至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

个股推荐:6股可闭眼买入

2015-04-17 10:02:10 来源: 中金在线/股票编辑部

  广田股份:践行平台化转型战略,布局互联网家装和智能家居

  广田股份(002482 公告, 行情, 资讯, 财报)

  积极践行“平台化转型”战略,业务增速放缓。公司发布2014 年年报:实现营收/归母净利润97.88/5.37 亿元,YOY+12.62%/+2.6%。每股收益1.04 元。恒大地产占比42.98%;恒大材料设备为公司第一大供应商,采购占比35.24%。公司综合毛利率16.96%,上升1.12pct,净利率5.62%,下降0.46pct;期间费用率4.78%,上升0.60pct。我们认为净利率增速下降主要原因是公司施工项目进度放缓导致项目结算进度放缓。公司各类业务中,装饰施工业务收入同比增长12.58%,毛利率达17.03%;智能工程业务增长幅度大,同增53.53%,毛利率高达23.29%;14 年新增园林绿化业务,毛利率为4.65%。公司应收账款66.86 亿元,收现比下降3.54pct 至61.01%。

  在手订单充足,区域扩张和智能家居业务有助于打开公司的成长空间。公司新签合同增长近五成,14 年公告新签重大合同累计金额达52.1 亿元,加上其余工程订单,公司在手订单丰厚,为公司未来业绩的提升提供坚实保障。借力属地化事业部改革,加速全国扩张;推行大营销战略,营销实施统筹管理,进一步完善了全国营销网络布局。客户结构单一的情况将有所改善。公司业务拓展能力明显提升,凭借着自身在家装领域的优势,公司未来将在智能家居、智能建筑系统集成等领域取得突破,开拓新的增长空间。

  非公开发行引入复星,加速业务转型升级,建设大装饰产业平台。公司自2012 年以来进行了5 次收购增资,构建了涵盖装饰、建筑智能化、园林、软装和幕墙的大装饰业务格局;2015 年1 月公司非公开发行募资17 亿元。前海复星持有公司10.9%的股份,成为公司第三大股东。公司后续将借助复星的渠道、品牌、金融等资源和产业运营经验,在多个领域合作,推动产业转型升级。定增实施后,保守估计将减少公司财务费用4000 万元,增厚利润约6.4%。

  股权激励计划提升新一届公司管理层的动力。公司在2014 年7 月末对管理层进行了大规模的调整,10 月公布了对管理层的股权激励方案,根据解锁的条件,我们预计2014-2016 年营收增速分别需达8.11%、14.81%、16.13%,同时2014-2016 年净利润增速分别需达2.38%、17.13%、15.93%。股权激励的实施有利于公司新管理层的稳定和公司的发展战略的实施。

  风险提示:房地产回暖低于预期,触网智能家居低于预期等。

  盈利预测与估值: 我们预测公司15/16/17 年EPS 分别为1.25/1.49/1.81 元,我们给予公司15 年25-30 倍的估值,目标价31.0-37.0 元,维持“推荐”评级。

  航新科技:国内领先的机载设备综合运营保障服务商

  航新科技

  公司主要从事航空机载设备研制、机载设备检测设备研制和机载设备维修服务,经过长期的技术积累和技术创新,公司已发展成为以航空运行安全保障为目标,覆盖民航运输、通用航空、军用航空,集机载设备研制、检测设备研制、机载设备维修服务于一体的国内领先的机载设备综合运营保障服务商。

  由于我国军用航空器机载设备维修、军用机载设备、军用机载设备检测设备等业务的市场数据难以统计, 根据民航总局关于《民用航空维修行业十二五发展指导意见》,2010 年我国民航维修市场总量达到 23.2 亿美元(按2010 年平均汇率折算约为157.05亿元人民币),其中发动机维修约占 40%,航线维护、机体维修、机载设备维修各占约20%。公司机载设备维修业务占机载设备维修市场的比率约为5%,在国内第三方维修企业中排名前列。

  公司的主要竞争优势是:(1)、持续的技术和管理创新优势;(2)、高素质的技术和管理人才优势;(3)、行业领先的机载设备研制、检测设备研制、机载设备维修技术优势;4、完善的技术服务体系和较高的市场品牌优势。

  公司拟投入募集资金33523.10 万元,主要投入如下项目:机械维修产业化技术改造项目;航空机载电子设备维修能力扩展技术改造项目;研发中心建设项目;航空机载电子设备维修能力扩展(二期)技术改造项目等,募投资项目完成后将扩大公司现有机载设备的维修产能和增加新的维修项目,加大对民航新机型、新机载设备的研发力度,进一步提升公司在机载设备维修领域的竞争力以及巩固市场地位。

  我们预计公司2015-2016 年摊薄EPS 分别为0.66 元、0.74 元,目前国内航空设备类公司15 年估值达到35 倍PE 以上,我们保守给予公司15 年30 倍-35 倍PE 估值水平,合理价值区间是19.8-23.1 元,若足额募集发行价格是11.68 元。

  风险提示:高铁竞争使得航空需求下降。

更多精彩