS1.18/1.52/1.91元,对于PE68/52/42X。

4.风险提示。

政策风险、市场竞争风险、团队流失、项目进度不达预期等

八、首开股份:对2014年年报点评:销售持续高增长,合伙跟投两手抓

首开股份(600376 公告, 行情, 资讯, 财报)

事件:公司发布2014 年年报,母公司净利润同比增长28.2%,为16.5亿元,对应EPS 为0.73 元,2013 年为0.57 元。收入增长点主要来自于结算增长,营业收入同比增长54.4%,达到208.5 亿元。

一手优质资源保证强势销售,另一手布局商业物业运营新业态

公司是上市公司中最为典型的资源类企业,在手资源对应可销售年限为12 年。公司并表项目土地储备1479 万方,其中京内336 万方,京外1143万方,整体毛利率超过35%。公司合作企业权益土地储备104 万方,全部分布在北京和天津,合作方为万科、保利、北京城建等大型开发商。

新年定调新业态,突出发展商业物业。2014 年年底,公司公司管理物业面积达到39 万方,其中出租36 万方,出租率92%,单价3.1 元。依靠现有运营经验,在策划、招商、资产管理方面进行布局。

员工激励时代来临,事业合伙和项目跟投开始运行

按照公司预计的2015 年业绩增速,即超过20%,公司无法完成此前的激励基金方案,作为替代,公司开启新的事业合伙和项目跟投制度。相比于此前针对高管的激励基金,事业合伙的覆盖面更广,对于员工的活力激发更为有效。由于方案细则并未公告,等待公司该方面战略的进一步清晰。

销售、业绩均进入新增长期,维持公司买入评级,上调目标价至17 元

我们认为,首开的看点不是投资强度、不是毛利率,而是优质存量资源变现的速度,按照公司的新战略,也即引入合作方和做员工事业合伙,资源变现速度将加快。公司2015 年预计销售额239.1 亿元,较2014 年增长16%,增速提升5 个百分点,增速呈现逐年提升的状态。同时,业绩增速确保了20%的增速下限,毛利率也出现明确的反转态势,维持公司买入评级,上调目标价至17 元。我们预计2015~2017 年EPS 分别为0.89/1.23/1.55 元,对应PE 为13x/10x/8x,给予买入评级。

风险提示

开发商过于乐观导致惜售,全国销售持续下行。

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