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今日券商荐股:晚间绝密内参推荐 10股大胆加仓

2015-04-13 15:34:06 来源: 中金在线/股票编辑部
券商荐股 个股推荐

  银河电子:军工业务将成为公司业绩的主要驱动因素

  银河电子(002519 公告, 行情, 资讯, 财报)

  业绩小幅低于预期

  公司2014 年实现营业收入11.76 亿元,同比下降2.9%;实现归属母公司净利润1.2 亿元,同比上涨6.9%,对应最新股本EPS 为0.42 元。公司收入下降主要是由于机顶盒业务销售减少所致。

  发展趋势

  公司传统业务平稳增长。我国有线电视数字化程度已达较高水平,数字电视机顶盒市场整体增速放缓,预计公司2015 年机顶盒业务将保持平稳发展。公司将进一步巩固发展数字电视机顶盒业务,积极探索电视互联网相关业务。

  军工业务将持续快速增长。公司通过收购同智机电进入国防军工领域,同智机电2014 年业绩承诺预测为7397 万元,实际净利润9039 万元,超出预期。同智机电2015 年将全年并表,有望带动公司业绩快速增长。军工业务将是未来公司发展的重点,公司将加大对军工业务的投入,业务领域和销售规模有望持续扩大。

  新能源汽车受益政策扶持将保持快速增长。新能源汽车行业开始放量,公司预计未来几年行业整体需求将快速上升,同智机电在电动汽车充电设备和空调设备等领域有良好的技术和市场储备,未来将建设新能源汽车配套生产基地,实现快速发展。

  稳步推进主营业务多元化发展,保持公司长期持续发展。公司激励机制充分,将积极关注和寻求在未来具有巨大发展空间和较长发展周期的新兴业务发展机会,促进公司业务向多元化转型。

  盈利预测调整

  由于同智机电并表,我们分别上调2015-16e 净利润预测47.7%和36.5%至2.39 亿和2.80 亿元。

  估值与建议

  预计公司2015-16e EPS 分别为0.84 元和0.99 元,对应当前股价的P/E 分别为45.1x 和38.6x。公司积极布局军工业务,将充分受益军民深度融合,上调公司目标价21.6%至46.2 元,对应2015e P/E 为55x,维持“推荐”评级。

  风险

  军品订单不及预期;传统业务发展放缓。

  金卡股份:1Q15业绩符合预期,2015多重利好值得期待

  业绩符合预期

  金卡股份1Q15 实现收入9,513 万元,同比下降19.8%,实现归属母公司股东净利润2,154 万元,同比下降15.6%,对应EPS 为0.12 元,位于业绩预告区间上端,符合预期。

  地产下游需求不佳、油价下跌导致天然气用量减少:由于地产下游需求不佳,公司1Q15 销售燃气表31.5 万台,同比下滑19.0%;由于石油价格下跌导致天然气经济性相对减弱,公司天然气销售量同比下滑6.6%,是公司收入下滑的主要原因。因规模经济下降,1Q15 毛利率同比小幅下降0.2ppt 至38.2%。

  三项费用率同比上升,但投资收益增加:因费用刚性及规模经济下降,公司销售/管理费用率分别同比上升2.2/2.7ppt,因投资星泽燃气导致生息资产减少,财务费用率上升1.7ppt;但因公司所投资的龙湾银行分红增加,公司投资收益大幅增长294%至595万元,另外由于营业外收入(主要是增值税退税)增加及所得税费用下降,公司1Q15 净利润率同比上升1.1ppt 至22.6%。

  经营现金流净流出减少:截至一季度末,公司应收账款余额及存货余额较年初基本持平,应付账款余额下降3,375 万元,1Q15 经营活动现金流净流出1,913 万元,较去年同期少流出1,287 万元。

  发展趋势

  关注阶梯气价改革、海外市场拓展、新产品研发、产业链延伸:发改委计划2015 年全面建立阶梯气价制度,利好智能燃气表行业。公司积极拓展海外市场,膜式燃气表获得荷兰国家计量院型式认证。新产品方面,公司与瑞士Sensirion 合作开发热式燃气表,其物联网表在多个地区试挂成功,发展前景广阔。公司积极向产业链下游城市燃气运营领域拓展,未来进一步资本运作值得期待。

  盈利预测调整

  我们维持公司2015/16 年0.90/1.09 元的盈利预测。

  估值与建议

  当前股价下,公司对应2015/16 年P/E 分别为42.9x 和35.4x,估值合理。考虑到公司未来的多重催化剂,我们上调公司目标价19.6%至43.6 元,对应2016 年40x 目标P/E。重申推荐。

  风险

  外延扩张低于预期,阶梯气价改革低于预期等

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