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5月7日个股推荐:六股成摇钱树

2015-05-06 15:06:31 来源: 证券之星

  汤臣倍健:传统业务精耕细作,布局移动医疗创造新模式

  类别:公司研究 机构:广发证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员:王永锋 日期:2015-05-06

  消费水平提高和人口老年化加剧,膳食补充剂市场空间广阔。

  我国膳食补充剂行业2014 规模1000 亿元,随着我国消费水平提高以及人口老年化加剧,消费者的营养意识和消费水平都会提高。我们预计未来消费膳食补充剂的居民渗透率有望提高至日本40%水平,人均消费金额可提高至日本的一半,我国膳食补充剂行业未来规模可达6000 亿,至少还有6 倍发展空间。

  多品类和多渠道布局,公司市占率未来有望提升至5%以上。

  1、公司在膳食补充剂非直销市场排名第一,总体市占率3.7%。公司作为国内膳食补充剂龙头,我们预计未来在不断扩充品类、单品直营以及终端精细化提高单店产出情况下,市占率有望提高到5%以上。

  2、收购战略可打造品牌联合国,国外知名保健品公司NBYT 市值在1991-2010 年扩大83 倍,年化增长率达26.19%,主要靠收购帮助其巩固行业领先地位,我们认为汤臣倍健(咨询 买卖)复制NBYT 并购成长模式的可能性很大。

  3、线上业务板块发力缓解国外保健品的冲击。投资者担心国外保健品进入对国内保健品行业冲击较大,我们认为:

  (1)新《食品安全法》明确实行注册备案双轨制,备案制只限于补充维生素、矿物质,但对需要注册的保健品监管更严格,保健品批文获批难度仍然存在,需要注册的国外保健品进入正规渠道流通难度加大。

  (2)公司推出 “十二篮”、“每日每加”、“健乐多”等电商专属品牌,有望缓解国外保健品通过电商渠道的冲击。

  新战略积极布局移动健康平台,创造新商业模式。

  1、2014 年移动医疗市场规模30 亿元,连续三年增速保持在50%以上,我们认为移动医疗正迎来爆发增长期,未来三年至少能保持70%以上增速。

  2、公司通过参股倍泰、桃谷科技、控股臻鼎等项目积极布局移动健康平台,公司未来将可能通过“硬件+应用+云服务+保健品销售”打造闭环管理模式,形成移动健康平台商业模式。

  投资建议。

  公司近期不断对管理层实施充分激励,建立管理层持股、打造事业合伙人等机制,可保障以上战略得到有效执行。公司保健品业务有望稳定发展,预计15-17 年EPS0.89、1.20、1.54 元,给予16 年37 倍估值(包含并购预期);新战略移动健康平台业务布局参考久安医疗给予额外的130 亿元估值,公司整体合理市值453 亿元,第一目标价62 元,给予“买入”评级。

  风险提示。

  传统保健品业务下滑超出预期;移动医疗推进速度远低于预期;海外资源整合低于预期。

  博世科:专业水污染治理解决方案提供商,小市值、高弹性

  类别:公司研究 机构:齐鲁证券有限公司 研究员:霍也佳 日期:2015-05-06

  投资要点

  技术优势+项目经验,工业水治理龙头:博世科(咨询 买卖)是国内领先的水污染治理整体解决方案提供商,主要立足于工业水污染治理领域,受益新环保法实施和监管加严,下游需求面临井喷;公司凭借强大的技术实力和丰富标杆项目经验,将借行业东风继续加快项目拓展步伐。

  过硬的技术实力:同时拥有水污染末端治理(上流式多级处理厌氧反应器和上流式多相废水处理氧化塔)和水污染前端控制(二氧化氯制备系统)的核心设备系统,其中二氧化氯制备系统打破了国外公司的技术封锁和市场垄断,市占率40%以上,并实现国产化装备海外出口零突破。

  丰富的项目经验:技术团队具备丰富系统设计经验,目前国内十大造纸企业中有七家企业使用公司技术,凭借上百个水污染治理项目的工程实践,公司已在业界树立起良好的工程业绩和品牌形象,为后续项目拓展奠定良好基础。截至目前,公司已签约尚未完工的合同金额9亿多元,2-3季度还将进入新签订单高峰期,保证未来业绩高增。

  顺应行业趋势,瞄准市政PPP:PPP模式受到中央和地方政府大力推广,博世科是广西第一家上市环保公司,公司所在地南宁被列为“海绵城市”建设试点城市;公司作为当地上市公司,凭借强资本实力、标杆项目经验和品牌效应,有望参与当地PPP示范项目。

  立足水污染治理,打造全方位综合环境服务商:立足于水污染治理领域优势,公司也积极向其他污染治理领域拓展,打造全方位综合环境服务商,特别是在重金属污染治理领域具备较强优势;立足广西、湖南两地,借助株洲清水塘和广西河池生态修复标杆项目,公司重金属污染治理业务有望在十三五期间迎来爆发。

  盈利预测和投资建议

  不考虑未来可能承接的PPP订单,我们预计公司2015-2017年营业收入为4.48、6.40、8.46亿,净利润分别为0.49、0.74、1.04亿,同比增速分别为57.3%、50.7%、40.3%;对应EPS分别为0.79、1.19和1.68元。

  公司主业工业水污染治理受益新环保法实施和监管加严,下游需求面临井喷;此外作为广西当地第一家上市环保公司,在PPP浪潮中,后续有望承接当地PPP水治理项目,届时将带来较大的订单弹性。

  除了水污染治理,公司亦在重金属污染治理领域具备较强优势,技术实力强大+标杆项目经验足,待土壤修复行业进入高景气阶段,届时公司将具备较大爆发力。

  作为A股纯正的工业水处理标的,公司目前市值仅52亿,考虑公司主业高景气度以及后续PPP项目拓展带来的订单弹性和十三五期间土壤修复业务带来的较强爆发力,我们看好公司市值成长空间,目标市值100亿,给予“买入”评级。

  风险提示

  项目拓展进度低于预期。(至诚财经网)

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