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周一个股推荐:挖掘10只黑马股(名单)

2015-04-17 17:50:41 来源: 中金在线/股票编辑部
个股推荐

  龙马环卫:业绩高速增长,“新能源装备+运营”提供持续成长动力

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司

  事件描述:述龙马环卫公告 2014年年报:全年实现营业收入11.8亿元,同比上升34.37%;归属于上市公司股东净利润1.3亿元,同比增长35.04%;拟每10股派3.5元。

  事件评论

  业绩高速增长,华东以外地区销量大增是主因。除传统强项华东区稳定增长(9%)外,其他区域销售均实现了高速增长,其中华北上升93%、华南提高41%。按产品来看,环卫清洁装备增长36%,垃圾收转装备增长29%。此外,新能源环卫装备的销售额达到0.11亿元,首次实现销售。

  盈利能力保持稳定,未来有望持续提升。14年毛利率为32.75%,同比微降0.69个百分点,未来随着新能源环卫装备(毛利率36.49%)收入占比的提升,盈利能力或逐步提高。期间费用方面,财务费用同比上升99.65%,主要是因为短期借款和银行承兑汇票增加,使得利息支出、金融机构手续费增加所致。

  新业务有望成为未来核心增长极:1)新能源环卫装备: 15年收入或数倍成长。公司是极少数能提供全套新能源环卫装备的企业,后续相关政策出台将加速承接需求。2)运营业务:实现净利润178万元,增资龙环环境只是迈入运营千亿市场的第一步,未来有望通过内生外延加速成长。

  坚定看好公司中长期发展前景,核心逻辑如下: 环卫需求刚性:“装备换人”大势所趋,行业增速达30%。

  行业壁垒较高:大企业因非流水线作业方式参与难度高,小企业因公告与服务壁垒而难以做大。

  外包趋势明显:环卫局存招工难,固定资产投入不足等现状,未来公司将加速承接运营业务。

  团队执行力强:上市不久,增持控股环卫服务资产,战略意图初显,未来有望打造“装备+运营”整体解决方案提供商。

  业绩预测及投资建议:预计15、16年净利润约为1.8、2.5亿,EPS 为1.35、1.88元/股,对应PE 为54、39倍。维持“推荐”。

  风险提示:市场竞争加剧风险。

  中信海直:低空开放政策红利值得期待

  类别:公司研究 机构:财富证券有限责任公司

  投资要点

  公司是国内最大的通用航空公司。公司是我国规模最大的通用航空企业,主要为国内外用户提供海上石油服务、陆上通航运营服务以及其它多项通用航空服务,业务范围涵盖我国三大海域和主要城市,公司实际控制人为财政部。

  海上通航业务处于龙头地位。公司海上通航业务内容主要包括海上人员和物资的运输,平台或储油轮绞车提油服务、VIP 飞行、医疗急救、台风撤离等,这块业务收入占公司总收入80%左右。在竞争关系方面,由于海上石油直升机服务的安全和运营门槛较高,目前海上石油直升机服务供应商主要是中信海直、东航旗下的东方通航、南航旗下的南航珠直,三家属于寡头垄断,其中中信海直市场份额占有率为60%左右,处于龙头地位。目前由于油价大幅下跌影响中海油的投资,因此公司业务量增速大幅放缓,2014年公司飞行时间27379小时,同比增长3%,由于目前油价还在低位徘徊,我们预计2015年这块业务基本保持稳定。

  陆上通航业务增速较快。公司陆上通航业务主要经营陆上直升机业务,如警务航空、航空护林、电力吊挂等业务,满足工业通航需求为主,陆上通航占比公司收入15%左右,占净利润10%左右,预计未来这块业务能保持30%以上增速。

  维修业务市场空间广阔。维修业务收入占比公司收入5%左右,毛利率为18%,公司正积极拓展维修业务种类,目前公司具备多机型的直升机大修、发动机维修、旋翼桨叶及尾桨叶片等主要部件维修、直升机组装等技术能力,是空客直升机国内唯一授权服务中心,未来这块业务的发展空间广阔,2014年底全国通航飞机有1600多架, 公司有54架,而美国目前有23万架,巴西有近2万架,我们预计到2020年全国有上万架通航飞机,因此通航维修的空间非常大,我们预计这块业务未来能保持30%的增速。

  盈利预测与估值:我们预计公司2015年、2016年EPS分别为0.38元、0.50元,对应的PE分别为45.11倍、34.28倍,公司海上业务龙头地位显著;陆上及维修业务未来随着低空开放而爆发增长,我们给予公司16年40倍PE估值,目标价20元,给予公司推荐评级。

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