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4月20日国际财经头条新闻

2015-04-20 15:05:28 来源: 中金在线/股票编辑部

  受“Grexit”(希腊退出欧元区)蔓延的影响,欧元区周边国家债券风险大幅上升。本周,欧洲股市遭受重创,成为今年以来最糟的一周,而德国则成为欧洲表现最差的市场。

  本周,葡萄牙、意大利和西班牙的债券风险为自2010年5月以来上升最多。通过量化宽松遏制通胀率的希望似乎逐渐被淹没,这在今天的德国市场尤其明显。由于对希腊的担忧加剧,德国市场已经开始有人同时出售债券和股票。欧洲股市遭受重创,成为今年以来最糟的一周,而德国则成为欧洲表现最差的市场。

  欧洲主权债券风险飙升。

  举个例子,葡萄牙国债息差本周扩大32%,为5年来最差。

  对希腊的担忧上升,导致德国资金迅速从股市债市撤离。

  德国为本周欧洲表现最差的市场。

  欧洲VIX指数高涨,周升幅为5年来第二高。

  G20将于本周五警告在全球主要央行政策分道扬镳之时,全球金融市场动荡加剧的风险。

  周五,德国股市创四个月最大单日跌幅。美股开盘后迅速扩大跌幅,标普500指数跌近1%。

  G20各国财长和央行行长们在一份草案公报中表示:“在货币政策分歧不断扩大,金融市场波动的不断上升的环境下,应仔细校准政策,并将其清晰传达,以尽可能减少负面溢出效应。我们将继续密切留意金融市场的波动,并在必要时采取措施。

  这一表态与近期G20的声明一致。这显示出,G20对金融市场的持续担忧。美联储正走向加息,而日本央行和欧洲央行则继续采取宽松的货币政策。

  在草案公报中,G20指出,一部分发达和发展中国家的经济增长正在走强,但全球经济增长不均衡的风险依然存在。

  公报称:“在全球不平衡和地缘政治冲突上,全球经济面临挑战。这其中包括汇率以及负利率所带来的长期低通胀。

  G20各国承诺将奉行“灵活的”财政政策,以支持经济增长,并指出许多发达国家将需要继续实施宽松的货币政策。

  作为欧元区金融和货币政策机构的最高首脑,欧央行行长德拉吉显然不愿看到自己在任时有成员国退出。

  据彭博新闻社,德拉吉周六出席在IMF总部华盛顿举行的G20和央行行长会议时表示,希腊政府必须作出更多努力来证明他们能够满足获得2400亿欧元债务援助的条件。德拉吉称,此事迫在眉睫。

  他称:“我们都希望希腊能成功渡过难关,但结果取决于希腊自己。”

  德拉吉还表示,希腊银行继续满足欧央行紧急流动性措施(ELA)的要求。

  德拉吉重申在2012年的表态称,欧元区不会解体(The euro cannot be reversed)。

  目前,希腊银行遭遇严重的资金出逃,紧急流动性措施通过希腊央行向各家银行提供流动性。

  尽管德拉吉竭力捍卫欧元区完整,但希腊退出欧元区的风险仍在上升。欧元区财长将于本月24日进一步讨论希腊债务问题,而在会议上达成协议的希望渺茫。

  《华尔街日报》援引IMF总裁拉加德周六讲话称,与希腊财长Yanis Varoufakis对话毫无新意,她督促希腊提交一份详细的改革措施,以获取新的债务援助方案。

  德国财长Wolfgang Schäuble对24日会议不抱任何希望,他称:“会上将不会有什么解决方案。显然,对于希腊而言,情况变得越来越糟。”

  法国财长Michel Sapin周六也表示:“什么都没有改变,现在的情况与开始谈判的时候毫无区别。”

  希腊上周按时偿还给IMF 4.5亿欧元贷款,侥幸逃过一劫。但这笔贷款仅仅是希腊对欧洲债权人欠款的一小部分。5月15日之前,希腊有总额超过60亿欧元的七笔债务需要偿还,此外希腊政府还需发放数亿欧元的养老金和公务员工资。

  IMF首席经济学家布兰查德 (Oliver Blanchard) 在声明中称,无法排除希腊危机的可能,并且全球金融、地缘政治风险已经上升。

  Schaeuble则称,希腊退欧不足为惧,因为希腊根本就不被视为欧元区的主要经济体。无论将来发生什么,对绝大多数市场参与者而言,都不意外。

  美国独立智库彼得森国际经济研究所中国研究学者Sean Miner撰文指出,根据外汇储备的数据推算,中国央行从去年下半年开始就几乎很少干预外汇市场。他建议美国政府应该敦促中国增加外汇储备透明度,而非纠结于中国是否操纵汇率。

  以下是他的分析,华尔街见闻略有删改:

  中国的实际外汇储备并没有变化

  今年1季度,中国外汇储备减少了1130亿美元。但如果考虑到中国有40%的外储是非美资产,而以欧元为主的非美货币一季度贬值严重,在经过汇率调整后,中国的实际外汇储备并没有变化。

  中国的真实外汇储备从2014年二季度开始变化就很小,这意味着中国央行很少干预市场,或者净干预几乎为零。不过央行仍有可能少量买入或抛售过一些外汇。

  正如我们此前提到,我们并不知道中国外汇储备的结构,但我们确信中国外储中非美资产占比在40%左右。我们将中国的外储进行分解,据此估算了汇率变化对于一季度中国外汇储备的影响。

  非美货币兑美元的贬值导致中国外汇储备减少了1220亿美元,与一季度外汇储备实际降幅1130亿美元接近。欧元是导致缩水的主要因素,令外储减少了1050亿美元。

  估算和实际数据的差距在误差范围内,所以我们大致可以推论央行在一季度基本没有干预。这与花旗此前的预计也是吻合的,该行预计中国央行一季度对于外汇市场的干预不超过100亿美元。这可能表明,中国央行正在退出外汇市场干预,推动汇率更加自由化。

  再来看看中国官方持有买债的数据。今年二月,日本取代中国成为全球最大的美国资产买家,这些资产包括国债、机构债、公司债和股票。单就国债而言,中国去年持有的美国国债数量为1.25万亿。

  不过诡异的是,中国可能还通过比利时等国外政府间接持有部分美债。2013年,比利时持有的美债数量翻了一倍还多,增加了1800亿美元。这背后可能就是中国在购买,甚至美联储也这么说。但2014年,比利时的美债不仅没有增加,还略有下降。

  这对未来意味着什么?

  目前,美国在双边会谈中一直拿人民币外汇干预说事儿,美国财长雅各布卢上次访华时也再次提到了该问题。虽然美国财政部在最近的报告中承认人民币的实际汇率已经升值了超过10%,但表示人民币仍然被“严重低估”。报告还提到,“关键的评判标准在于,当人民币面临升值压力时,中国是否会停止干预市场”。这种表述对美国是一把双刃剑:如果人民币面临严重的贬值压力,中国央行也应该不干预吗?

  美国国会总是喜欢给其他国家扣上“汇率操纵国”的帽子,以此征收进口税。在应对汇率操纵上,这么做是非常短视的表现,并且可能还违反世贸组织的规则。而且你很难定义什么是汇率操纵,也很难计算器破坏力。对于美国来说,更好的办法是敦促中国不断改善外汇储备的透明度,以期消除外界的质疑和担忧。 (至诚财经网)



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