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今日个股推荐:六股成摇钱树

2015-04-14 10:36:38 来源: 金融界网站
个股推荐 今日荐股

  鹏博士(行情34.45 +4.52%,咨询):野蛮扩张进行时

  类别:公司研究 机构:国元证券(行情36.94 -2.43%,咨询)股份有限公司 研究员:胡德全 日期:2015-04-13

  公司作为最大的民营电信服务商:相对于电信联通,拥有体制灵活、管理精细化等优势;相对于其他民营服务商,拥有规模化、网络架构成熟等优势。目前在国家力推的信息化建设和“光纤到户”政策推动下,固网宽带市场仍处于稳定增长阶段,而公司正是在这不断增长的巨量市场中拥有最大弹性的服务商。我们预计公司用户增长将保持目前增速,未来将能与电信和联通的固网用户在同一数量级上相抗衡。

  公司的“家庭智能无线感知网”是顺应社会发展潮流的明智之举。我们认为,未来家庭“三网融合”的最终实现方式为“一张芯片计算、一个网输入存储、N 块屏幕输出”。公司正通过最大努力完善“一张网”(超宽带)的服务,进军网络端口(路由器、OTT)、并逐步抢占“N 块屏”(电视、OTT 服务、未来的手机),借以全制霸家庭数据流整个流通环节的目标不能不说是高瞻远瞩的。但短期来看,高级战略并不一定能在具体战役中皆有斩获:OTT、电视、手机等硬件行业竞争激烈(公司目前的硬件设备销售以亏本推广用户为目标);而且以电信运营商为背景的公司做硬件难免隔行如隔山;公司注重硬件的同时,对内容似乎关注度没有那么高(入股银河互联电视、与爱奇艺等合作,成为内容平台商的举措在内容为王的市场环境下竞争力有多强有待观察);因此具体战略实施情况还是需要给予时间印证。但无论如何,当下时点,公司及早地扩充净资产,为未来快速发展提供了资本保障、为做大做强打下了十分良好的基础。

  综上所述,公司在未来发展方向的选择上与乐视等同样拥有“客厅入口”抢占能力的互联网公司并不一样,同有硬件供应能力的情况下,乐视等重内容(Netflix 方向);而鹏博士的路径跟谷歌的固网接入发展方向似乎保持一致,战略合作方光启很可能充当Google X 部门+“或有支持”的角色。我们预计,公司2013 年经营杠杆下降的趋势将在2014 年得以逆转、并在2015 年继续上升,ROE 水平将来会逐年提升(暂不考虑增发影响),未来两三年的主营会延续野蛮扩张——这为公司提供了固网行业内获得相对溢价的基础;而“家庭智能无线感知网”的投入能为公司带来ARPU提升的预期、抢占家庭数据流闭环的已有或将有的各种动作又提供了估值向互联网平台商切换的可能——这又会给予公司另一部分溢价基础,因此公司股价将长时间维持在较高估值水平是合理预期。预计2015 年和2016年EPS 分别为0.65 元和0.90 元(不考虑增发摊薄股本的情况下),给予“增持”评级。

  恒生电子(行情133.69 -5.24%,咨询):业绩符合预期,2.0业务收获指日可待

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文 日期:2015-04-13

  业绩符合预期。2014 年公司实现营业收入14.22 亿,同比增长17.45 %,实现净利润3.61 亿元,同比增长11.51%,每股收益0.58 元,符合预期。

  各条业务线毛利率全面提升,盈利质量较高。受益于金融大环境向好,公司资本市场、银行、互联网、非金融等各条业务线毛利率全面提升,综合毛利率较去年同期增加11.99 个百分点。公司净利润增速不及收入增速的主要原因在于:一方面,2.0 业务处于高投入阶段,收入端尚未体现;另一方面,实行严格的费用核算政策,2014 年度研发支出5.91 亿元,全部计入当期损益,公司的盈利质量较高。

  马云入股,公司业务在阿里体系支持下呈现加速发展的态势。2014 年,马云通过浙江融信收购恒生集团100%股权,成为公司实际控制人。阿里金融体系的核心在于“平台+数据”,与公司这样在资本市场拥有领先市场份额的IT 解决方案提供商具有极强的协同效应,抢占了券商和机构理财从B 端到C 端的入口,补齐了阿里金融生态在资本市场领域的布局。公司与阿里的合作已经全面展开,一方面,为其传统IT 解决方案业务带来更多订单;另一方面,创新业务也开始加速,例如参股三潭金融、证通股份,增资恒生聚源等。

  2.0 业务进一步加大投入,收获指日可待。2014 年,公司组建了恒生网络和恒生云融,分别开拓资本市场线和银行线的2.0 业务,目前,公司正在积极推进“七彩祥云”建设计划,包括投资云、资管云、财富云、经纪云、交易所云等,推出的iTN云平台将以七朵云为支撑,建设一个开放、合作的金融云服务生态圈,前景值得期待。在加强投入的同时,2.0 业务开始逐渐进入收获期,恒生网络的HOMS 平台已成为阳光私募选择IT 外包运维的首选,截止2014 年底,上线客户过千家,资产规模过千亿,按照交易流量收费是HOMS 的主流收费方式,资本市场的繁荣和私募基金的大发展将直接带动HOMS 平台的发展。从数米基金的数据来看,2014 年底,交易用户数同比增长1067.53%,交易额同比增长885.08%,各项指标均居行业前列。

  投资建议:公司不断加快在创新业务上的投入,并配套充分的激励机制,2.0 业务有望持续超预期。预计2015-2017 年EPS 分别为0.78、1.07、1.43 元,维持“买入-A”投资评级,上调6 个月目标价至180 元。

  风险提示:互联网金融业务低于预期风险。

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