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今日个股推荐:10股即将爆发

2015-05-06 11:18:16 来源: 中金在线/股票编辑部

  华业地产:构建三甲医院+商业+供应链金融的医疗体系

  [摘要]

  ※核心推荐逻辑:地产变现投入医疗转型,三甲医院+商业+供应链金融地产项目15年进入结算高峰,为转型医疗提供充裕现金流。收购捷尔医疗迈出医疗投资实质性一步,搭建起医药商业+医疗服务+供应链金融的医疗业务框架,以此为基础不断纳入优质医疗资产。

  未来将形成医院为核心,商业和医疗中心输出业绩,供应链金融等工具放大资金效率,地产变现后资金形成医疗投资,完成业绩+估值的双升。

  ※驱动要素:附三院逐步启用,医疗版图扩张,供应链金融超预期附三院在4-5年内将形成20亿收入体量的三甲医院,其逐步启用将为公司开启综合性医疗服务转型大门。

  同时,子公司西藏华慈将开展医疗资产的整合,捷尔控制人李仕林旗下药品供应链业务承诺三年内逐步注入。医疗供应链金融有望带来业绩超预期,形成产业链的重要一环。

  ※捷尔医疗主业为医药商业+医疗中心,未来增长关键看附三院现有业务包括对医院的器械、耗材商业业务,与重庆大坪医院、武警总医院合作的核磁、放疗、健康管理等医疗中心。现有业务已进入成熟期,预计未来以25%左右的增速稳健增长,而附三院的逐步成熟将带来业绩的大幅提升,本次交易承诺2015-2020年净利润分别为1.31、2.20、2.98、3.67、4.11、4.20亿元,合计约18.5亿元。

  ※联合重医大建设附三院,开启大型综合性医院投资之路渝北区是重庆的主要行政区划之一,但区域内尚无三级医院。捷尔医疗将联合重庆医科大学(捷尔股权为75%)建设附属第三医院。一期床位1350张,远期床位将达2500张,预计2016年一季度开业,4-5年运营成熟后收入可达20亿元以上,成为大型三甲综合性医院。

  ※布局医疗供应链金融,未来有望进军医疗信息化等轻资产模式公司收购医院债权、账款并打包进行资产证券化,解决供应商的回款困难。

  预计15年可做到50亿元规模,贡献净利润约2.5亿元。年报披露有望布局医疗信息化、远程医疗等轻资产模式。

  ※盈利预测与评级由于捷尔收购尚未完成,暂不考虑并表,维持公司15-17年EPS为0.66、0.91、1.06元,对应PE为26、19、16倍。考虑收购捷尔后的分部估值:

  预计15年地产净利9.3亿元,给予10倍PE,捷尔1.3亿元净利,给予60倍PE,供应链金融2.5亿元净利,给予30倍PE,现有金融和矿业投资给予15亿估值,考虑到捷尔医疗业绩的高增长预期,该部分市值应给予50%溢价。则合理市值应为300亿元,现有市值261亿元存在低估。

  公司转型医疗带来确定性的巨大市值增长空间,维持强烈推荐评级。

  拓邦股份:公司一季度表现优异 收入增速超过30%

  [摘要]

  2015年4月29日,我们就公司发展情况调研了深圳拓邦股份,与公司董秘进行交流,情况如下:

  结论:公司控制器业务进入快速发展通道,不管是客户结构和应用领域,都取得一定的突破,平台化的发展战略,使公司成长的张力提升。受益于动力电池旺盛需求,公司动力电池订单饱满,新产能也在积极准备,公司对于产业链新的模式或发展机会也非常关注。

  1.公司基本情况介绍公司主业重点在控制器和动力电池这两个部分,其他还有个高效电机,这个业务现在还在培养中,由于国内高效电机技术水平相对来说比较落后,所以该业务处于稳步推进的状态。

  控制器业务:公司肯定是立足主业,在自己熟悉的领域里多做一些延伸和布局,并在往工控领域发展。目前国内工业4.0概念下的设备以进口为主,但是国产化替代是趋势。而自动化设备中的控制也大多是进口,所以拓邦股份国产化替代的空间还是很大的。

  动力电池:公司肯定是依托行业大爆发的背景,其实从一季度的订单情况来看,公司的产能也是吃紧的,生产也是加班加点。所以公司除了惠州已有产能和募投项目产能以外,也在考虑再做一些产能扩张的计划。

  2.公司一季度表现优异,收入增速超过30%,归上净利润增加58%。预计半年业绩增幅在40~60%。

  由于公司一季度动力电池的订单是从3月份开始大幅商量,所以一季度的业绩贡献主要来自于控制器业务。其实公司现在控制器业务已经进入了快速增长的通道,前期积累和开发的客户,不管是产品推进或者控制器的采购量方面,都已经有了提升,包括工业控制领域、电动工具领域等,而且公司也在从OEM走向ODM。

  在电子消费品和智能家居领域,公司已经同时获得IOS和安卓共同的认证,所以在手机作为接口的智能家居生态系统里,公司其实是已经把所有的通道打开了。另外,公司在家电领域,与国内几个细分领域的龙头企业业务推进也都挺顺的,有的已经开始放量,有的是之前自己做控制器,但现在也来找拓邦股份一起做。

  目前国内有的做控制器的竞争对手,其思路是从控制器作为切入点,找几个细分领域向终端产品延伸。但是公司的思路还是现在控制器这个领域先搭平台,能够在多个领域中有所涉足。

  公司现在发展平台化的目标已经非常清晰,所以也希望把这个平台能够做的更加扎实,如果有合适的企业一起合作,那么公司也会非常乐意去接受。包括可以往上游延伸,上游一些关键技术,例如通信技术等,下游就是一些比较好的细分市场等。(至诚证券网)

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