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4月17日股评:股评家最看好的股票

2015-04-17 09:11:34 来源: 中金在线股票编辑部

  东土科技:中国制造2025通用硬件先锋

  关注 1: 工业 4.0 的核心是互联网++, 通用硬件商是主要定位

  德国提出的工业 4.0 核心是离散式、单元式的构架, 是对本国制造业复兴的“自我救赎”。 但未来的核心和主线还是基于工业云端控制的互联网。 类似于苹果对于诺基亚的颠覆, 工业互联网如果是控制基数上加网络仍然只是停留在表面,不是革命性的颠覆。 未来工业互联网的核心是服务器的方式控制,目前 5 年左右竞争主要集中在硬件、 后面大范围的应用则逐渐到软件的竞争。 工业互联网爆发的时候一定是现场层的,类似于民用互联网的最后一公里。 公司目前是工业以太网的标准制定者,也同时是国家整个工业控制安全的一线企业。 通信是核心优势,未来将基于此,逐步延伸至安全、控制、采集, 布局整个工业互联网的生态技术。 公司的定位是全产业链的设备供应商(类似于西门子、 GE) ,而非工程商。

  关注 2: 智能电网和智能交通仍是行业应用突破口

  公司以服务器为代表的新一代工业互联网产品行业应用主要沿着三步走的战略: 电力行业在工业互联网应用最深, 也是工业互联网最先应用领域,智能电网新产品核心是服务器,对于变电站是颠覆; 智能交通安全性要求较低、有优化调度系统的行政诉求,基于美国交通系统的经验,也是工业互联技术与大数据结合较为紧密的领域; 最后工厂自动化协议纷繁复杂,技术难度大,也是未来工业服务器应用规模化爆发的领域。而军工领域通信协议标准也与工业以太网互联互通。 公司预计再今年 10 月左右相继推出智能电网、智能交通、工业互联网新产品,今明两年进入试用;军工类的产品于今年做出样品。

  工业服务器产品技术壁垒较高, 对于芯片操作系统底层的实时性;工业产品的可靠性、稳定性;时钟技术等是主要门槛。 而新产品行业应用的软件开发、与公司传统产品工业以太网交换机的销售渠道、模式不同两大问题或均通过与优势公司合作的方式展开。

  关注 3: 基于并购的技术积淀与行业应用拓展相得益彰

  时钟技术、通信技术、可靠性技术是工业服务器产品的三大核心技术。 交换机未来也嵌入至服务器,PCL 等将被逐渐取代。 目前公司芯片以外资为主,主要受制于产品尚未进入规模化应用,成本较高。 预计随着国产化战略的推进及工业互联网的发展, 公司争取3-5 年实现芯片的国产化。 而除了通信核心技术优势和工业领域的先发优势,技术短板主要是通过并购获得,近期并购的拓明科技,主要是通过提供位置服务,进行大数据分析,按照客户的个性化需求提供相应的解决方案,在智能交通领域的应用面临的技术问题是实时性和准确性; 2013 年收购的上海远景数字信息技术有限公司, 使公司迅速进入智能电网自动化设备以及时间同步相关产品市场, 技术精度到纳秒级别的同步技术是工业互联领域的关键。 整体而言,公司目前技术的短板是数据库, 核心技术构建基本完成。

  结论:

  公司目前电力行业的收入占比仍有半壁江山, 15 年军工行业订单的拓展; 工业互联推进下时间同步系统高毛利率产品占比的提升; 工业以太网的国产化设备过程中服务器升级产品的量价齐升;以及拓明科技 100%股权的并表(根据业绩承诺, 15-16 年利润贡献分别为 4000 万和 5200 万) 几大因素下, 公司业绩将出现拐点。公司有望通过芯片、系统解决方案等核心技术的研发成为工业 4.0 以太网领域的标准、 硬件平台型企业。 我们预计公司 2015-2016 年的 EPS 分别为 0.38 和 0.63 元,对应的 PE 分别为 89 倍、 54 倍,给予“ 强烈推荐”的投资评级。(东兴证券)

  浙富控股:“华龙一号”机组控制棒领先供应商

  2020 年全国核电装机目标为在运58GW、在建30GW。2012 年 10 月 24 日,国务院通过了《核电安全规划(2011-2020 年)》和《核电中长期发展规划(2011-2020 年)》,明确了2015 年在运4000 万千瓦、在建略超2000 万千瓦,2020 年在运5800 万千瓦、在建 3000 万千瓦的新目标。根据国务院新的规划,我们测算出核电机组装机容量占比总装机容量将稳步增长,在2013、2014 和2015 年分别达到1.73%、2.33%和2.76%(2012 年占比1.10%)。

