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5月7日个股推荐:周四挖掘10只黑马股

2015-05-06 17:21:41 来源: 中金在线/股票编辑部

  海宁皮城定增预案点评:募资夯实发展基础,跨境电商起航在即

  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司

  事件:公司拟以19.36 元/股,向财通基金、汇添富基金、和谐生命保险等 9家特定投资者,非公开发行不超过8,994.69 万股,募资不超过17.4 亿,锁定期3 年。募集资金主要用于

  1.收购武汉海宁皮城资产(8 亿);

  2.收购佟二堡海宁皮城16.27%的少数股东权益(2.5 亿);

  3.建设本部6期电商采购配送中心(6.2 亿);

  4.建设智慧市场O2O 项目(0.7 亿)。

  投资建议:公司主业经营稳健,且积极探索经营模式转型,对外轻重资产结合有序扩张,对内上线P2P 融资平台、发展供应链金融。此次定增有望进一步优化公司资产质量,夯实电商基础设施建设,有利于公司腾出更多资金发展跨境电商以及O2O 营销社区平台、P2P 金融平台等创新业务。维持2015-2017 年EPS 1.00/1.24/1.43 元,给予2015PE35X,维持目标价 35 元及“增持”评级。

  定增提升发展潜力,员工持股计划进一步强化激励机制。考虑到本定增规模较小,公司拟收购资产价格很低(佟二堡项目收购价格对应2014 年PE 仅为10 倍),并且武汉海宁皮城当前租金仅约40 元/平米/月,远低于成都(约100 元/平米/月)等可比市场,公司收回经营带来的提租空间较大,我们测算此次定增基本不会摊薄公司业绩,且利于之后发展。

  汇添富等9 名特定投资者参与认购,锁定期三年。其中员工持股计划认购474.69 万股,加上此前公司高管持股以及发放期权,公司高管及核心员工最大可能持有4051 万股,占发行后股本的3.35%,公司激励机制将进一步得到强化。

  同时,安邦集团通过和谐健康认购900 万股,占增发股份10%,体现产业资本对公司价值认同。

  跨境电商即将上线,战略转型持续深化。公司重点打造的韩国跨境电商平台预计7 月上线,该平台将与韩国馆配合实现O2O 体验式娱乐消费。公司与韩国最大福利电商理智约合作,确保上游供应链优势,初期平台将主打韩国正版潮流和旅游产品两大品类,进一步深挖消费者价值。随着跨境模式成熟,不排除公司向其他国家复制成功经验。

  同时,公司皮城金融P2P 平台上线以来,以风险控制为核心,经营稳健,规模稳步上升,可与其他专业市场合作,扩展空间巨大。未来公司有望继续在跨境电商、微整形等新兴领域创新,深化战略转型。

  风险提示:经济持续低迷;跨境电商不及预期;外延扩张招商风险。

  凯乐科技首次覆盖报告:可穿戴+移动医疗,双线布局驱动黑马转型

  类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司

  本次定增拟募资 9.8亿元,其中大股东参与4.6 亿元,增发价12.42 元/股。对长信畅中的收购、加码上海凡卓可穿戴,将使凯乐在可穿戴+移动医疗的布局形成闭环。预计2015-2016 年EPS 为0.25/0.39 元(若凡卓和长信畅中并表,2015-2016 年备考EPS 为0.40/0.54 元)。可比公司2016 年平均PE 为51 倍,预计凡卓、长信畅中并表后将大幅增厚EPS,给予一定的估值溢价即2016 年65 倍PE,目标价25 元,首次覆盖给予“增持”评级。

  依托智能终端设计核心竞争力,开拓可穿戴设备市场。部分投资者认为智能手机主板设计市场竞争激烈,增长空间有限。我们认为,上海凡卓管理团队年轻有为、市场敏感度高、软硬件研发实力强,有望在手机主板设计市场中进一步扩大份额。更重要的是,我们看好凡卓智能终端软硬件整体设计能力的横向扩展性。未来凡卓有望借此打开处于高速成长期的专业可穿戴设备市场,发展空间巨大。

  利用子公司资源整合,打造移动医疗新平台。我们认为,借助于子公司在医疗、公安、城管、交通等专业领域的布局,凯乐有望打造成行业移动信息化平台。以移动医疗为例,长信畅中凭借凯乐的市场资源,未来将在长沙、荆州等地的区域医疗信息化市场占据优势地位;而上海凡卓本身具有雄厚的移动终端软硬件设计开发能力,将两者优势资源整合,预计将在移动医疗等行业移动信息化市场大有所为。

  催化剂:打开可穿戴设备市场;进一步完善行业移动信息化布局。

  风险提示:光纤光缆竞争加剧;长信畅中收购不成功。(至诚证券网)

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