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周一个股推荐:机构一致最看好的十大金股

2015-04-17 15:15:37 来源: 证券之星

  黄山旅游:全年利润增超4成,未来多重利好促成长

  类别:公司研究 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:张露 日期:2015-04-17

  2014年公司净利润2.09亿元,YOY 增长45.54%,处于近几年较高水平,缘于游客增速恢复及酒店扭亏。今年6月京福高铁将通车,玉屏索道改造完成和定增资金到位等多重因素,将使得公司利润保持较高增长。维持A、B 股买入投资建议。

  结论与建议:

  公司经营: 2014年公司营收14.9亿元,YOY 增长15.13%,净利润2.09亿元,YOY 增长45.54%。4Q 公司实现营收3.79亿元,YOY 增长17%,淡季亏损429万元,比去年同期的亏损873万元有所改善。

  游客情况:2014年黄山风景区共接待游客297.1万人,同比增长8.2%,下半年游客增长11.9%,快于上半年的3.6%。由于游客增长摊薄即期费用,使得公司的毛利率提高了1.53个百分点至48.77%,期间费用率下降了2.6个百分点至21.4%,两者共同带来利润大幅增长。今年前两月黄山风景区累计接待客量30.32万人,同比增长12.3%,相比去年下半年继续小幅走高。

  分业务情况:门票业务:全年收入4.73亿元,YOY 增长23.61%,由于旺季的游客增长情况较好,黄山实际门票价格有所提高,平均价格为177元, YOY提高1.4%;索道业务:全年实现收入3.66亿元,YOY 增长13.39%,其中最主要的玉屏客运索道由于停机改造,年内仅实现净利润4755万元,低于去年同期的7399万元;酒店业务:全年实现收入4.73亿元,YOY 增长23.6%,毛利率提高13.96个百分点至30.16%。西海饭店和皇冠假日酒店减亏是公司本年利润增长的主要原因。旅游服务业务:实现收入3.49亿元,YOY 增长52.12%,毛利率下降1.32个百分点至9.07%。

  盈利预测:公司定增募集资金5亿元计划预计年内完成,用于玉屏索道和北海宾馆环境改造,及偿还银行贷款。预计玉屏索道改造完成后将恢复到350万乘坐人次和0.7亿元利润的正常水准,定增资金也将减少公司的财务支出。此外途径黄山的京福高铁将于今年6月初试运行,近几年公司利润将保持较快增长。预计公司2015和2016年分别实现净利2.86和3.73亿元,YOY 增长36.8%和30.4%,按照年内增发完成的摊薄后EPS 分别为0.56和0.73元,对应A 股PE 为35.8和27.5倍,B 股22.3和17.1倍,维持A、B 股买入的投资建议。

  金鸿能源:转固致14年业绩低预期,15年将受益煤改气和分布式

  类别:公司研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘晓宁 日期:2015-04-17

  河北燃气销量大幅扩容,带动主营业务快速增长。公司2014 年实现主营业务收入27.11亿元,同比增长61.66%。其中天然气、液化气分别实现17.17、1.29 亿元收入,同比增长51.49%,287.7%。河北地区因张家口城燃市场及国储LNG 项目的协同发展,地区收入同比增长212.23%,是公司营收大增的主要推动力。

  公司14 年实现归母净利润3.16 亿元,同比增长5.26%,略低于申万预期,主营天然气业务毛利率下降明显导致。14 年度公司在河北、山东两地多个燃气子公司并表,销售费用、管理费用分同比增长33.53%、42.24%,新增累计折旧1.81 亿元,较13 年1.28 亿元增加明显。另外,公司14 年度3 度发行短融共计7 亿元,融资规模增加,致使财务费用同比增长103.28%略超预期。

  华北地区将继续受益“京津冀一体化”及“煤改气”进程。受益京津冀一体化及申奥的助推,张家口市加大煤改气进程,我们预计将置换出15 亿天然气需求。张家口国储LNG 项目如接近满产,公司供气量可扩容至3 亿m3/年。沙河线预计15 年4 月投产,沙河玻璃产业全面煤改气也将催生数10 余亿m3天然气市场l 公司积极拓展华东华南地区工业园区的天然气分布式能源项目。在深耕多年的湖南,公司利用丰富的客户资源,同华菱星马合作车用LNG,参与整合界牌陶瓷产业园,在常宁配合五矿建设水口山金铜基地,在临湘试水船用LNG,牵手中龙建、中船重工在宿迁、肥城打造天然气分布式能源项目,未来成长潜力较大。通过气价市场化改革,未来供需逐步宽松气价进入缓慢的下降通道后,公司储备的工业客户有巨大的需求弹性释放空间。

  布局LNG 海外贸易,开辟新的盈利弹性点。公司14 年牵手国储能源成立合资公司(持股40%),借助国储危化品进口资质开启LNG 贸易业务,未来拟通过租用中石油的接收码头开展LNG 贸易业务,15 年合资公司进口LNG 规模有望超过10 亿 m3。海外低价气源进口贸易如果打通将给公司带来明显业绩弹性。

  盈利预测:我们维持对公司15~17 年的盈利预测,净利润分别为5.32、7.82 和10.13亿元,对应EPS 分别为1.09、1.61 和2.08 元。我们认为受益于河北地区煤改气进程公司有望快速消化管网折旧压力,并借力天然气价市场化改革,公司销气量有望持续快速增长。考虑公司积极海外LNG 贸易,海外低价气源进口贸易可为公司带来新的盈利弹性点。

  我们继续看好气价改革推动天然气行业的快速发展、公司受益煤改气、工业园区、海外贸易三重弹性,重申“买入”评级。

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