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个股推荐:6股可闭眼买入

2015-04-16 11:19:46 来源: 中金在线/股票编辑部

  天地科技:南北车外机械行业央企改革典范;集团煤粉锅炉节能环保市场前景好

  天地科技

  我们的分析与判断

  (一)有望成为机械行业除南北车外央企改革典范

  南北车合并作为央企改革的标杆,获得了国家的高度支持。自合并事项公告以来,南北车市值分别增长了284%、270%,两车目前市值合计超过6000 亿元。也为其它央企的改革做出了示范,增加了改革的动力。天地科技是我们现阶段除南北车外机械行业央企改革首推标的。作为中煤科工集团的唯一上市平台,集团已承诺未来五年内逐步将符合上市条件的资产注入公司。我们判断在优质资产注入的过程中,将充分试验改革手段,完善激励机制。中煤科工集团上市公司体外资产2013 年营业收入达228 亿元,包括节能环保、煤炭贸易等多项业务,资产质量优秀,集团后续资本运作将进一步提升公司业绩和估值。

  (二)转型升级加快,服务板块和智能产品渐发力

  公司2014 年业绩基本保持平稳,显着优于行业中主要竞争对手,彰显央企实力。2014 年天地科技实施转型升级战略。一方面,公司通过收购集团优质资产,提升了公司整体集成能力。另一方面,成立了天地融资租赁有限公司,第一年新签合同约3.8 亿元,转型升级初见成效。公司智能化产品研发取得了诸多成果,包括三位一体高效快速掘进系统(刷新世界快速掘进系统单月进尺记录)、智能控制刮板输送机(新闻联播进行报道)、智能化无人开采控制系统(填补国内空白)等,也加快了公司产品向智能化转型的进程。我们认为,公司未来将加快推进转型升级,不断提升核心竞争力,保持竞争优势。

  (三)集团煤粉锅炉业务节能环保,将迎来收获期

  燃煤是我国大气污染的最主要来源,燃煤工业锅炉在煤炭污染物排放中排第一,煤粉锅炉(环保设备)环保性可与天然气相媲美,有助于雾霾治理。煤粉锅炉经济优势突出,预计到2018 年系统市场空间共450亿元左右。集团高效煤粉工业锅炉系统实力雄厚,将厚积薄发。未来盈利模式向合同能源管理模式转变,将面临约每年250 亿元的市场空间。煤粉锅炉业务有望向上游扩张,盈利来源将进一步增加。我们认为集团煤粉锅炉业务未来不排除成混合所有制改革试点。

  投资建议

  按照最新股本全面摊薄,预计2015-2017 年公司EPS 为0.81 元/0.88 元/0.96 元,对应PE分别为25/23/21 倍。公司估值在煤机行业中具备一定优势,未来将受益于央企改革,维持“推荐”评级。风险提示:煤机行业景气持续低迷,集团后续资本运作力度低于预期,煤粉锅炉推广程度低于预期。

  普丽盛:液态食品包装设备与材料销售协同发展

  普丽盛

  公司是一家提供液态食品一体化包装系统配套方案的液态食品包装机械供应商,主营业务为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料的研发、生产与销售。

  公司设备销售与包装材料协同效应显着。公司主营业务为液态食品包装机械和纸铝复合无菌包装材料的研发、生产与销售。2011年至2014年1-9月,公司设备类销售收入分别为2.78亿元、3.05亿元、3.49亿元、2.94亿元。同时提供与灌装生产线配套的纸铝复合无菌包装材料,产品之间的协同效应增强了公司产品销售的竞争能力。同期无菌包装材料类产品销售收入分别为0.54亿元、0.66亿元、1.17亿元、1.28亿元。营收比重由16.44%提高至30.35%,无菌包装材料类产品收入增速较快。

  液态食品包装机械稳健增长:公司下游行业主要为饮料制造业、液态乳制品制造业等液态食品行业。2011年至2014年我国液态食品包装机械销售额年均复合增长率超过11%,预计2015年将突破450亿元。2011年至2013年,公司的核心产品全自动无菌砖式灌装生产线销售量逐年提升,分别为67台、86台和109台。实现营业收入1.22亿元、1.45亿元、1.74亿元,年复合增长率20%。毛利率分别为56.19%、59.56%、57.10%,利润较高且业绩增速稳定。

  无菌包装材料快速增长:国内纸铝复合无菌包装材料市场随着下游饮料、液态乳制品行业的发展而稳健增长。公司纸铝复合无菌包装材料2011年至2013年销量分别为2.9亿包、3.8亿包和7.3亿包,2012年度、2013年度分别增长33.86%和89.07%。实现营业收入0.54亿元、0.66亿元、1.17亿元,毛利率分别为19.43%、20.43%、20.25%,业绩增速较快。目前公司的市占率约为1%,存在较大的发展空间。预计14-15年收入达1.692.24亿元,YOY为45%和32%是带动收入增长的主要因素。

  募投项目:本次募集资金主要用于全自动无菌砖式灌装生产线项目和无菌包装材料建设、改造项目以及补充营运资金,所有项目投资额4.21亿元。其中全自动无菌砖式灌装生产线项目1.23亿元,年产纸铝复合无菌包装材料10亿包项目0.96亿元,年产5亿包纸塑基多层复合无菌新型包装材料技术改造项目1.12亿元,补充营运资金0.90亿元。所有项目达产并实现效益后,预计每年可新增营收3.93亿元。

  公司此次发行新股数量为不超过2500万股,拟募集金额约4.21亿元,发行费用5822万元,预估发行价格为19.17元/股。按发行后最新总股本完全摊薄计算公司2014-2016年EPS分别为0.97、1.06和1.22元,按照可比公司15年动态估值,保守的给予15年动态PE 28-35x,合理价值区间应为29.68-37.10元。

  风险提示:宏观经济周期波动、技术密集型行业存在新产品开发风险。

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