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望成牛市标杆的10只潜力股

2015-04-10 10:03:06 来源: 中金在线/股票编辑部
牛市 潜力股推荐

  上海机电:“大浪淘金”系列之三:“价值重估 国企改革”

  上海机电(600835 公告, 行情, 资讯, 财报)

  国内电梯销量增速约10%,电梯后市场复合增速约25%

  商业建筑繁荣、保障房建设、容积率提升、老龄电梯加速淘汰、出口等将拉动国内电梯产量增长,未来3 年复合增速约10%。预计2017 年国内电梯保有量超550 万台,龙头公司将受益《特种设备安全法》实施和各省市电梯维保指导价格的出台;预计2017年国内电梯后市场规模超500 亿元、未来3 年复合增速约25%。

  2015 年公司电梯收入增长15%,净利润增长30%

  三菱电梯不论销量、保有量都是行业内的绝对龙头,并建立了全覆盖立体化营销服务网络。2014 年底公司预收账款148 亿元、增长16.1%,存货76.6 亿元、增长19.9%;预计今年电梯销售增长10%、维保等服务增长35%,电梯总收入增长15%。上海国企改革的“有序实施”将驱动公司加大力度实行成本管控、提升盈利,预计今年电梯业务毛利率提升2 个点,净利润增长30%。

  将加大力度清理印包资产,彻底甩掉业绩增长包袱

  2014 年印包业务归母亏损4.61 亿元,2015 年电气总公司将不再补偿高斯国际的巨亏,若高斯国际继续巨亏,将减少公司所有者权益。2015 年公司将通过行之有效的措施,彻底改变印包业务对公司业绩长期的负面影响。我们认为,未来也不排除公司退出印包产业的可能,从而彻底甩掉公司业绩增长的包袱。

  加速培育新兴业务,驱动后续业绩增长

  公司控股的上海开利能源3 年时间将收入规模从0 扩大到2 亿元,开利能源与一冷开利、集团财务公司合作优势明显,将竞逐楼宇节能千亿元级别的市场,后续业绩爆发值得期待。精密减速器将于明年1 月投产,虽然精密减速器只是智能制造领域中很小的一部分,但却是公司进入智能制造领域的突破口、不可小觑。母公司账面现金12.2 亿元,看好公司向智能制造领域扩展的实力。

  价值重估,合理市值超过400 亿元

  国内主要电梯上市公司平均估值约25 倍,预计2015 年公司电梯业务归母净利润为14.05 亿元、同比增长30%,给予22 倍估值,对应市值309 亿元。此外,预计2015 年控股公司归母净利润和参股公司投资收益合计4 亿元,基于控股/参股公司在各自领域具备优势的考虑,给予25 倍估值,对应市值为100 亿元。

  国企改革,上海电气集团总公司要整体上市

  2015 年是上海国企改革的重要一年,而改革的重要方向之一是建立长效激励约束机制、实行国企任期制契约化管理全覆盖。电气集团总公司董事长表示未来2-3 年要实现整体上市,而控股股东和电气集团总公司都在执行增持上海机电A 股和B 股的计划,公司在集团中的重要性“可见一斑”。

  盈利预测与投资建议

  我们预计15-16 年EPS 为1.65 元、2.11 元,同比分别增长97%和28%,给予15 年25 倍PE,合理市值超过400 亿元(14 年底账面现金121 亿),上调目标价至40 元,上调评级至“买入”。

  广宇集团:地产主业改善,转型业务发展值得期待

  广宇集团

  核心观点:

  地产主业销售平稳,预收账款保障结算业绩

  广宇集团是一家具有三十年地产开发经验的区域性房企,重点布局的长三角区域(杭州为主)市场近期回暖,公司销售规模有望随市改善,预计15 年实现销售25-30 亿。地产结算毛利率稳定在30%以上,14Q3 预收账款超过20 亿元,接近09/10 年的历史高位,未来结算业绩有保障。

  以长三角为核心的地产发展模式

  公司目前土储117 万方,可满足未来五年开发需求,杭州占比67%,舟山和肇庆各15%,黄山5%。未来将继续拓展长三角重点二三线城市。

  积极探索第二主业,布局环保和大健康

  做好地产主业的同时,公司着力拓展新业务领域。2011 年,公司组建创投公司,注册资本2000 万元,着手为公司未来的转型升级做准备。经过三年的探索与实践,确定将环保以及大健康产业作为第二产业。我们预计,公司在大健康产业的布局在今年或将启动落实,形成新的利润增长点。

  坚持稳健经营,再融资缓解公司财务压力

  公司经营风格务实稳健,14Q3 净负债率106%,定增募集资金7.85 亿,有利于缓解短期财务压力,也有利于舟山项目的开发进度。

  预计14、15 年EPS 为0.23、0.27 元,首次覆盖,给予“买入”评级公司经营稳健,今年销售预计将随市回暖,土储资源充足,保障业绩。早在2011 年成立创投公司拓展第二主业,明确定位于环保和大健康产业,眼光前瞻,年内有望落实具体项目,加快转型,并形成新的利润增长点。

  风险提示

  新业务进展不及预期。房地产市场负向波动影响公司业绩。

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