  “华龙一号”有望成为三代核电技术的主流路线之一。华龙一号指的是中核ACP1000 和中广核ACPR1000 两种技术的融合,被称为“我国自主研发的三代核电技术路线”。该技术融合了“能动与非能动”先进设计理念,主要技术指标和安全指标满足我国和全球最新安全要求。目前在国内,福清核电站5、6号机组以及防城港二期(3、4 号机组)均被国家能源局明确将采用“华龙一号”核电技术。华龙一号的出现有望改变国内AP1000 在三代核电技术上“一统天下”的局面,并将成为中国核电“走出去”战略的必备利器。

  公司作为华龙一号反应堆控制棒的领先供应商将充分受益。目前国内包括公司控股的华都公司(66%股权)在内,只有三家单位拥有控制棒驱动机构制造许可证,华都拥有ML-B 型控制棒驱动机构的专利,是目前唯一通过三代标准的抗震试验和满足60 年使用寿命的“华龙一号”核电技术。公司11、12 月便连续收获两笔核电控制棒大订单,合计金额超过5 亿元,我们预计公司在未来华龙一号新机组的控制棒招标中将充分受益,迅速取得较高的市场份额。

  首次评级为“增持”。我们预期2014-2016 年公司实现每股收益0.08 元、0.16元和0.23 元,2013-2016 年复合增长率57%。目前对应2014 年105 倍、2015年54 倍PE。公司估值水平偏高,但考虑到A 股市场核电标的普遍估值水平高企,且公司产品为华龙一号机组的核心零部件(反应堆控制棒驱动机构),且2015 年就将开始产生业绩贡献(收入占比15%,主营业务利润占比23%),我们仍然建议投资者关注这一被市场忽略的核电标的,首次给予增持评级。(申银万国)

  光华科技:化学试剂电商平台价值未被发掘,处“互联网+”风口蓄势待发

  公司是国内注重研发的PCB化学品、化学试剂龙头:公司主要从事PCB化学品、化学试剂等专用化学品的研发、生产、销售和服务,是国内PCB化学品行业领先企业。过去几年来收入、盈利增长稳定,毛利率和净利率水平小范围波动。公司注重研发价值,过去几年来研发支出逐步从2000万增长至近3000万元,占收入的比例为4%左右。

  化学试剂、PCB化学品市场空间巨大,公司为大行业内的小公司:国内PCB产业发展较快,带动PCB化学品市场过去几年来持续快速增长,年均复合增速在13%左右。国内主要从事PCB化学品业务的企业有140~150家,国外PCB化学品企业依托强大的品牌、研发团队和技术优势,长期占据国内大部分PCB化学品市场。化学试剂种类较多,全世界有品名的试剂品种在20万种以上,国内之前主要依赖进口,随着国药集团、西陇化工和公司的发展,国内企业市占率逐步提升。化学试剂、PCB化学品市场空间在200亿元以上,尚未出现绝对的龙头,公司为大行业内的小公司。

  JHD电子商务平台价值尚未被发掘:JHD电子商务平台在公司全资子公司广州市金华大化学试剂有限公司旗下,2012年已经开展业务,主要是为客户供应自产和进口多种品牌的化学试剂及相关耗材,所涉及的领域涵盖分析试剂、化学试剂、生化试剂、有机试剂、无机试剂、高纯试剂、通用试剂、环保试剂、电子化学品、实验室仪器及耗材。产业+互联网是一个巨大的风口,多个行业已出现颠覆性的模式,化学试剂行业将是下一个被颠覆的行业,公司依托数十年经营化工领域产品所积累的资源积极拥抱互联网,平台价值尚未被市场发掘,潜力巨大。

  投资建议:公司重视研发,我们认为未来几年将不断推出新产品实现内生性增长,上市公司平台价值突出,低廉的融资成本使得扩张方式也将更加多元化。我们预计公司15-17年EPS分别为0.70、0.82和0.97元,考虑到公司处于“互联网+”的风口,电商平台价值尚未被市场发掘,结合同行业上市公司估值、市值,给予买入-A评级,目标价50元。(至诚财经网整理收录)



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