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今日股票推荐:6股可闭眼买入

2015-04-22 09:56:47 来源: 中金在线/股票编辑部

  日上集团:深度分析:积极布局绿色建筑,转型创新值得期待

  日上集团

  汽车钢轮和钢结构等钢制品领先企业,载重钢轮产品质量获国际认可。公司是国内钢制品研发、生产、销售及服务的领先企业之一,其主要业务为汽车钢轮与钢结构产品。汽车钢轮适用于除  微型车以外的全部商务车,客户为包括宇通集团、中集车辆、陕汽集团、金龙集团、美国蓝鸟、美国PACCAR 等在内的数十家国内外大型商用车整车厂和国内外汽车售后维修市场经销商;钢结构产品分为应用于电子、汽车、机械等大型工业企业的厂房钢结构与用于石化、电力(火电)等行业大型设备和设施的设备钢结构。

  钢结构业务转型绿色建筑集成系统提供商,提升盈利能力。钢结构绿色建筑受益于人工成本上升和对环保关注度提高,中长期发展前景较好。公司是闽粤地区最大的钢结构企业之一,2015 年2 月发布定增预案募集5.275 亿元(发行价格不低于10.49 元),投向绿色建筑工业化项目。定增后公司盈利能力有望提高,基于:

       (1)逐步具备绿色建筑集成系统方案解决能力和EPC 总包能力,

       (2)高毛利的设备钢构件和模块产能提升,

       (3)业务范围由福建、四川生产基地向外辐射。

  国内汽配业务期待创新。考虑公司在2014 年年报关于公司发展战略中明确提出要“充分利用互联网加强渠道建设”,并公司在经营范围中新增了“仓储与物流服务”和“互联网、软件和信息技术服务”等项目,未来公司国内汽配业务有望创新发展。

  投资建议:增持-A 投资评级,6 个月目标价27.30 元。我们预计公司2015 年-2017 年的收入增速分别为42.4%、24.8%、22.5%,净利润增速分别为77.6%、26.5%、26.4%,EPS 分别为0.33 元、0.42 元、0.53元。参考同类公司相对估值水平,我们给予公司2016 年65 倍PE,6个月目标价27.30 元。

  风险提示:定增项目进展低于预期,转型低于预期。

  海澜之家:精细化管理带动逆势高确定性成长、板块内低估值的优质标的

  海澜之家

  单店店效持续提升促海澜之家2014 年单体收入高增长。2014年公司收入123.38 亿,剔除圣凯诺职业装贡献的14.8 亿,海澜之家单体收入约108.6 亿,同比增51.9%。其中海澜之家主品牌收入101.25 亿,同比增49.58%,渠道数量较去年同期增加400余家达到3348 家(同比增16%),2014 年新增门店以200 平米以上的大店为主,14 年公司主推精细化管理,致力于单店内生增长,14 年单店店效(算数平均计算门店数)同比增29%,是收入高速增长的主要贡献来源。2014 年百依百顺和爱居兔品牌也在形象、产品、渠道等多角度进行改进和提升,百依百顺收入同比增129.62%,爱居兔同比增52.03%。对于线上业务,海澜之家主品牌实现了线上线下“同时同款同价”的策略。14 年电商收入约3 亿,同比增302%,其中双十一收入9198 万,同比增长2500%。14 年公司净利润23.75 亿,同比增59.1%,扣非后净利润22.42 亿,同比增50.2%,净利润率提升0.7 个百分点。海澜在全产业链运营方面在国内走在前列,公司在14 年通过供应链整合和提高买断比例降低成本,提升了盈利水平。

  我们认为海澜之家2015 年有望达到35%+利润增速,主要源于:(1)管理改善下的单店销售提升,基于发展需要公司2012 年更换总经理,目前董事长和新任总经理对经营管理投入较多精力,在产品性价比、终端零售管理等方面公司都有不小提升,这是公司可比同店逆势高增长的主要来源,也恰基于这种逆势高增长,加盟商开店积极性较强;(2)近两年体育、大众休闲、男装等渠道关闭为公司让出开店空间,近两年每年500-600 家的开店速度也恰基于此;此外,3 合一渠道的增加、大店的成功运营也打开外延式想象空间;(3)由于近两年可比同店增速较快,加盟商作为财务投资人ROE 较高,公司在2014 年不断地调整和加盟商之间的分成比例,总体看,对公司净利润提高有好处。

  内部管理持续提升,全产业链运营典范。(1)14 年公司对供应链继续整合优化,盈利水平不断提升。公司采用生态链的管理扶持优质供应商:公司长期合作的供应商有200 家左右,分成第一梯队的生产型供应商和第二、三梯队的设计型供应商。公司通过输出管理的模式,帮助供应商提升产品研发、生产及精细化管理能力,提高供应链的稳定性,保证产品的性价比。扶持优质供应商的目的是希望第二、第三梯队也能成长起来。同时,公司进一步完善供应商考评制度,根据考核指标逐步淘汰不能满足公司发展的供应商,优化供应商队伍。(2)继续优化终端渠道。公司在提高门店渗透率和覆盖率的同时对原有位置不佳、面积无法扩容的小门店进行换址新签,并积极推出品牌联动店,加强对旗舰店、形象店的布局。(3)尝试新型营销模式,加强广推广力度。公司在的媒体投放从散投向综艺性集中投放,重点推出情感营销系列活动的同时,通过举办“多一克温暖”公益活动,独家冠名《吉尼斯中国之夜》,并以服装赞助的形式赞助《奔跑吧兄弟》等。

  强调推荐评级。我们预测2015 年公司收入156.3 亿,同比增26.7%,净利润30.4 亿,同比增27.9%(若扣除2014 年非经常性损益的影响,2015 年净利润增速为35.4%)。对应EPS0.68 元,当前股价对应PE 仅22倍。考虑到当前服装板块估值已达39 倍(预计15 年行业主流公司盈利增速在15%左右)、海澜之家的高成长性(15 年业绩增速35%+),牛市中理应给予30 倍+的合理估值,当前仍处于估值洼地,再次强调对公司的推荐评级。

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