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押注三大改革:新三板私募加速抢筹

2015-04-13 15:10:30 来源: 第一财经日报

  竞价、分层、转板(集合竞价交易、分层管理制度、转板机制),是目前新三板最值得期待的三大改革方向,而机构正赶在改革落地之前抢筹。
 
  眼下抢筹甚为积极的是私募基金。“我们私募抢时间抢什么呢——赶在公募之前进去。”北京国华汇金资产管理有限公司董事长白贵华对《第一财经(微博)日报》称,新三板当前处于高速增长期,不久之后可能就会放缓。
 
  押注三大改革
 
  新三板当前主要的投资逻辑,都与竞价、分层、转板三大改革能否落地有关。能参与竞价交易、被划分至竞价层或者最上层、能够达到转板条件的公司,是目前市场上最抢手的“筹码”。低价抢筹之后,就可以等待改革落地然后实现估值套利。
 
  实际上,三大改革进度可能将晚于市场预期。近日股转系统内部讨论会上传出消息称,监管层对市场表示忧虑,新三板竞价交易机制推出进度将放缓,分层机制年内会推出,但预计是“简单起步”。转板方面,还需要深圳证券交易所结合注册制改革做出顺畅的制度设计。主要是因为转板上市、IPO以及退市后重新上市,条件须保持一致,以避免规则套利。
 
  改革进度放缓的预期,以及做市商内部自查的安排,让新三板近期火爆的行情有所回落。4月7日、8日、9日三板做市指数连续下跌,日成交金额大幅下降。
 
  有券商人士对《第一财经日报》称,监管机构上周已经下发文件,要求做市商机构进行内部自查,核查是否有违规情况。该人士称,市场出现调整,与自查也有关系。有的券商投资手法合法,但是根据新的监管要求可能不合适,所以对投资做出了调整。
 
  那么对于当前押注于三大改革落地的基金、理财产品而言,改革进度放缓是否会影响投资收益兑现呢?
 
  今年年初,随着市场持续升温,投资新三板的金融产品不断增多。据全国中小企业股份转让系统(下称“股转系统”)公司总经理谢庚披露,2015年前两个月有超过60只产品上市,市场产品总数达到80多只。
 
  一家券商新三板业务负责人称,目前新三板市场的基金、理财、资管产品,大部分是针对具体项目进行投资,比如某家挂牌公司的定增项目,更加“速成”、快进快出。少量的指数基金一类,更侧重投资市场整体的发展方向。
 
  国华汇金近日推出一只指数基金——“国华汇金新三板100分层指数基金”,核心逻辑就是通过设计对企业竞价交易、分层或转板影响最大的一系列指标,并形成投资模型,在已做市企业中筛选出50~100家最具成长性、最具竞价交易可能性、最容易在新三板分层后进入竞价层并转板创业板的挂牌企业,作为样本股构建分层指数。再以该指数为目标指数,运作指数化基金。
 
  从设计思路看,上述基金同样是押注三大改革。白贵华称,监管层改革落地的推进速度,对收益兑现会有影响。但是推进是大趋势,因为从国家战略到现实需要,监管层都会尽快推动落地。

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