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4月23日股票推荐:六股成摇钱树

2015-04-22 15:09:17 来源: 证券之星

  翠微股份:业绩略低于预期,净利润增速环比向好

  类别:公司研究 机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:唐佳睿,林琳 日期:2015-04-22

  2014 年公司实现营业总收入61.42 亿元,同比下降10.55%;归属母公司净利润1.66 亿元,同比下降13.56%,折合每股收益0.35 元(全面摊薄为0.32元)。低于我们0.40 元的盈利预测。公司扣非后净利润为9,814 万元,同比下降22.51%。公司以现有总股本524,144,222 股为基数,向全体股东每10 股派发现金红利1.6 元(含税),我们预计公司2015-17 年全面摊薄每股收益分别为0.34、0.35 和0.37 元,以2014 年为基期三年复合增长率为5%,上调目标价至14.20 元,对应42 倍2015 年市盈率,维持持有评级。

  支撑评级的要点。

  高端消费景气度下降,使得营收下滑:报告期内公司实现营收61.42 亿元,同比下降10.55%,其中百货业务实现营收53.43 亿元,同比下降10.36%,租赁业务实现营收1.2 亿元,同比下降5.39%,超市业务实现营收6.52 亿元,同比下降12.77%。

  4 季度收入端增速下滑显著,净利润增速环比向好:从单季度拆分看,2014 年4 季度公司营业收入30.41 亿元,同比降低12%,增速低于3 季度的-1.37%;归母净利润9,542 万元,同比增长9.63%,增速环比向好。

  毛利率同比增加1.12 个百分点,期间费用率同比增加1.82 个百分点:毛利率方面,2014 年公司综合毛利率为20.06%,较去年同期同比增加1.12 个百分点,其中百货业务毛利率为20.93%,同比增加0.92 个百分点,租赁业务毛利率为44.94%,同比增加8.45%,超市业务毛利率为15.79%,同比增长0.05 个百分点。期间费用率方面,2014 年公司期间费用率同比增加 1.82 个百分点至17.35%,其中销售、管理、财务费用率同比分别变化2.17、-0.19、-0.16 个百分点至13.69%、3.79%和-0.13%。

  报告期内,公司收购当代商城和甘家口大厦,公司新增3 家门店,门店总数达到8 家,公司自有物业面积由10.32 万平方米增至19.4 万平方米。

  报告期,当代商城实现营收128,945.74 万元,同比下降12.99%,实现净利润3,736.77 万元,同比增长9.60%;甘家口大厦实现营收60,280.65 万元,同比下降 13.60%,实现净利润2,722.21 万元,同比增长10.43%。

  2015 年经营计划:2015 年公司计划实现营业收入65.45 亿元,利润总额 2.39亿元。

  评级面临的主要风险。

  宏观经济及三公消费锐减拖累公司收入增长。

  估值。

  公司以现有总股本524,144,222 股为基数,向全体股东每 10 股派发现金红利 1.6 元(含税),我们预计公司2015-17 年全面摊薄每股收益分别为0.34、0.35 和0.37 元,以2014 年为基期三年复合增长率为5%,目标价由11.30元上调至14.20 元,对应42 倍2015 年市盈率,维持持有评级。

  东华软件:“未来医院”现身影,大象起舞正当时

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文 日期:2015-04-22

  事件:东华软件与国际医学、阿里云达成战略合作协议,联合打造中国“未来医院”典型案例。

  点评:

  珠联璧合共造“未来医院“。此次战略合作中,三方均在自己的专业领域发力,联合打造中国“未来医院”典型案例,包括互联网医疗、居民健康大数据平台和商业云平台的建设运营。其中,国际医学旗下开元电子商务作为主体开展医学诊疗平台建设和智慧商业平台建设;阿里云则提供底层的云计算及服务,并整合集团旗下相应资源,为医药电商、移动支付等提供支持;公司则作为本次合作具体参与方与实施方,为国际医学提供基于阿里云计算平台的未来医院咨询、设计、建设、运营、应用开发等相关服务,并且在合适时间,公司可以作为战略投资方参与未来医院项目。

  率先突破民营医院,成功避开医改深水区。阿里健康一直尝试在医药电商领域实现突破,但面临公立医院的巨大阻力。此次合作,以国际医学的民营医院资源切入互联网医疗,成功避开了医改深水区。我们认为,互联网+的浪潮下,民营医院较之公立医院的改造动力更强,三方有望合力打造出国内民营医院的标杆。

  智慧医疗业务积累雄厚,与阿里深入合作开展顺利。公司在医疗领域处于绝对领先的地位,全国排名前100 的三甲医院中,有19 家使用了公司的HIS 产品,例如协和、华西等。近期阿里的医疗健康业务相继完成集团业务整合和管理层更替,发力在即,公司作为阿里医疗行业核心战略合作伙伴之一将充分受益。

  投资建议:公司作为计算机板块中的绝对龙头,估值具备较高安全边际,随着智慧医疗、互联网金融等高弹性业务顺利开展,估值提升空间很大。预计2015-2016 年EPS 分别为0.87、1.14 元,维持“买入-A”评级,上调6 个月目标价至50 元。

  风险提示:回款风险,新业务低于预期风险。

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