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4月28日股票推荐:周二挖掘10只黑马股

2015-04-27 16:58:39 来源: 中金在线/股票编辑部

  蒙发利:自主品牌趋势良好,1Q15淡季盈利

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司

  核心观点:

  蒙发利发布2014年报及1Q15季报。蒙发利2014年实现收入28.1亿元(YoY26%),净利润1.40亿元(YoY34%),如扣除收购的OGAWA国际并表影响,2014年收入为23.4亿元(YoY5%),净利润1.37亿元(YoY31%)。1Q15业绩口径可比:公司实现营业收入5.6亿元(YoY4%),净利润161万元(YoY119%),实现盈利。公司公布2014年利润分配预案:每10股派发股利1元(含税)并转增5股。

  自主品牌发展趋势良好,毛利率大幅提升。2014年公司自主品牌收入占比达34%,其中OGAWA国内收入为3.4亿元(YoY43%),门店增加161家至381家;OGAWA国际收入为4.7亿元。COZZIA实现收入1.2亿元(YoY65%),FUJIMEDIC规模尚小。

  2014年综合毛利率提高10.4个百分点,其中出口毛利率提高12.2个百分点,原因是公司收购OGAWA国际获得品牌,且海外直营店以终端价计算;内销毛利率同比下降0.7个百分点,预计因为低毛利率的经销商渠道占比上升。

  费用率因扩张和整合而上升,周转有所加快。2014年销售费用率和管理费用率分别上升8.0和1.1个百分点。预计随着门店单产的增长、固定费用摊薄,费用率有望下降。由于一季度为淡季,经营变化尚未体现在利润指标中,1Q15的盈利改善主要来自汇率波动引起的公允价值变化。公司的应收账款和存货周转速度有所加快。

  盈利预测和投资建议:预计2015-2017年公司EPS为0.52、0.70和0.92元,净利润增速为37.9%、33.6%和31.6%。关注业绩增长及公司在大健康领域的拓展,维持买入评级。

  风险提示:宏观经济波动,整合进度低于预期。

  浪潮信息:国产替代快速推进,浪潮加速抢占市场

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司

  事件评论

  公司持续业务扩张,营收保持高速增长。报告期内,公司营收同比增长70.79%,保持了高速的增长。从行业内可比公司中科曙光一季报营收增长40.73%来看,此为行业共性,主要原因在于当前公司业务里中低端服务器国产化替代速度可观。

  由于公司持续扩展,销售费用同比大幅增长103.24%、管理费用同比增长55.37%,费用率提升致使公司净利率持续下降。报告期内净利润6905亿,主要来源于处臵东港股票获利5735亿。

  立志进入全球前三改变格局,打造合作共赢生态圈。公司合作伙伴和业务量快速增长,已有的商业合作伙伴超过680家,高价值合作伙伴同比增长120%,增值渠道体系同比增长550%。

  截止2015年初,浪潮合作伙伴数量近7000家,同比提高40%。而近期浪潮信息全国合作伙伴大会上公司高级副总裁王恩东提出了浪潮长期业务战略“计算+”,公布了浪潮业绩增长目标“稳固中国市场第一,进入全球市场前三”,我们判断其主要的驱动力在于:

  1、中国市场空间巨大,2014年仅X86服务器超过350亿;

  2、国进洋退;

  3、浪潮巨大的决心和营销投入;

  4、凭借成本优势开拓海外市场。

  而依据专业第三方Gartner的统计,2014年全球第三大服务器厂商Dell的销售额超过540亿人民币,公司的中长期增长值得期待。

  公司中低端服务器全速推进国产化替代,同时高端K1补齐,天梭K1是公司布局关键主机的核心产品线,2015年目标是规模倍增,进一步壮大产业生态。

  收购鼎天盛华布局数据库和中间件,强化生态圈支持,未来在更多领域替代加速落地。收购山东超越,实现军民协同发展,且首次推出股权激励,进一步激发公告活力。预计2015-2017年EPS为1.03、1.57和2.1元(考虑增发),维持“推荐”评级。(至诚证券网)

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