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5月12日股票推荐:今日股评家最看好的股票

2015-05-12 11:22:04 来源: 中金在线股票编辑部

 

  海宁皮城:引战投强激励 新成长始迈步

  事件描述

  公司公布非公开发行预案,拟以19.36元/股价格向包括天堂硅谷、朱雀、财通基金资管计划在内的9名机构,共发行8994.69万股,募集不超过17.41亿元,锁定期三年,其中财通基金资管计划由公司董监高及骨干员工出资设立。

  募集资金投向武汉海宁皮城主要资产收购,佟二堡子公司16.27%少数股权收购,本部六期项目以及智慧城市项目。

  事件评论

  核心看点:引入多元化长期战投,员工激励幅度增强,较低价格资产收购。

  第一,公司自身处在原有主业加快兼并收购,新业务逐步夯实基础阶段,本次非公开发行引入的8家长期战略投资者,范围包括资深公募、私募、产业资本、社保,有望在现金充裕基础上,为公司业务发展创造良性产业互动。

  第二,跟随非公开发行一同的员工持股资管计划,辐射包括董监高以及核心骨干在内的32名员工,总额达到9190万,人均激励幅度为287万元,锁定三年,激励幅度和激励效果较大;

  第三,募集资金投向中,武汉项目资产收购价格为4089元/平米(对应项目建筑面积),佟二堡子公司少数股权购买价格对应2014年利润PE仅10倍。我们认为此两项资产,未来盈利能力可观,而本次收购价格较低,长期有利于增厚公司业绩。

  投资逻辑:皮革市场经营为主体,P2P和O2O业务为两翼,成长始迈步。2010年上市至今,公司股价自20元上涨至100元( 复权 ),净利润由2.5亿元提升至9-10亿元,在此过程中,公司完成了由单体皮革专业市场向全国范围的异地复制扩张,行业市占率直线提升。

  我们认为,站在目前时点,公司从业态定位和盈利模式多元化为出发点,拓展了以供应链金融为主的P2P业务和以智慧城市为依托的O2O业务,发展战略充分贴合传统主业资源基础,同时迎合新的消费习惯和经济环境。

  此时,战略投资者引入、充裕现金流背书、管理层激励,为公司行业整合、新业务拓展创造绝佳环境,我们看好公司传统业务稳步做强,新业务发展前景,新成长开始。

  盈利预测:由于本次非公开发行扩增8%股本,但收回佟二堡16.27%的少数股权可直接增厚权益净利润,假定非公开发行影响自2015年开始体现,考虑两项影响叠加,公司2015-2016年EPS为0.90元和1.04元(附表为暂不考虑非公开发行的盈利预测:0.93元和1.1元),对应停牌前收盘价,PE为27倍和25倍,维持对公司的持续推荐!

  浙江众成:产能逐步释放 新市场不断开拓

  投资要点

  紧贴终端消费,POF 热收缩膜市场逐渐扩大。食品饮料是热收缩膜最大的应用市场,其次在化妆品、日用品和医药产品的应用领域也逐渐增多。在下游行业逐稳步发展的同时,POF 热收缩膜以其低碳环保,拉伸力度强,密度小等优点在热收缩膜中占比不断增大,正成为热收缩膜市场主流。

  产能逐步释放,产品结构优化:浙江众成现拥有POF 普通型膜21000 吨,POF交联膜11500 吨,POF 高性能膜2000 吨,还有柔性线4条生产交联膜和高性能膜,产能约在6000 吨。以上产能中,新增产能都已于13 年底前到达预定可使用状态,但是由于设备自制,经验缺乏,磨合时间需要,一直没有达到预期效益。

  公司经过14 年的完善和改造使产品质量和性能逐步达到了预期效果,有望于2015 年正常投产。公司克服了制约发展的产能不足等问题,并且增加了高附加值的交联膜和高性能膜等产品产能,优化公司产品结构和获利能力。

  投资TPAE项目,开拓新市场。热塑性弹性体(TPE) 是20 世纪60 年代发展起来的新型高分子材料,兼具传统橡胶的高弹性和热塑性塑料的热塑加工性,能够像热塑性树脂一样进行多次加工并被回收和再利用,也是未来高分子材料发展的方向。而控股子公司主营研发的新型聚酰胺弹性体(TPAE)克服了传统TPAE 价格贵、硬度高的缺点,极大地扩展了其应用领域,具有极好的市场应用前景,为公司开拓了新的增长点。

  盈利预测及投资建议:我们预测2015 年-2017 年EPS 分别为0.15元、0.22元和0.34 元,对应的市盈率分别为202 倍、137 倍和89 倍。我们认为,公司市场逐步扩大,产能也相应释放,加之产品结构不断优化,为公司15 年的业绩提升打下坚实基础。随着新项目的投产,业绩有望持续增高。预计6 个月目标价36 元/股,给予"买入"评级。

  风险提示:产能释放不达预期的风险,新项目低于预期的风险。

  中航光电:军民两翼齐飞 连接让生活更美好

  公司是国内规模最大的专业从事高可靠光、电、流体连接器研发与生产,同时提供系统光、电、流体连接技术解决方案的高科技企业。2013 年公司获评中国电子元件百强企业第十三名、连接器企业排名第一。

  公司主营业务分为军品和民品两部分,目前比例约为55:45:军品业务方面:公司背靠中航工业,依靠强大的研发实力,深耕军工市场,军品业务覆盖航空、航天、兵器、舰船和电子等几乎所有军工领域,随着周边局势的紧张,国防预算持续增长,国家对军备的投入力度也在增强,未来公司的军品业务有望持续增长,预计2015 年军品收入可以达到25 亿元。

  民品业务方面:公司是军民融合的先行者,在享受军品业务高毛利的同时积极拓展包括新能源汽车、通讯设备、轨道交通、电力设备、石油装备、新能源装备、民用航空装备、工程机械装备以及医疗器械等民品业务。

  在当前军民融合上升为国家战略的情况下,公司民品业务的发展将迎来新的机遇,预计2015 年民品收入可以达到20 亿元。

  国际业务方面:牵手全球最大连接器企业,站上巨人肩膀:公司2014 年与泰科签署了《战略主供货协议》。此次合作模式是双方相互购销,即泰科电子根据需要采购中航光电的产品,中航光电同样根据需要采购泰科电子的产品,并以自己的品牌销售。

  这次合作表明国际巨头泰科认可公司的综合实力,对泰科而言的一个小订单,可能会对公司带来可观的业绩弹性。

  外延并购脚步加快,未来预计持续推进:公司一直将并购扩张作为公司的战略重点,上市以来先后并购控股了沈阳兴华、中航海信、西安富士达和翔通光电等企业,将业务逐渐扩展到轨道交通、通讯以及消费电子等领域,与子公司协作效应逐渐显现,近些年速度明显加快,未来预计会持续推进。

  盈利预测和投资建议:预计公司2015-2017 年收入45.47、61.91、85.61 亿元,同比增长30.23%、36.15%、38.3%;归属上市公司股东净利润4.59、6.65、8.53 亿元,同比增长35.15%、44.79%、28.36%,对应EPS为0.99、1.43、1.84 元。

  综合公司绝对估值和相对估值结果,给予公司目标价格49.50-56.93 元,考虑到中航光电在军民品业务的优势以及未来的广阔空间,首次覆盖给予"买入"评级。

  风险提示:配套武器装备研制进展低于预期,新能源汽车领域竞争激烈导致拓展不力。(至诚证券网)



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