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今日主力机构力推6板块

2015-04-14 08:52:32 来源: 中国资本证券网

  轻工制造:电子发票催生千亿衍生市场

  电子发票大势所趋,大规模推广可期:电子发票是国家加强纳税监管的重要手段,可助企业降本提效,利国利民。政府支持电子发票行业发展的政策清晰,试点方案也逐步成熟,2015年电子发票将有更多支持政策落地,试点范围有望扩大,我们认为国内电子发票即将进入大规模推广期,电子发票平台的接入企业数量、开票数量有望几何级数增长,电子发票衍生服务业态、平台数据价值将逐步浮现。

  全球电子发票发展进度不一,台湾发展已非常成熟:Billentis数据显示,2014年全球发票总量约5000亿张,其中电子发票使用量约400亿张,占比约8%,预计电子发票用量将以每年20%高速增长。目前美国约1/4企业已应用电子发票,我国台湾电子发票渗透率已经超过50%。台湾财政部数据显示,全台发票无纸化可节省成本1147亿元新台币,拉动产值350亿元新台币,台塑网科技等第三方加值服务商应运而生。

  平台型电子发票商业模式已获证明:美国平台型电子发票企业Tradeshift通过为中小企业提供免费的电子发票传输系统,获得巨大成功。其主要通过增值服务获取利润,如开放性APP收费模式、企业贸易融资、线上支付、商业折扣等金融业务,2013年Tradeshift收入实现3倍增长,获得众多风投青睐。

  我国电子发票孕育千亿市场:电子发票将成为非常重要的数据抓手,潜在价值巨大。航天信息企业融资服务平台上线,“用发票数据去贷款”模式落地,在发票征信、互联网+融资领域的成功拓展即是证明。我们认为电子发票衍生服务,包括税务咨询、供应链融资、征信服务等多种增值服务,衍生市场可能带动电子发票基础收费3倍以上规模。通过对比台湾市场,我们认为国内电子发票潜在市场规模达千亿。

  盈利预测和投资建议:推荐电子发票相关标的东港股份、航天信息。东港股份是国内唯一的独立第三方电子发票平台,公司在电子发票政策推动、标准设计、发票开具与报销流程、对企业与个人端的服务方面引领全国,将是电子发票的龙头,预计公司2015-2017年每股收益为0.59元、0.74元和0.93元;维持“买入-A”评级,目标价45元。

  风险提示:电子发票扩大试点范围依赖各地政策推进;电子发票衍生商业模式需要庞大的用户基数。

  电子行业:AppleWatch预售大超预期,供应链迎来整体机会

  AppleWatch预售超预期,供应链迎来整体机会。AppleWatch上周五迎来预售,短短2个小时,首周交货全部售罄,而经历1个周末后,全球发货日期基本已推延到6月,大超市场预期,当前产业链良率问题已逐渐解决,4月产业链将迎来备货高峰,上游供应链迎来整体机会,弹性最大者为立讯精密、环旭电子和德赛电池三大主力,其次还可关注蓝思科技、大族激光、信维通信、奥瑞德等,以及主题概念股。非苹阵营方面,可重点关注14日的乐视超级手机和15日的华为P8新品发布,以及三星GalaxyS6/edge实际销售情况,Type-C接口和金属机壳是我们最看好的两大零部件。我们认为,顺应产业大趋势、一季度业绩高增长、出现拐点和长线逻辑清晰的优质电子成长股值得重点把握,本周建议重点关注Watch产业链,继续推荐三剑客立讯精密、长盈精密和大族激光,以及两个安防海康威视和大华股份,持续看好金属机壳、Type-C和无线充电产业链;半导体关注产业基金新一轮投资标的如三安、兴森、华天等,其他可关注安居宝、聚飞、洲明等。

  AppleWatch一表难求,大超预期。AppleWatch4月10日迎来网上预售,目前美国、中国、香港等地Watch各个版本的发货日期基本已延后到6月,这意味这苹果1-5月份备货均告售罄,周末TimCook亦亮相AppleStore透露Watch预定量非常强劲。我们在实体店草根调研亦发现预约试戴人群踊跃,Watch的各项功能如身份识别、移动支付、健康管理、社交等与预期相符,电池寿命满足要求,各种表带成为差异化和扩展性亮点,大幅领先竞争对手。在需求大好形势下,AppleWatch供应端如OLED、组装良率等问题已逐步解决,虽一季度备货仅约200万,但二季度备货有望达800万,环比大幅提升,而供应链实际月产能对应年化产能更为可观,带来可观弹性,Watch供应链Q2业绩将环比大幅提升。苹果手表重要硬件创新包括:无线充电、蓝宝石表面、压力触屏、心率传感、线性马达、SiP模组和数码表冠等等,A股的主力标的为立讯精密(无线充电、表带和配件,业绩弹性最大)、环旭电子(Sip,单价最高)和德赛电池(电池),其次还可关注蓝思科技(玻璃及蓝宝石加工)、大族激光(激光加工设备)、奥瑞德(蓝宝石晶体)和信维通信(射频),并关注潜在进入下一代苹果手表标的以及大陆可穿戴供应链主题机会。

  非苹果阵营:关注乐视超级手机、华为P8新品发布与三星GalaxyS6销售。本周可重点关注乐视超级手机和华为P8新品发布。乐视已经预告4月13在硅谷和14日在北京召开发布会,2款手机尤其是高档版创新较足,将成为全球首款type-c手机(双面插、可快速充电并兼容各种接口),并采用堆叠式电池,超薄金属机壳,无边框屏幕,Hifi喇叭和耳机,高清摄像头,隐蔽式天线,一线芯片等,配合内容和价格优势(可能定价为2499+490,1499+490),加上乐视较佳的营销能力(例如发布挑战苹果的文字,邀请明星做广告),旺销值得期待,乐视产业链备货仅约三百万,超预期概率大,A股主力供应商是立讯精密(Type-C接口和连接线)和欣旺达(电池)。此外,华为P8和P8Lite亦将于15日在伦敦22日在国内发布,16日开始预售,将采用全金属机壳和5.2英寸1080p显示屏等,价格在3000+。此外,三星GalaxyS6/edge于4月3日预售17日正式上市,其销售亦决定三星供应链走势,值得跟踪,Type-C接口和金属机壳是我们最看好的两大手机零部件。

  Type-C千亿市场迎来发展元年。自苹果Macbook、谷歌Chromebook以及微软Win10均首次配备或支持Type-C接口后,本周以乐视领衔的国产Type-C手机将率先使用Type-C接口,揭开了手机端普及序幕,而年中PC巨头旗舰机上Type-C亦将成为标配。我们在前期已经多次提及TYPE-C的机会,其6大性能优势和产业巨头的力推将使其在未来一统江湖,15年将是发展元年,16/17年将渗透到手机PC电视可穿戴智能家居智能汽车等生活的方方面面,潜在空间可观,立讯精密是全球范围内的最大受益标的之一,其是TYPE-C联盟连接器领域在大陆的唯一贡献者,亦是苹果和国产主流手机厂的首选合作厂商,且随着产业链推进和发酵,后续会有更多大陆产业链加入,得润、长盈、大富等均是潜在标的。

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