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4月24日个股推荐:周五挖掘10只黑马股

2015-04-23 17:46:50 来源: 中金在线/股票编辑部

  长高集团:传统业务新产品放量,互联网造车真爱无敌

  类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司

  投资逻辑

  传统业务新产品开始放量:公司目前传统隔离开关业务仍占利润占比的85%以上,但是组合电器业务占比逐年提升。2014 组合电器年利润贡献首次超过10%,且仍手握大量订单。此外,随着成套电器2014 年5 条生产线调试完成,2015 年起开始放量。我们预计2015 年组合电器、成套电器利润贡献占比将提高到20%以上,且未来三年逐年提升至接近30%n 隔离开关业务将受益于特高压建设:我们预计未来隔离开关市场总体平稳,增量主要来源于海外市场以及特高压建设。

  公司2014 年首次成功中标直流特高压隔离开关(灵绍线)。虽然我们预计公司未来隔离开关出货量将平稳中速增长,但特高压供货占比的提升将有利于整体收入及毛利率的提高;n 布局新能源汽车产业链,寻求新的增长极:公司从2014 年开始,持续并购新能源汽车产业链零配件公司。2014 年10 月21 日收购杭州富特,进入电动汽车车载充电机、车载DC/DC 转换器、动力电池均衡维护设备生产领域;2015 年2 月28 日,与杭州伯坦科技合资成立杭州伯高,切入电动汽车高压配电总成研发销售领域。

  我们预计,未来随着公司增发获批,将持续进行新能源汽车产业链并购,受益电动汽车行业的快速发展。预计3 年内,仅富特和伯高的利润贡献,就将达到公司整体的20%以上。

  携手时空电动车,涉足电动汽车租赁运营:我们认为,与时空电动车团队的携手,重在商业模式探索,短期利润贡献有限;未来可以复制成功经验,携手时空参与到全国范围内的电动汽车运营领域,不断扩大运营规模。

  估值:我们预计公司2015-2017 年EPS 0.484、0.636 和0.687 元,对应P/E 46、35 和32 倍,首次覆盖,给予买入评级。目标价27 元,对应2015 年56倍、2016 年42 倍P/E。

  风险:新能源汽车业务开发进度低于预期;n 特高压、组合电器、成套电器市场占有率低于预期。

  鲍斯股份:巩固现有市场地位,积极拓展新的应用领域

  类别:公司研究 机构:东北证券股份有限公司

  公司是目前国内主要的螺杆主机供应商和领先的工艺流程用螺杆压缩机制造商。产品主要包括螺杆压缩机主机和整机,可广泛应用于轻工制造、矿山、电子、机械制造、电力、冶金、医药、食品、石油、化工及可燃气回收利用等众多领域。2013 年市场占有率约为20.71%。

  此外,公司正在积极发展可燃气抽采、增压、提纯、液化等成套装备工程项目。

  在西方发达国家螺杆压缩机使用量占压缩机使用总量的80%以上,据统计,目前国内螺杆压缩机使用量约占压缩机使用总量的25%,远低于发达国家;此外,国内市场国产化螺杆主机的占有率约为52%,还有很大的缺口需要由国外产品来填补,进口替代市场巨大。

  公司未来发展方向将以自主掌握的螺杆主机核心技术为依托,提高公司在螺杆主机市场的行业地位,同时大力向煤层气、石油伴生气、天然气、沼气及工业尾气等可燃气回收利用领域拓展,实现公司规模和行业地位的飞跃。

  本次发行募投项目包括螺杆压缩机主机建设项目、螺杆压缩机整机产业化项目和研发中心建设项目。通过募投项目的实施,一方面,公司将发挥规模经济效应,扩大整体销售收入规模,提升公司的持续盈利能力;另一方面,改善公司现有的研发条件,增强企业的整体研发实力,有效降低产品能耗标准、提高现有产品性能,进一步丰富产品结构和规模,进军高端产品领域,扩大公司市场份额。

  合理估值:我们预测15/16/17 年EPS 分别为0.57/0.74/0.87 元,参考同类上市公司,同时考虑公司未来几年的业绩增长预期,给予其15年合理PE 区间为25-30 倍,公司合理价值区间为14.25-17.1 元。

  风险提示:新领域拓展低于预期;新增产能消化不达预期;

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