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今日个股推荐:13股闭眼买入后洋洋得意

2015-04-28 17:32:20 来源: 中金在线/股票编辑部

  劲嘉股份:Q1业绩超预期,投建新型包装,覆盖消费全行

  事件

  公司发布2015年一季报及关于投资建设新型材料精品包装项目的公告。

  简评

  业绩增速超预期。公司2015Q1收入7.97亿,同比增20.27%;营业利润2.95亿,同比增27.66%;净利2.65亿,同比增37.03%;且公司预计2015Q1-2,净利累计同比增20%-40%。

  烟标与非烟标并驱收入持稳增加。除了季节波动因素之外,一方面公司烟标主业产销继续稳增,另一方面,非烟标业务拓展持续向好:具体如公司为步步高、云南白药牙膏、冷酸灵牙膏、红桃K等企业提供产品包装服务;公司与贵州盐业集团下属子公司合资设立生产食盐包装袋项目;公司镭射包装材料发力国际市场等。

  产业链整合驱动盈利能力持续提升创新高。2015Q1毛利率45.59%同比提高0.69百分点,环比提高2.99个百分点,当季毛利率达多年来新高。公司产业链整合继续发挥实效,具体如公司据集团集中采购的政策,继续加大对全资子公司中丰田公司采购力度等。

  费用率整体稳定。2015Q1公司销售费用率、管理用费用率、财务费用率同比分别增加0.10、0.53、-1.06个百分点,依然稳定。

  营业外收入同比大幅增加5055.62%至4186万元(上年同期仅81万元),主要系出售福永厂房带来收益所致,故导致净利增速明显高于收入增幅。投资收益同比增41.09%,主要系权益法核算投资收益增加所致。3月底,应收账款较2014年底累计同比增67.47%,主要系销售增加所致,存货较2014年底,同比下降20.40%。

  项目方面,公司拟投资建设新型材料精品包装项目,向现代化包装印刷龙头迈进。所投资项目,包括电子产品、化妆品、消费类产品等个性化定制包装及精品卷烟外包装等,产品主要针对中高端消费品包装精品化的需求。

  项目总投资额5.19亿,项目预计2018年全部达产,项目完全实施之后,年预计可实现销售收入9.52亿,利润总额2.09亿。资金来源:自筹+外部融资。

  项目的实施,进一步践行公司打造“现代化包装印刷龙头企业”的战略目标,公司将为客户提供从包装产品设计、材料研发到产品制成、创新应用的整体解决方案,并将产品覆盖至消费行业全行业市场。

  3、投资建议:

  综合来看,公司未来的业绩驱动因素多多,主要包括:

  (1)继续做大做强烟标主业;

  (2)通过文化创意设计、新材料应用带动包装一体化、一站式服务,加大在电子产品包装、食盐包装、酒类包装、药品包装等消费包装市场的渗透力度,新型材料精品包装项目产能将逐渐释放;

  (3)继续重视海外市场开拓,力争实现纸、膜、烟标、电子烟、智能健康烟具等多品类产品的海外销售;

  (4)把自主研发的智能健康烟具作为智能健康领域的切入口,进一步推进产品与智能控制技术、大数据、云计算、健康管理等新技术的结合与应用;

  (5)审慎筛选,精准并购。

  业绩上,考虑到2015年后期,江苏顺泰等并表贡献;考虑到新型包装项目的逐渐释放,我们预计公司2015-2016年净利额分别增29.5%、18.1%,EPS分别为1.14、1.35元,对应PE分别为21.7、18.4倍,维持买入评级。

  风险因素:终端需求乏力,新型材料精品包装项目不达预期。

  隆平高科:精品种子助力公司穿越行业周期

  事件描述

  隆平高科发布2015年一季报。

  事件评论

  一季度营收同增9.78%,净利同增6.28%,每股收益0.11元(按定增后股本摊薄)。2015年一季度公司实现营业收入5.71亿元,同比增加9.78%;实现归属于上市公司股东净利润1.47亿元,同比增加6.28%;按定增后股本摊薄每股收益0.11元。公司一季报总体略好于我们预期。

  按销售季算,14/15销售季(2014Q4+2015Q1)收入同增4.78%,净利润同增12.5%(考虑到三家核心子公司并表追溯问题,此处净利润为未扣除少数股东权益的净利润)。14/15销售季销售毛利率水平39.2%,较13/14销售季增加1个百分点。

  我们认为,“精品种子”是公司在高库存下仍然保持业绩增长的关键。经过多年的积累,隆平高科基本形成稻种“四大金刚”(Y两优1号、深两优5814、C两优608、和准两优608)以及玉米种隆平206这一精品种子组合,而在中国种业高库存的环境下,公司仍能取得净利润增长,进一步验证了“精品种子”才是赢得市场,穿越周期的关键所在。

  我们坚定看好公司未来发展前景。主要基于:

  1、优质的储备品种保障业绩可持续增长。公司隆两优华占今年国审通过概率较大,综合实验成绩优秀,未来很有可能取代Y系成为现象级的水稻品种;晶两优系列品质较优,后期也会成为驱动公司内生增长系列品种。

  2、公司15年外延扩张会持续推进。我们判断,继意向性收购天津德瑞特等蔬菜种子企业之后,公司后期在水稻、玉米种业领域,会持续的推进能够给公司形成战略性品种资源互补的并购,且不排除15年有开花结果的可能。

  3、15年公司海外布局速度或加快。现阶段种子资源走出去网上审批已经放开,二系水稻种子资源实质上已经有条件的允许出口,我们判断,公司2015年或将在东南亚地区布局好几个国家,且不排除在非洲地区依托中信集团优势有相应的布局动作。

  维持“推荐”评级。总体上,我们坚定看好隆平高科的未来发展,预计公司2015、2016年摊薄EPS分别为0.39元、0.47元。维持“推荐”评级。

  风险提示:

  (1)国际化推广政策低于预期;

  (2)公司内生和外延受阻。 (至诚证券网)

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