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今日新股伟明环保(603568)上市申购发行分析

2015-05-15 14:02:35 来源: 中国投资咨询网
  事件:公司拟于2015年5月20日在上海证券交易所发行新股。

  投资要点

  公司是我国规模最大的城市生活垃圾焚烧处理企业之一,行业地位领先。公司主营城市生活垃圾焚烧项目的运营,目前已运营、在建及筹建共15个垃圾焚烧发电项目:10个BOT运营项目;1个BOT在建项目;3个BOT筹建项目;1个委托运营项目。

       2011年、2012年及2013年公司垃圾焚烧处理量的市场份额分别为5.72%、5.22%和5.25%。目前,公司运营项目的设计日处理垃圾能力为8,260吨/日,在建项目的设计日处理垃圾能力为600吨/日,筹建项目的设计日处理垃圾能力为2,550吨/日,上述项目全部投产后公司将拥有设计日处理垃圾能力合计为11,410吨/日,发电装机总容量为21.05万千瓦。

  过去5年公司收入快速增长,毛利率稳步抬高。2011年至2014年,公司收入规模从2.78亿元增至6.67亿元,年均复合增速33.83%,呈快速增长之势;综合毛利率则从2011年的59.05%稳步提升至2015年一季度的69.32%。随着项目投运后垃圾处理量的不断增加,公司的综合毛利率应能继续保持稳中有升的态势。

  我国城市生活垃圾处理行业发展滞后,未来成长空间大。由于我国城市生活垃圾清运系统发展滞后,大量城市生活垃圾未能进行集中收集、清运和无害化处理,导致垃圾累积堆存规模巨大,城市“垃圾围城”现象日趋严重。

      且随着城市化进程加快,城市生活垃圾产量不断增加,形成了对垃圾“减量化、资源化、无害化”处理持续旺盛需求。截至2013年末,我国城镇人口达7.31亿人,城镇化率53.7%,较1980年末的19.4%大幅提升。

      同期,我国设市城市生活垃圾清运量增长了4倍以上,2013年已达1.72亿吨。根据城建院预测,2015年我国设市城市和县城生活垃圾清运量将达到2.68亿吨。随着城市生活垃圾处理“减量化、资源化、无害化”日益受到各级政府的重视,我国垃圾焚烧处理近年来发展迅速。

  截至2003年末,我国拥有垃圾焚烧处理厂47座,焚烧处理能力为15,000吨/日;

  到2013年底,我国垃圾焚烧处理厂增加至197座,焚烧处理能力增长至169,351吨/日,年均增长率分别为15.4%和27.4%。(至诚证券网)

 
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