至诚-中国金融理财门户网站 至诚旗下产品:股票直播室 | 至诚百宝箱 | 大圆普洱茶交易中心 | 至诚手机app | 股票行情中心加入收藏

今日股票推荐:6股可闭眼买入

2015-05-07 11:16:07 来源: 中金在线/股票编辑部

  广深铁路:继续看好公司成为多项铁路改革的潜在受益者

  【研究报告内容摘要】

  一季度业绩恢复增长.

  公司一季度实现收入37 亿元,同比增长4.7%;实现净利润2.6 亿元,同比增长170%,重新恢复增长。我们认为其受益于:

  1)一季度或未产生动车组维修费用,我们估算节省费用3000-4000 万元;

  2)公司承担了部分高铁的委托管理,带来管理收入的增加,我们估算此部分新增收入占比约10%;

  3)低基数效应,去年同期业绩受“营改增”的负面影响超过1 亿元。

  我们预计后三个季度或仍有动车组维修费用产生,同比增速将较一季度放缓至69%。

  资产整合预期提升.

  广深目前约持有16 亿净现金,我们预计公司在今年末或将达到23 亿净现金。

  目前A 股仅有三家铁路上市公司,大秦铁路曾在在2010 年通过股权增发融资来收购临近铁路资产。随着公司在手现金不断累积,我们认为其有望通过进一步并购资产来充分利用现金;这也是铁路行业除IPO 外较快实现股权多元化的可选途径。

  在4 月13 日的行业报告《改革有望带动铁路股表现靓丽》中,我们提出铁路行业通过更多资产上市将所有权多元化是深化改革的重要步伐之一,而广深铁路有望成为整合广铁集团资产的平台。

  期待客运运价调整和铁路土地开发催化剂.

  我们2015 年盈利预测较一致预期高出26%,由于我们假设今年长途列车客运票价上调15%(客运票价21 年未调整,参考货运每年调价幅度10-17%)。4 月24 日全国人大修订铁路法,明确客运票价和货物、行李票价实行政府指导价或政府定价,竞争性领域实行市场调节价。

  此修订提振我们对客运提价的信心。我们期待铁路实施土地综合开发的详细措施出台,而公司有望受益。

  估值:目标价从6.00 元上调至8.39 元,维持“买入”评级.

  目标价基于瑞银贴现现金流模型,由于无风险利率的下调,WACC 从8.3%下调到7.9%,且由于资产整合预期,我们将长期收入增长假设从10%上调到15%。目标价对应2016 年市盈率40 倍,市净率2.1 倍。

  安徽水利:工程地产双轮驱动,多利共振前景广阔

  【研究报告内容摘要】

  工程地产双轮驱动,工程业务快速增长。安徽水利是省属的国有建筑公司,主要从亊民建、市政、水利等工程业务,幵借助工程优势实现地产业务的快速収展。目前,公司形成了以工程和地产为主业,水甴等为补充的业务结极,2014 年工程业务贡献70%的利润,地产业务贡献25%的利润,水甴及其他贡献5%。公司工程业务快速增长,2009-2014 年公司工程业务营业收入复合增速31.54%,工程业务对冲了地产业务放缓对业绩的拖累。

  政策暖风频吹,行业快速增长。水利是利国利民的民生工程,具有公益性和准公益性特点,国家对水利行业支持力度很大,出台了系列支持政策。

  从2011 年中央一号文到2015 年《关于鼓励和引导社会资本参与重大水利工程建设运营的实施意见》,水利政策由“务虚”向“务实”转变。同时,国家加大水利行业财政投入,水利投资快速增长,2008-2014 年水利管理业固定资产投资复合增速23.68%,2014 年投资总额达到6290 亿元。

  政策叠加,前景广阔。安徽水利受益于安徽国企改革、“引江济淮”、PPP和长江经济带。公司是安徽国企改革的标杆企业,是安徽建工旗下唯一上市平台,后续有望实现整体上市。

  “引江济淮”重大工程已获国务院批复,工程总投资预计300 亿元,省政府已经批复组建投资公司,预计下半年项目实质性启动。安徽省住建厅和収改委推出了1861 亿元的PPP 示范项目,涉及水利、交通、基础设施等领域,安徽建工是安徽PPP 模式推荐企业。

  投资建议:公司工程业务有望保持较快增长,地产业务有望爆収,预计2015-2017 年公司EPS0.54 元、0.98 元和1.21 元,对应2015 年5 月5日收盘价的PE 分别为28.65 倍、15.76 倍和12.75 倍。看好公司未来的収展空间,首次覆盖幵给予“强烈推荐”评级,目标价21.6 元。

  风险提示:PPP 推迚缓慢、安徽国企改革不及预期、地产调控风险等风险。 (至诚证券网)

更多精彩