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股市行情:牛市见顶会有哪些信号?

2015-04-24 11:30:11 来源: 中财网
股市行情
 

  昨日收盘,沪指已站上4414.51点,这是7年来首次站稳4400点。在大盘势如破竹之际,场内的其他数据也频频刷出历史新高。本周一两市的成交额放出天量,达到1.8万亿元,创全球有史以来最高纪录;上周的A股新开户数迈入300万户级别;两融余额冲高至1.76万亿元……

  从去年7月22日起步的本轮牛市,股指涨幅已翻了一番。所谓高处不胜寒,伴随着市场的走高,机构也发布了一些研报争论牛市的见顶信号。近日,民生证券发布的一篇“牛市何时结束,注意五信号”文章引来市场围观。看机构论剑,“牛市见顶”到底有哪些信号?

  市场表现:新高频出

  7年来首度站稳4400点

  经过连续两日的强势上涨之后,昨日A股上行的力度明显减弱。不过,沪指点位仍有可圈可点之处——收盘站上4400点位,报4414.51点。这是沪指7年来首度站稳4400点。

  伴随着股指的节节攀高,数据显示,包括包钢股份、华润万东、海信电器等在内,两市有637只个股昨日复权后创下历史新高。另外,整个市场有八成以上的个股复权后,相继在本月创出历史新高。

  成交额创全球最高纪录

  本周一,A股成交量再创新纪录,上海市场成交金额首破万亿大关,达到11476亿元。沪深两市成交金额超1.8万亿元,也刷新了全球股市单日成交纪录。

  虽然在周一放出天量之后,周二两市成交额有所回落,为1.44万亿元。但从周三开始,两市成交额重启抬升态势,收盘报1.68万亿元。

  新开户数迈入300万户

  中国结算披露最新数据显示,上周(4月13日至17日)为“一人多户”开通首周,A股单周开户数直接跨过200万户迈入了300万户级别,达到325.71万户,刷出历史新高,较前周168.09万户猛增93.77%,约为2007年大牛市单周最火爆月份的3倍。截至4月17日,A股账户数为1.98亿户,其中主力为“一人一户”,按每人都拥有沪深账户计算,约1亿人是A股股民。

  两融余额达到1.76万亿

  本轮牛市,是一个杠杆上的牛市,其中两融的力量不可小觑。截至4月22日,沪深两市融资融券余额高达1.76万亿元,再度创出历史新高。

  回顾近期,两融余额曾在4月16日达到历史峰值1.75万亿元,之后有所回落,然而3个交易日之后,两融余额再度出现井喷,在4月22日达到1.76万亿元,当日的融资余额也创出历史新高,达到1.75万亿元。

  机构判市:牛市不轻易言顶

  牛市尚处半山腰

  分析师葛军表示,交易成本影响行情空间。2013年主要国家股票的换手率集中在50%~100%的区间内;除中国外,土耳其、意大利、日本、韩国和西班牙的股票换手率较高,位于100%~200%这一区间。

  而中国2014年股票换手率高达273%,远超其他国家,过高的换手率导致了高额交易成本,高额交易成本形成的资金损耗成为行情重要的参考变量。

  采取年度全部A股归属母公司净利润与月度交易成本构建利润可供消耗月数,与2007年相比,目前利润可供消耗月数尚处2006年11月水平,资金损耗尚不严重。

  总体而言,目前日均1.4万亿元成交量不足为惧,在成交量达到日均2万亿元前,牛市不轻易言顶,调整即为买入良机。

  牛市仍有上涨空间

  分析师李皓舒认为,投资是一场往前看的游戏,所身处的每一轮牛熊中的外因或内因都不同,但是投资者的人性是相通的,股价最后是由交易者的交易情绪在盘面体现,在类似的情绪下可能导致类似的市场结构和特征。

  从本轮牛市已经走过的特征来看,最类似2005~2007年的牛市。

  一是从投资者开户统计代表的情绪来看,和2005~2007年牛市非常类似;

  二是从基民认购基金的情绪来看,增量基金类似2005~2007年不断规模增大,存量基金规模会远小于2007年;

  三是从创新高股票占比来看,之后的调整一定是较大的指数调整;

  四是从风格上来看,本轮发生的风格转化和事件与2005~2007年牛市非常类似;

  五是从龙头股表现来看,可能还有上涨空间。

  另外,横向对比,此轮行情以来的政策面、资金面、基本面,三者并未发生根本性变化。作为政策和资金推动的行情,根本看多因素不仅没有减弱,反而有强化的迹象。

  因此,任何看多与看空的交织反映的仅仅是由前期涨幅积累导致的情绪波动,根本上不会改变当前的上涨趋势。

  机构支招:如何判断行情见顶

  关注五大信号

  牛市何时结束?民生证券研究院执行院长管清友认为,可以关注以下几个信号:

  第一,全国的房地产销售持续好转,库存明显去化,地产投资反弹;

  第二,政府大规模刺激超预期,基建投资重现30%以上的高增长;

  第三,社融和M2持续反弹,货币宽松转化为信用扩张;

  第四,CPI上行到3%以上,迫使央行收紧货币政策;

  第五,注册制推出,大规模IPO开始。

  只要这些信号尚未出现,音乐就不会停止,舞会仍可以继续。

  看经济走势

  国泰君安首席宏观分析师任泽平发布研报认为,经济和资本市场有三种前途:经济L型,牛市有顶部;经济U型,牛市不言顶;经济止不住,重回熊市。

  “中国经济正在加速探底,2015年年底需要确认经济能否探底。在2016年的时候,我们需要再确认经济探底以后是L型还是U型走势,抑或根本没有止住下滑。”

  任泽平表示,目前的牛市毫无疑问是基于各种政策的预期,是政策市。但是如果基本面迟迟得不到改善的话,牛市是有顶部的。如果政策调整到位,有效的去杠杆和出清,可以实现经济的U型复苏和股票市场的长牛,牛市的驱动力将从政策驱动转向经济基本面驱动。

  经济基本面复苏,牛市可以很大,也可以很长。“关键看经济基本面能否接过政策驱动。如果没有增速换挡成功,陷入中等收入陷阱,就重归熊市了。”看宽松政策几时不再

  分析师邓茂表示,从最新的宏观经济数据来看,拉动中国经济增长的三架马车动力不足,政府稳增长必要性凸现;从微观经济运行看,融资成本高企仍是实体经济面临的难题,央行采取数量型宽松政策有利于降低实体经济融资成本,这是未来一段时间的政策思路。2015年宽松格局有望持续,对整个股市具有积极的提振作用。央行宽松政策不止,牛市不停。(至诚证券网)



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