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4月30日个股推荐:周四机构一致最看好的十大金股

2015-04-29 14:44:27 来源: 证券之星

  白云山:凉茶独享“红罐”,期待大医疗突破

  类别:公司研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:刘舒畅 日期:2015-04-29

  报告要点

  事件描述

  白云山发布2015年一季报:实现收入47.3亿元,同比增长1.17%;归属母公司股东的净利润3.65亿元,同比增长14.93%,EPS0.28元;扣非净利润3.54亿元,同比增长14.34%。

  事件评论

  业绩实现较快增长,经营质量优异:2015年一季度,公司收入同比增长1.17%,净利润同比增长15%,扣非净利润增长14%。经营性现金流量净额同比增长44.18%,回款情况良好。公司综合毛利率同比提高0.67个百分点;销售费率下降0.84个百分点;管理费率上升0.52个百分点;财务费率减少0.22个百分点。

  王老吉凉茶独享“红罐”:2015年一季度,预计红罐王老吉收入同比增长约7%。2014年12月,王老吉在“红罐装潢权案”中一审胜诉,预计今年二审大概率胜诉,收回加多宝的红罐装潢权,由于红罐包装已牢牢占据消费者心智,从长期来看收回红罐装潢权将明显增强王老吉的优势,但短期来看,加多宝换装后促销力度加大也影响了红罐王老吉的收入增长。

  王老吉药业与同兴药业的诉讼正在进行中,绿盒王老吉的经营受到了一定程度的影响。如果未来同兴药业所持有的股权能顺利转让,“红+绿”王老吉有望合二为一,协同发力。此外,公司拟以募集资金40亿元增资王老吉大健康,建设“大健康”产业平台,将继续做大做强大健康产业。

  医药业务继续整合,期待“大医疗”和电商业务有所突破:2015年一季度:

  (1)医药制药业务收入下滑5%左右,主要是受到内部整合的影响。

  目前公司复方丹参片、板蓝根、消渴丸、阿莫西林等多个销售过亿的低价药品种已在批发零售环节提价,对制药板块形成整体利好。金戈于2014年10月底上市后,目前供不应求,预计今年上半年收入已过8千万元。

  (2)医疗健康方面,已成立广州白云山医疗健康产业投资有限公司,未来有望切入医疗、健康管理、养生养老等领域,发力“大医疗”板块;

  (3)电子商务方面,除了自有的健民医药网平台,公司还借助天猫、京东、1号店、美团、糯米等第三方平台,加入微博、微信等沟通手段,策划营销,实现线上、线下资源共享。此外,公司还通过定增引入马云旗下云峰基金,未来双方有望加强在电商、网络医院等领域的合作。

  维持“推荐”评级:公司具有强大的品牌、品种和渠道优势,制药业务正在整合提升,大健康产业快速增长,贸易业务正不断创新、延伸,“大医疗”和电商业务未来也有望发力,“大南药+大健康+大商业+大医疗”四轮驱动可期;百亿定增调动政府、员工和社会三方资源,员工持股提高积极性和凝聚力;国企改革、官司了结、三旧改造等都会给公司发展带来积极影响;暂不考虑定增摊薄,预计2015-2017年的EPS分别为1.17元、1.48元、1.85元,对应PE分别为32X,26X,21X,维持“推荐”评级。

  福星晓程:海外业务贡献主要业绩,预示全年较好增长前景

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:赵晓光,安永平,郑震湘,邵洁 日期:2015-04-29

  公司披露2015年一季报:15年一季度公司营收6910万元,同比下降3.38%,净利润3022万元,57.19%。从营收下滑,而净利润大幅增长,同时公司毛利率快速提高,我们可以判断出业绩贡献主要来自海外业务,传统国内国网电表业务仍未明显改善。

  一季报预示全年较好业绩增长:

  1.15年海外业绩弹性主要来自加纳降损项目,随着公司装表数提升,后续各季度业绩将逐季提升。公司已装表用户主要是民用,目前正在重点推进工业、商业客户新区装表进程,后续将带动户均用电量大幅提升。

  2.国网电表类业务,14年已处于谷底,预计公司15年中标情况至少将保持稳定。

  3.公司新任总经理具有系统集成、信息安全和广告传媒复合背景,与公司芯片设计和软件开发能力结合,有望开拓国内新的市场。

  关注公司质的变化:

  1.股权方面,福星系14年彻底退出,董事长程毅先生成为第一大股东,并计划以自有资金定向增发;

  2.业务方面,海外加纳降损业务14年起装表数快速提升,签订南非项目显示项目可复制性,国内业务聘任新总经理重新布局;3.技术方面,公司与东软载波类似都以电力线载波芯片起家,属于IC 设计类公司,东软转向智能家居,而晓程迈向海外智慧水电管理,从技术角度看公司可参与的市场众多。

  投资建议:我们预计公司2015-2017年EPS 分别为0.90元、1.52元、2.01元,公司目前不到70亿市值,仅为可比公司东软载波160亿市值的一半。公司海外PPP 新项目开拓对资金具有较大需求,如果董事长定向增发完成,则有助于公司充实资金储备,开拓新业务。给予买入-A 的投资评级,6个月目标价为36.00元,相当于2015年40倍PE。

  风险提示:海外国家主权风险;汇率波动风险;新业务拓展风险等(至诚证券网)

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