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5月20日股票推荐:周三机构一致最看好的十大金股

2015-05-19 15:26:50 来源: 证券之星
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  东方国信:四大领域布局厚积薄发、领跑“大数据+N”新时代

  类别:公司研究 机构:广发证券(咨询 买卖)股份有限公司 研究员:刘雪峰,康健 日期:2015-05-19

  专注BI应用软件,业绩持续稳定增长

  公司是国内领先的BI应用软件提供商,依托在电信行业商业智能领域的技术和产品积累,积极向金融、能源、冶金、电力、交通、零售和政府等领域拓展,推出完整的符合其他行业的产品解决方案,近年来一直持续高速增长,2008-2014年营收CAGR达52.24%,净利润CAGR达47.56%。

  外延式并购战略定位电信、金融、工业互联网与政府四大方向

  公司通过外延式发展战略并积极推进实现公司的加速发展;2013年收购北科亿力与科瑞明分别从事冶金工业和金融行业应用软件开发业务,有助于公司向工业和金融行业软件市场推广商业智能业务。

  2014年收购屹通信息,主要为银行金融机构提供专业的移动互联网金融、金融大数据等系统的解决方案和实施服务,进一步布局对BI需求强烈的金融行业。2015年,收购Cotopaxi,主要提供工业能源数据分析与管理平台、过程优化平台及与咨询服务解决方案,涉及工业互联网、工业智能领域。

  逐步转变盈利模式,大数据运营业务前景可观

  公司战略布局电信、金融、工业、政府军队四大方向,挖掘大数据运营能力,构成基本的业务结构和跨界延伸,形成了数据应用闭环。公司2014年收购屹通信息后获得其移动端2500万用户,以及与之合作运营的中国电信的3亿用户,数据增值运营业务的市场规模非常可观。

  公司的盈利模式将由项目型转变为运营型,数据运营主要模式包括DSP、征信、保险反欺诈识别、反恐、互联网微信平台的二次开发、衍生到LBS定位增值服务等。

  15-17年业绩分别为0.45元/股、0.61元/股、0.81元/股

  预计公司15~17年PES分别为0.45、0.61、0.81元,分别对应86倍、63倍、47倍PE。考虑到公司核心的电信行业BI业务依然颇具增长空间,以及公司通过外延并购的方式积极向非电信扩张,维持“买入”评级。

  风险提示

  持续的收购会带来公司治理和团队之间利益平衡的挑战;BI业务的产品化亟待提高;人员成本上升的压力长期存在;后续收购的不确定性。

  上海医药:携手京东,助力电商

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:杨扬 日期:2015-05-18

  事件

  公司近日发布公告,公司于2015年5月15日与国内电商巨头京东签订战略合作框架协议,双方将在医药电商领域共同开拓相关市场机遇和商业机会,实现资源共享、优势互补,建立起在战略、资本、业务等三个层面的全面战略合作伙伴关系,公司以大健康云商公司为整合平台的医药电商业务步入实质性运作阶段。

  简评

  1、处方药电商独家合作,真正实现先发和卡位优势 公司将与京东在处方药电商领域实现全面独家合作,共同打造处方药的线上销售平台及线下配送网络。其中,京东为公司处方药电商的独家合作伙伴,与京东独家分享处方药电商相关的数据与资源。

  上药云健康公司独家拥有在京东电商平台销售处方药药品的权利,京东将与上药云健康独家分享与处方药电商销售相关的数据和资源。

  根据京东最新年报显示,2014年京东活跃用户达到9660万,此次独家合作将有利于公司借助京东多元化在线生活平台实现处方药线上销售的海量客户导入机会,真正实现处方药网售的先发和卡位优势。此外,公司还在非处方药、医疗服务等领域与京东建立全面战略合作关系。

  2、共同增资上药云健康,打造医药电商和移动医疗的领导者

  双方承诺将在本协议签署之日起的三个月内,完成对上药云健康的增资。其中,公司将以上药众协100%股权增资,而京东将以现金以及相关资源作价增资。

  此外,双方在上药云健康经营发展中所承担的职能包括,公司将提供广泛的线下零售资源和药品品类,全面支持上药云健康业务发展,并协助上药云健康取得与其业务经营相关的证照及资质证书;京东将全面协助上药云健康处方药电子商务的线上平台和线下网络的建设,包括频道展示及流量支持、电子商务交易平台、仓储物流解决方案等。

  我们认为,双方共同增资上药云健康,体现了双方以上药云健康为核心电商平台,将其打造成国内医药电商和移动医疗行业领导者的诚意和决心,上药云健康未来将以上药的线下医药资源、分销经验和处方导流,以及京东的线上流量导入、交易支付和市场化的的仓储物流经验为依托,在处方药网售政策落地之际,实现端口的快速切入和商业模式的跨越式发展。

  3、确认激励考核机制,为上药云健康内生发展增添动力

  为充分激励上药云健康管理团队,双方承诺,在未来适当时机按照市场化原则对上药云健康的管理团队设立激励机制。此外,双方首期独家合作期限为五年,在前两年末及之后的每一年末,双方通过上药云健康董事会对上药云健康KPI进行期末考核(暂定为市场、客户等关键业绩指标),考核达标则延期一年,考核不达标则由京东决定是否延期。

  我们认为,自上药云健康成立之初,其独特的股权设置就体现出公司以其作为国有企业探索混合所有制改革试点的意图,在种子业务子公司实施市场化的激励考核机制,将有利于子公司管理团队与股东的利益保持高度一致,也有利于适应电商新商业模式的探索和创新,为上药云健康的内生快速发展增添动力。

  4、盈利预测与投资评级

  总体来看,本次国内医药巨头上药与电商巨头京东在医药电商领域的强强联合,可谓近期国内医药行业的重磅炸弹级事件。公司作为国内领先的综合型医药国有企业,今年3月初宣布成立上药云健康公司,已经展示出在处方药电商领域快速布局和抢占市场的战略意图,而此次与京东的全面战略合作,将有利于公司迅速把握处方药电商的市场机遇,在流量导入、IT系统、物流体系方面,快速建立市场竞争优势,全面落地公司在医药电商领域的战略布局与业务发展。

  800多亿的商业规模、1800多家的零售药店、65家的药房托管医院(44家实现HIS系统对接)、24个城市的DTP覆盖,配合京东海量的流量导入端口、完善的交易支付和仓储物流体系,公司已做好处方药电商布局的充足准备,未来极有可能成为国内医药电商领域的绝对领导者。

  虽然公司预计此次合作在五年的合作期限内对公司财务状况、经营成果不会构成重大影响,但公司在电商领域所彰显出的积极心态、实际动作和业绩超预期可能将明显提升公司商业板块的估值水平。

  我们维持预测公司2015-2017年EPS 1.11元、1.26元、1.45元,但上调公司合理估值2015年PE至36倍(原预测30倍),上调目标价格至40元(原预测33元),我们持续看好公司未来发展空间,维持“买入”评级。(至诚证券网)

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