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(4.10)券商晚间绝密内参推荐 10股建仓良机

2015-04-10 16:06:36 来源: 中金在线/股票编辑部
内参 券商 个股推荐

  万科A:意向大于签约、四月值得期待

  万科A

  1.事件

  2015 年4 月9 日,公司发布月报,3 月份实现销售面积124.1万平方米,销售金额147.4 亿元。2015 年1-3 月份累计实现销售面积393.7 万平方米,销售金额460.6 亿元。另上次发布月报以来,公司新增项目2 个,分别位于珠海香洲区和宁波鄞州区,计容建面合计25.7 万平方米,地价款合计7.62 亿元。

  2.我们的分析与判断

  (一)销售有所回升,四月更值期待

  3 月份销售面积和销售额环比分别上升了64.2%和75.7%。同比分别上升了2.5%和2.1%。三月份公司签约销售额增速一般,但认购销售额168 亿,同比增长10.4%,要高于很多同行。三月新推盘170 亿元,4 四月新推盘预计到200 亿,清明节期间的销售超出公司的预期,我们有理由相信公司在4 月的销售可能会回升到180 亿元以上。

  (二)拿地风格依旧,等待扩张机会

  公司在三月份仅新增了两幅地块,金额与二月份基本持平。总体上还是延续之前的谨慎策略。两幅地块分别位于珠海和宁波,宁波由于去年市场不好,公司获取的土地价格比较合适。珠海的地也很便宜,实际的楼面地价4800 元,可以卖到15000 元。目前合适的土地机会虽然不多,还是存在,公司在努力寻找。预计未来地价大涨和房价滞涨的局面不会持续,公司在耐心等待逆势扩张、补充土地储备的机会。

  3.投资建议

  我们预计四月和二季度公司的销售会显着好转,中期的看点在于公司的转型、逆周期成长和超越传统ROE 的提升空间。预计公司15-17 年EPS 分别为1.55、1.77 和1.98 元,维持公司推荐评级。

  4.风险提示

  公司后期销售低于预期,地价非理性上涨时间超出预期。

  桐昆股份:涤纶长丝龙头顺势布局互联网金融服务

  桐昆股份

  主要观点:

  1、对创新金融服务已早有布局,本次开展互联网金融服务是顺势而为

  子公司桐昆互联网金融服务公司经营业务包括互联网金融信息、金融业务流程外包、投融资信息咨询、互联网信息技术开发及服务、会展等服务。事实上公司对创新金融服务已早有布局,此前公司与工行合作推出的“工银聚”致力于优化流程管理提升客户体验(该项目去年底刚上线的两个月线上结算量1.8亿元,平台结算量3.5亿元,下游融资客户也在不断增加),本次开展互联网金融服务是顺势而为。

  作为涤纶长丝行业龙头,公司具有密集的国内外客户网络、庞大的客户群体等优势,奠定开展互联网金融服务的坚实基础。在互联网浪潮的大背景下,公司开展互联网金融服务有利于进一步增强客户粘性,完善现有产业链并进行产业升级。

  2、未来PX-PTA-涤纶长丝整条产业链的利润将向涤纶长丝的方向倾斜

  目前国内涤纶长丝总产能在3500万吨左右,据不完全统计在过去3年低迷期里已有部分产能停产(2013年和2014年各100万吨左右),而2015年行业新增产能在250万吨左右,供给增速放缓以及需求稳步增长造就供需改善。而涤纶长丝的上游PX和PTA,尤其是PX未来几年依然处于产能投放高峰期。因此整条产业链的利润将向涤纶长丝的方向倾斜。

  3、行业供需格局趋势改善,龙头业绩弹性巨大

  公司现有涤纶长丝产能300万吨,配套上游PTA产能150万吨(能满足2/3的长丝生产需求)。公司涤纶长丝拥有稳定优质的客户群,在行业低迷期时都可以基本达到满产满销。目前涤纶长丝市场价约为7600元/吨,原料PTA市场价约为4700元/吨,再上游的原料PX市场价约6400元/吨。按此测算,预计涤纶长丝吨净利在200元左右。涤纶长丝与原料之间的价差每拉大50元/吨,公司年化净利则增厚9600万,折合业绩增厚0.10元/股。

  4、维持“推荐”评级

  预计公司2014-2016年净利为1.15亿、5.40亿、8.40亿,对应EPS为0.12元、0.56元、0.87元,年增速分别为60%、368%、55%。未来几年涤纶长丝行业供需改善盈利向好,公司作为涤纶长丝龙头弹性较大。而公司积极战略布局创新金融服务,未来想象空间巨大。我们维持对公司的“推荐”评级

  风险提示:油价大幅波动、产品价格下跌

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