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2015年5月6日新股上市发行申购指南:海利生物今日申购

2015-05-06 10:55:26 来源: 中国证券网

  至诚证券网讯 海利生物周二公告称,公司首次公开发行A股的发行价格确定为6.81元/股,对应2014年摊薄后市盈率为21.28倍。该股将于2015年5月6日网上申购。

  发行价格:6.81元/股

  申购代码:732718

  顶格申购:11.21万元

  申购数量上限:28,000股

  公司本次公开发行新股7000万股。网下初始发行量占本次发行总量的60%,即4200万股,网上初始发行量为2800万股,占本次发行数量的40%。

  发行人所处行业为医药制造业(行业代码:C27)。中证指数有限公司发布的2015年4月30日该行业最近一个月平均静态市盈率为59.27倍。

  公司此次募投项目资金需求量为4.19亿元,募集资金总额预计为4.77亿元,扣除发行费用后,募资净额为4.18亿元。

  【公司简介】

  上海海利生物技术股份有限公司是集研发、生产、销售、服务于一体的专业化兽用生物制品企业,产品主要为畜用、禽用动物疫苗。本次发行所募集资金将用于动物疫苗产业化技术改造项目、市场化技术服务体系项目和补充营运资金,总投资4.19亿元,拟全部使用募集资金投入。

  【公司研报】

  华泰证券:海利生物强烈推荐申购

  一、公司简介

  公司是以猪用疫苗为主的兽药生产企业。公司成立于2011 年,目前以猪用活疫苗、猪用灭活疫苗、禽用活疫苗、禽用灭活疫苗作为四大业务板块,猪用疫苗为公司主要盈利来源,猪用活疫苗占毛利润39.7%,猪用灭活疫苗占毛利润54.37%。公司作为一家民营企业,形成了董事长实际控制、高管持股与外部股权投资支持的股权结构。

  二、竞争优势

  1、公司疫苗产品线丰富,未来产品储备、技术改进空间较大

  公司在畜禽链疫苗领域拥有31 个上市产品,猪用疫苗拥有猪瘟、蓝耳、圆环、腹泻二联四大主力品种,禽用疫苗拥有禽支气管二联、禽流感二联两大主力品种,总体上在养殖端疫苗领域拥有较全面的产品线。

  公司目前已有禽流感、犬三联两个品种等待注册上市,而猪肺炎品种也进入临床试验阶段,更重要的是,公司在中试研究方面计划通过悬浮培养工艺改善猪瘟、圆环、高致病蓝耳、狂犬四大品种的生产工艺,未来将提升主力产品的竞争力。

  同时公司储备的纯化技术、悬浮培养技术等将改进基础生产工艺,提升生产效率与产能。

  2、公司与全球疫苗龙头BiognseBag S.A 合作

  合作生产的口蹄疫疫苗将在2016 年底上市,有望成为重磅产品。公司与BiognseBag S.A 的合资子公司杨凌金海将采用全球目前最先进的高度纯化全悬浮生产工艺技术生产口蹄疫灭活疫苗,预计2016 年底可以实现产品上市,项目设计年产4 亿头份、8 亿毫升口蹄疫灭活疫苗,年销售额预计30 多亿元。

  海利生物全球一流的口蹄疫疫苗上市后,产品质量将高于行业龙头金宇,同时凭借公司的市场苗传统与营销端优势,抢占大量市场份额,预计17 年有望实现1 个亿销量,并在未来几年以每年至少30%以上的速度增长。

  3、公司营销实力较强、市场苗根基好

  未来有望顺应疫苗市场化趋势,以服务带动产品增长。公司是长期以来以自主营销为最主要的销售手段,建立了覆盖全国七大销售片区、二百余个重点养殖市县、以经销商销售、大客户直销、政府招标采购多层次相结合的营销网络。

  公司销售 31 种产品中,仅有 3 个强免疫苗产品,收入84.26%来自于市场苗,目前拥有超过150 人的营销队伍。公司当前的市场苗产品为主结构、营销端优势,将顺应市场苗主导的行业演变,以服务带动产品放量增长。

  4、募投技术服务项目强化营销端优势,技改项目打造全新悬浮培养生产线

  公司的三层技术服务中心项目将在全国形成全面布局的网路,该系统将建立 1 个全国技术服务中心,9 个大区级技术服务中心和 50 个县市级技术服务中心,公司的服务下沉的同时为客户提供精确、远程的优质服务。

  本次公司还将对传统的蓝耳、猪瘟、圆环和狂犬疫苗进行技术改造,采用先进的悬浮培养工艺,大幅提升产品的产能。

  三、盈利预测与估值

  预计 2015-17 年销售收入为310.04、322.97 和374.16 百万元,同比增长5.54%、7.28%和15.85%;归属母公司股东净利润118、136 和156 百万元,同比增长39.1%、42.3%和41.7%,对应摊薄后EPS 为0.42、0.49 和0.56 元。此次发行价6.81元,发行市盈率21.28倍,显著低于可比公司平均水平,综合考虑公司的技术水平、产品优势、营销能力及行业目前的竞争情况,给予强烈推荐申购评级。

  风险提示: 药品研发不及预期、国内外的双重竞争压力、核心技术人才流失的风险。



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