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今日个股推荐:10股坚决买入

2015-04-24 11:20:33 来源: 中金在线/股票编辑部

  世纪鼎利:业绩略超上限,双主业开始发力

  世纪鼎利

  业绩略超预告上限,主营显弹性。一季度营收 1.44 亿元,同比增长 53.2%,归属于上市公司股东净利润 1903 万元,同比增长 476%,略超预告上限。收入增长主要受益智翔信息并表,若不考虑智翔,我们预计同比口径下净利润仍同比增长 350%左右,主要受益运营商业务的恢复性增长,以及费用和毛利率的改善。

  预告上半年净利同比增长 140%-170%。上半年净利润 3943 万-4436 万元,非经影响约 500 万-1000 万元。单看二季度,净利润约 2040 万-2533 万元,排除智翔信息,预计运营商业务基本持平,一方面去年 Q2 为业绩高点,另一方面也受季节性因素影响。全年来看,网优业务受益 4G 投资增长,将保持快速增长,并且智翔全年业绩达标的确定性强。

  双主业开始发力。鼎利已明确“移动通信网优+IT 职业教育”双主业战略,一季度的前五大客户中前二位为运营商客户,后三位为教育相关客户。2014 年成功并购智翔信息顺利进入 IT 职教领域, 3 月 27 日,“长江职业学院鼎利学院”挂牌成为鼎利及智翔信息与高等职业院校的首个实训基地布局,预计年内通过快速复制将会有多个“鼎利学院”成立。

  维持“强烈推荐-A”。公司账上现金 8.6 亿,后续在教育、大数据等领域的进一步外延可期。且首个“鼎利学院”挂牌预示公司在 IT 职业教育业务正式扬帆起航,公司的“互联网+教育”业务布局将会逐步落地。看好公司“移动通信网优+IT 职业教育”的双主业战略,预计 2015-2017 年 EPS 分别为0.55/0.72/0.95 元,维持“强烈推荐-A”评级,目标价 40 元。

  风险提示:教育业务发展不达预期、网优投资不达预期、费用控制不达预期

  环旭电子:静待Apple Watch放量推动业绩环比大幅改善

  环旭电子

  Apple Watch 出货未达规模经济拖累1Q15 业绩下降。环旭电子1Q15 实现收入42.6 亿,同比增长22.52%,净利润1.41 亿,同比下降10.50%。公司收入增长的主要原因是Apple Watch 开始出货,我们判断环旭1Q15 AppleWatch S1 出货量超过200 万部,贡献收入超过6 亿元。然由于出货规模远未达到盈亏平衡点,环维1Q15 亏损近1 亿元,是公司利润下滑的主要原因。

  Apple Watch 2Q15 备货大幅提升。我们判断环旭电子2Q15 的收入环比增速有望达到30%,Apple Watch 是增长的主要驱动力,而其他业务则维持平稳,此外由于触控芯片模组相对于环旭以往产品更处于产业链上游,其有望在2Q 迎来出货。虽然供应链虽然不时出现各种小状况,使得Apple Watch生产上遇到挑战,但强劲的需求和出色的市场反馈才是Apple Watch 成败与否的决定因素。

  环旭的SiP 一直是Apple Watch 供应链最稳定的一环,当前其他环节上最大障碍马达,有望在近期解决,前期出现的显示、表壳、组装等问题均已顺利解决,我们看好Apple Watch 全年出货量超过2000 万部。

  iPhone SiP 化趋势明显,环旭率先受益。对于智能手机而言,SiP 技术可以缩小50%芯片面积,降低芯片厚度,缩短手机制造供应链长度,提升产品良率,是智能手机未来制造技术发展的方向。而SiP 制造需要公司兼具Bumping、Flip-Chip 和EMS 制造能力,日月光和环旭的纵向整合布局,使得他们在整个产业链中处于独特的领先地位。

  目前iPhone 的WiFi/蓝牙/GPS 芯片和指纹识别已实现SiP 模组化,下一代iPhone 触控芯片亦将采用SiP 封装,环旭应可占据一半市场份额。未来几年,iPhone 尚有摄像头、声学组件等陆续引入SiP。iPhone 上每多一个模组,环旭就会多出一个出货量与现有WiFi 模组相当的商业机会,弹性巨大。此外公司在汽车电子领域的外延亦值得关注。

  投资建议。我们看好环旭在微小化模组制造中的龙头地位,智能终端持续的SiP 化为公司打开巨大成长空间。我们维持对环旭15/16/17 年1.10/1.80/2.45元EPS 的预估和“强烈推荐-A”评级,目标价55 元,当前估值37/23/17 倍。

  风险因素。

  1)苹果出货量低于预期:

  2)智能手机SiP 模组化进程慢于预期。

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