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被低估的6股 明日即将爆发

2015-05-18 16:47:10 来源: 证券时报网

  创维数字:广电、OTT双转型值得期待

  积极布局客厅经济,OTT平台建设、内容延伸、大数据分析。

  随着智能电视、智能机顶盒的快速普及,与BAT合作内容日益丰富,预计2015年将是客厅经济爆发元年,未来有望形成万亿市场。现公司正在运营的OTT盒子超过1000万台,其中创维品牌机顶盒约300余万台,并且还在快速增长,这将是未来OTT平台运营的良好基础。

       在平台的构建中,公司将通过合作或并购的方式完善游戏、在线教育、音乐、健康等上游内容。在广电、OTT、智能家居的大量用户信息基础上,未来大数据分析也值得期待。相比海信、TCL各有700-800万台智能电视销量,OTT机顶盒激活率更高、但单客户价值更低,我们认为,公司OTT价值应为其一半较为合理,对应约200亿市值。

  与广电关系紧密,参与广电转型发展空间大

  公司为国内机顶盒龙头企业,广电覆盖率80%以上,市场占有率25%左右,已建立稳定紧密的合作关系。广电正面临OTT的冲击,积极寻求转型,公司可帮助其改造和建立智能EPG、OTT平台、应用商店、WIFI热点等,目前公司已与十多家广电签订了运营合作协议。我们认为,广电拥有庞大的网络和用户群,伴随广电的转型,公司的合作空间大。

  维持对公司的盈利预测,预计2015-17年EPS分别为0.46、0.54、0.61元。公司主要有两大看点,一是OTT平台,二是广电合作,前者参考海信TCL给予200亿市值,后者参考机顶盒行业估值给予35倍PE对应150亿市值,合计350亿,上调目标价至35.05元(原目标价51.15元,除权除息后25.45元,+37.7%),维持“增持”评级。

  关键风险:机顶盒行业销量下滑,公司转型低预期。

  (国泰君安)

  罗莱家纺:智能化、互联网+化打开并购空间

  公司是国内家纺龙头企业,2014年逐步走出低谷、迎来弱复苏。在行业变革期,公司所做的调整主要包括:(1)和加盟商股权合作推进终端直营化,从批发向零售转型。截止14年底已合作10家,15年下半年预计还将推进几十家,未来3年内直营占比将达到50%;(2)电商从主品牌拓展至多品牌,未来开拓线上分销。15年规划LOVO做到5亿,小品牌未来线上销售有望达到几千万,与大朴网合作拟引入高端品牌。(3)实行合伙人制度,提升员工积极性,未来管理层、经营层将持有股份。

  转型大家居,推进智能化和互联网+化

  公司规划未来2-3年推进从家纺到家居的转型,此前罗莱品牌的家居占比5%,目前已提升至10%以上;在进军大家居市场的战略转型背景下,罗莱未来有望成为千亿级的品牌零售公司。

  目前公司已提出打造侧重小品种、多SKU的乐优家品牌及家居馆模式,并明确将智能家居、智能硬件、云计算大数据作为未来发展主要方向之一,先后与和而泰签署合作协议布局智能家居、参股艾瑞和戈壁创嬴的互联网投资基金,未来有望继续布局智能化和互联网化。

  看好布局智能家居和互联网+,仍存并购预期,买入

  15年公司计划实现收入同比增0-10%、净利同比增10-20%;预计1-6月净利增长0-20%。

       我们判断:(1)15年计划开店300-400家,但同时关店调整也将持续,预计外延个位数增长,15秋冬订货会略有增长;(2)电商规划增长30%左右,15Q1电商增长20-30%;(3)下半年收购加盟商持续、仍将有并表贡献;(4)毛利率提升(电商占比提升、收购加盟商带来的直营占比提升),控费仍有空间。维持15-17年为EPS1.67、2.01、2.48元。

  公司明确“产业+资本”双轮驱动,看好公司布局智能家居和互联网+,后续仍存并购预期,维持“买入”评级,第一目标市值200亿,对应目标价71元。风险提示:消费低迷风险,并购整合不当风险。(至诚财经网

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