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机构热议新三板市场虚火过剩

2015-04-13 14:06:23 来源: 中国基金报

  从去年8月实行做市制度以来,新三板步入了发展快车道;今年3月18日新三板指数推出后,各路资金更是跑步进场,新三板的单日成交额也已突破50亿元。
 
  就新三板的投资标的、交易风险、制度建设和市场预测等问题,中国基金报采访了已在新三板市场上深耕的公私募基金、券商资管、第三方和法律专业人士等。
 
  受访人
 
  九泰基金产业投资部总监张驰
 
  深圳久久益资产管理公司总经理 宋三江
 
  广发资管副总 樊育林
 
  好买财富董事长 杨文斌
 
  富舜投资新三板基金经理 张龙
 
  倍霖山资产管理公司总经理 高杉
 
  某基金公司新三板业务负责人
 
  上海某大型私募合伙人
 
  上海某私募人士
 
  标的
 
  部分标的有泡沫
 
  说虚火现还太早
 
  中国基金报:全国股转系统首次提示风险后,新三板做市指数下挫,预期下半年推出的竞价交易制度缓行,你怎么看?新三板现在虚火高不高?
 
  张驰:市场调整很正常,新三板日成交额刚突破50亿元,与A股市场上万亿的成交额完全不是一个数量级。如果说现在新三板虚火过高,还为时过早。
 
  张龙:新三板做市指数下挫的原因一是之前盈利较多的投资者退出变现,将资金周转到新的投资标的;二是短期内涨幅过高过猛。目前新三板投资的主流方式是参与定增,做市交易还不是主流方式,短期股价下跌不代表投资热情下降。之前股价拉升是因为做市商手中库存股票本来就不多,不少做市商为了追求短期利润不断抬价。
 
  我们认为,新三板在这个阶段是应该被炒作的,这样才能实现该市场设立的初衷:让中小企业股权融资得到解决。如果一直不温不火,这个初衷很难实现。但需要说明的是,新三板市场挂牌公司的质地分化严重,目前公司不管有没有基本面都被炒作,但最终只有优秀的投资标的才会持续被看好。
 
  樊育林:非常认同股转公司的风险提示,如果纯粹由资金推动,就会出现“众人去处皆无路”的情况。当所有资金蜂拥而至,意味着后来者丧失选择先机,或者丧失价格的优势,比如一个新三板定增开始没人要,后来发现有二十家公司去抢,价高者得,但实际上利润空间就变小了。今年下半年后我们既关注新三板的风险,更关注新三板市场自身发展的均衡性。我们认同新三板是新兴市场,是未来几年的发展方向,但如果没有源源不断的优质标的,可投资周期就会在资金追逐的过程中骤然缩短,被加速透支。
 
  宋三江:新三板作为完全市场化的平台,市场化改革的精神是不会变的,相关制度改革推进的趋势也是不会变的。新三板优秀的企业,成长性会明显好于创业板,因而估值也应该达到或超过创业板。同时,新三板挂牌的企业主要为新兴产业,对于新模式、新经济不能简单地以市盈率来进行估值。
 
  高杉:今年以来新三板已做市公司涨幅巨大,主要是制度红利吸引的各路资金在有限的可选标的中抢筹,导致股价疯涨。如果任由这种情况持续,泡沫会迅速聚集,本来扶持中小企业发展的资本平台会沦为投机者的套利工具,股转系统提示风险,意在鼓励投资者注重公司成长,打击游资套利。

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