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六股成摇钱树 下周机构强推买入

2015-04-11 09:26:06 来源: 金融界网站
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  聚飞光电(行情35.84 +10.01%,咨询):国内LED背光龙头,积极拓展海外市场

  类别:公司研究 机构:西南证券(行情25.69 -0.12%,咨询)股份有限公司 研究员:李孝林 日期:2015-04-10

  投资要点

  海外市场拓展带来更广阔的成长空间。公司是国内LED背光领域的龙头企业,在小尺寸背光市场拥有绝对的领先地位,市场份额30%以上,在行业内树立了高品质和响应速度快等品牌形象。基于此,公司2014年加大了海外市场拓展力度,背光LED产品受到台湾、韩国等地客户广泛认可,一批业内知名客户积极与公司开展业务合作。2015年,在扫除专利障碍后,预计公司海外业务迎来高速发展。海外LED背光市场是国内的两倍,将为公司带来更广阔的成长空间。

  中大尺寸LED背光业务高增长可持续。近两年,公司中大尺寸LED背光业务持续高增长,在公司总营业收入中占比已达到30%,但是,公司在国内的整体市场份额仍然不到5%,未来还有很大的提升空间。液晶电视大屏化、高清化趋势下,中大尺寸LED背光市场规模的持续扩大,同时,公司通过前两年的布局,已经基本覆盖国内一线电视品牌商,由于前两年处于磨合期,量还比较小,预计2015年公司对各厂商的供应量将迎来量级的提升。

  LED照明器件即将发力。2014年,公司LED照明器件业务尚未发力与行业现状有关。但是,公司看好LED照明未来的发展前景,2014年室内照明同比增速达到73%,LED照明渗透率将持续上升。公司在LED照明领域坚持走差异化路线,产品定位中高端,被客户应用于出口欧美等中高端市场,在当前出口市场火爆的情况下,公司LED照明业务有望于2015年发力。

  新业务带来新的利润增长点。公司基于在LED背光领域的客户积累,将业务横向拓展至国产化替代空间大的光学膜和闪光灯领域,为公司未来发展培育新的利润增长点。目前,光学膜产品已小批量供货,产品品质、良率与竞争对手相当,但价格更低;新型闪光灯产品预计近期量产,性能与国际大厂基本一致,性价比更高。另外,公司1月启动了工业4.0改造,将有效提升综合竞争力。

  估值与评级:预计公司2015-2017年EPS分别为0.86元、1.17元和1.65元,对应PE分别为38倍、28倍和20倍。考虑公司作为国内LED背光龙头,海外市场拓展顺利,光学膜和闪光灯带来新的利润增长点,维持“增持”评级。

  风险提示:LED照明参透率不及预期的风险;海外市场开拓不利的风险;新业务进展不及预期的风险

  航天信息(行情600271,咨询):今日复牌交易;并购活动持续展开中

  类别:公司研究 机构:元大证券(香港)有限公司 研究员:苏育慧 日期:2015-04-10

  事件 4月8日航天信息召开在线分析师会议,宣布公司股票将于4月9日复牌交易。先前因展开并购事项筹划,该股已停牌两周。

  研究中心观点

  确认停牌两周系与物联网和大数据业务并购讨论相关:当天航天信息确认公司股票自2015年3月23日起停牌两周,系因公司就物联网和金融大数据领域的收购进行讨论,而非市场预期的与母公司航天科工集团进行资产注入有关。航天信息宣布公司股票将于4月9日复牌交易。

  虽然此次并购交易终止,但仍将开展更多并购交涉:由于目标公司股东在某些合约条款上无法与航天信息达成共识,因此本次停牌期间进行的并购交易未能继续推进。航天信息管理层拒绝透露更多有关该潜在并购交易的详细信息,但是表示公司依然将展开更多并购活动,以期扩大物联网、金融支付和大数据业务的布局。

  稳健的主业增长和充裕的现金水平将支撑更多的并购扩张:虽然本次交易未能继续推进,我们依然看好航天信息,系因1)其他并购交涉仍在进行中;2)公司主业依然发展稳健。考虑到公司稳健的主业增长和充裕的现金水平(2014年12月现金及现金等价物达人民币55亿元),我们认为未来在大数据和物联网领域的进一步扩张都将促进公司盈利加速增长,继而推动股价上扬。

  趁股价拉回买入:目前航天信息股价相当于2015年预期市盈率29倍,较国内软件同业25-400倍市盈率而言存在较大折价。我们认为,如果因本次并购交易终止而导致股价回调,则形成良好的买入时机点,航天信息是优质软件业者,公司大数据业务具有巨大潜力(有关大数据详细内容,请参见本中心最近报告)。重申买入评级,目标价为人民币60元。

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