至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

券商荐股:10股大胆增仓布局

2015-04-14 14:21:17 来源: 中金在线/股票编辑部
券商荐股

  隧道股份:内看改革外看扩张,业绩增速有望加快

  2014 年业绩完全符合我们的预期。2014 年收入254.2 亿元,同比增长8.2%;净利润13.9 亿元,摊薄EPS 0.44 元,同比增长8.1%,完全符合我们的预期。公司拟每股派息0.15 元(派息率33.8%)。

  新签和在手订单快速增长。2014 年施工订单持平,设计和投资订单分别增长27%和229%,拉动总订单增长27%。我们测算在手施工订单达440 亿元,约为收入的两倍,未来业绩拥有较强保障。回款显着改善,负债率下降。收现比上升18 个百分点至106%;经营现金净流入大幅增加;资产负债率下降5 个百分点至73%。

  发展趋势

  市内到市外,地下到地上的拓展空间大。短期的稳增长和中长期的城镇化推进将推动隧道、地铁、城市道路、燃气工程等市政投资保持快速增长。公司积极拓展市外业务以及地上工程业务,已显现出良好的效果,进一步发展的空间广阔。

  国企改革有望年内取得实质进展。上海国企改革走在全国前列,出台了20 多个改革配套政策和实施细则,在国资平台运作、整体上市、股权激励、引入战投等方面已有多个案例。公司也在积极筹备中,年内有望取得进展,上述方案均是重要选项。

  PPP 模式推广的最大受益者之一。公司定位于“建设领域的金融专家、金融领域的建设专家”,实施“设计引领、投资带动”的经营战略,凭借领先的设计和施工技术,丰富的投资和运营经验,在参与PPP 项目时竞争优势明显。随着PPP 项目增加,公司新签订单、盈利能力和回款均有望进一步改善。

  盈利预测调整:维持2015/16 年盈利预测。预计2015/16 年净利润分别为16.3/19.5 亿元,分别同比增长17%/20%。

  估值与建议[/b]:上调目标价至18.1 元,维持“推荐”。考虑到上海国企改革加快、PPP 模式进一步推广以及市场流动性空前充裕,上调2015 年目标P/E 至35 倍,上调目标价40%至18.1 元,[b]维持“推荐”评级。

  风险:基建投资增速低于预期;国企改革进度慢于预期。

  航天信息:由税控向金融信息化延伸,企业税控资源变现

  投资亮点

  航天信息是国内最大税控领域综合方案提供商。2014 年,航天信息共实现营业收入199.6 亿元,实现归属于上市公司股东的净利润11.8 亿元,收入与净利润规模位居计算机行业前列。目前公司已经形成以税控业务为核心,以金融支付与物联网为主要战略规划方向的三大核心支柱性产业。

  增值税加速推广与营改增试点扩容贡献最大业绩增量。一方面,今年以来税务总局两次发文,要求新增和存量小规模纳税人使用增值税发票升级版系统,公司增值税纳税人用户数量每年将新增近200 万,设备销售与服务费收入均将得到巨大提升;另一方面,2015 年是营改增全面推行的最后一年,航信获得的新增客户数量将达200 万户。我们测算防伪税控业务在2015 年可为公司带来约48 亿元收入,同比增长32%。

  电子发票项目再造航天信息下一个税控业务。公司是电子发票试点的主要参与厂商之一,并参与了发改委关于电子发票的标准制定。现阶段公司主要是参与系统平台建设,但未来很可能参与平台运营。由于电子发票平台存储大量企业税务相关数据,航信有望依托电子发票平台数据提供多种形态的增值服务。

  税控用户资源在企业互联网时代有望通过互联网金融模式变现,带来价值重估。公司长期深耕于企业财税信息化领域,已经积累了约500 万企业客户。公司所擅长的财税业务与企业金融密切相关,依托于企业端的数据积累,公司将以互联网金融为切入点逐渐实现企业客户资源的变现,例如开展征信、支付、小贷业务,公司价值将得以重估。

  财务预测:预计公司2015~2016 年EPS 分别为1.79 元/2.18 元,当前股价分别对应2015~2016 年的P/E 分别为31.3x/25.8x。

  估值与建议:虑公司今年迎来业绩较大提升,以及电子发票业务和公司企业客户数据资源带来的估值溢价,首次覆盖给予“推荐”评级,目标价71.6 元,对2015 年P/E 为40 倍。

  风险:增值税及营改增推广不及预期;电子发票推广进度低于预期;金融支付拓展不及预期。

更多精彩