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(4.13)10股大胆买入

2015-04-13 10:05:00 来源: 中金在线/股票编辑部
个股推荐

  史丹利:积极布局农业服务体系,迎来改革元年

  史丹利(002588 公告, 行情, 资讯, 财报)

  投资要点

  1、打造“四大平台”,推进农业服务体系

  种植大户的增多使得服务模式的转变带来行业的变革,大户相对来说对成本效率产出比更关心。为了打造和完善面向种植大户、大农场、农业合作社等客户提供“农资+金融+信息”的农业服务体系,公司将搭建“四大平台”:农资一体化平台、农业技术服务平台、农业金融服务平台和物联网信息化平台。

  1)农资一体化将实现为客户提供全套的农业生产解决方案,渠道共享协同效应明显。2)技术服务平台:公司今年成立农业服务公司,参与土地流转和粮食收储等服务。通过与种植大户合作提供整套农业服务,预计前期生产资料和中间机械化作业以及后期销售的综合成本节省 100-150 元/亩,同时增产 10%-20%(预计效益增加 200-300 元/亩),市场空间巨大。公司在东北地区有大型仓库,物流仓储便利。粮食收储能解决卖粮难的问题,通过贸易提高农业种植收益。3)金融服务平台:以小额贷款公司为主体,辅以担保、第三方支付等形式,通过和民生银行合作为经销商提供供应链金融服务,公司核心优势在于其良好的经销商体系。4)物联网信息化平台:以移动互联终端为载体,电商平台与传统渠道互动联合,预计公司还将积极建立农业大数据平台。

  2、今年是公司大农业元年,未来市场空间巨大

  土地流转加速和农资一体化是农业目前的两大主题。截至 2014 年上半年,我国土地流转面积 3.8 亿亩,占全国耕地面积的 28%,各类专业种植大户达到 367 万户,合作社达到 98 万个。同时发达国家的农业一体化服务解决方案已较为成熟,国内东北地区也发展较快。在土地流转加速的背景下,公司积极农业服务体系。公司目前拥有遍布全国的一级经销商超过 1470 家,专卖店超过 460 家,提供农资打包服务优势得天独厚。今年公司将致力于从单一的农资供应商向农业种植服务商的角色转变,在东北、内蒙、华北等区域进行试点,推广公司的服务体系,最终将自己打造成为农业生产的组织者,实现公司的转型升级,通过满足客户多个需求增强其粘性。

  3、公司渠道品牌优势突出,全国布局并积极加大营销力度

  目前公司河南遂平项目、湖北当阳项目、河南宁陵项目、山东平原二期项目、广西贵港一期项目已竣工投产,山东临沭项目、广西贵港二期项目、江西丰城项目正加紧建设,吉林扶余项目正在设计中。公司不断进行品牌梳理和规划,在持续加大“史丹利”、“三安”等品牌投入的同时,积极推出高端子品牌“第四元素”并成功导入营销渠道。公司已在硝基复合肥、水溶肥、生物肥、缓释肥、海藻肥等的研发方面取得了新进展。2014 年公司总计实现复合肥销量约 203 万吨,同比增长约 10%,预计 2015 年 1季度公司销量同比提高约 20%。

  4、盈利预测和投资评级

  我们预计公司 2015-2016 年 EPS 分别为 2.18 元、2.70 元,依托突出的渠道品牌优势,公司积极打造“四大平台”推进农业服务体系,今年是公司改革元年,未来市场空间巨大。我们长期看好公司的发展前景,维持“强烈推荐”的投资评级。

  风险提示:项目进度低预期,销量低于预期

  航民股份:印染业务受益于整合,外延也有看点

  航民股份(600987 公告, 行情, 资讯, 财报)

  投资要点

  1、印染行业整合利好龙头

  今年2 月绍兴(印染总产能约占全国1/3)出台《关于进一步推进印染产业集聚升级工程的意见》,要求当地厂家每米印染布附加值年均提高10%以上,单位增加值能耗年均下降5%,单位增加值用水量、COD 排放量等指标明显下降;将滨海印染产业集聚区打造成全国印染产业绿色生态示范园区。目前已先后有三批共96 家印染企业签约滨海工业园区。

  国内印染行业集中度很低,全国企业约2000 家,公司作为龙头企业市占率也仅在2%左右。从绍兴地区出台的印染政策来看,我们判断行业的整合正在加速,未来集中度的提高将利好龙头企业。

  2、产业链价格传导顺畅

  在上游染料提价的背景下,今年3 月以来已陆续有印染企业对染色加工费上调500-1500 元/吨。由于染料和印染加工费在下纺织服装的成本占比较低,我们认为染料-印染-服装整条产业链的价格传导较为顺畅。

  3、拟收购的宇田科技价值低估

  今年2 月公司公告拟以不超过2 亿元收购全国第5 大分散染料厂家宇田科技(2.5 万吨分散染料产能)50%以上股权。我们预计股权比例为50%-60%,今年上半年能大概率顺利落实。

  目前分散染料价格在6 万/吨左右,预计吨净利超过2 万。若考虑股权比例,我们认为宇田科技对公司的合理估值在25 亿左右!

  4、维持“强烈推荐”评级

  暂不考虑宇田科技,我们预计公司 2015-2016 年 EPS 为0.92、1.23 元,目前股价相对于2015 年的PE 约15 倍。若顺利收购的话,公司估值优势将更加明显。后续行业整合或外延扩展也或将带来惊喜!我们维持对公司的“强烈推荐”评级!

  风险提示:收购事项失败,环保压力使宇田科技停产

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