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5月22日股票行情:机构强烈推荐6只牛股

2015-05-21 17:14:01 来源: 中国投资咨询网

  宋城演艺:设立宋城演艺现场娱乐投资基金,“IP+”布局加速

  类别:公司 研究机构:中银国际证券有限责任公司

  事件:

  城演艺(300144.CH/人民币77.26, 买入)发布公告称:公司拟与控股股东杭州宋城集团控股有限公司(以下简称“宋城控股”)控股子公司七弦股权投资管理有限公司(以下简称“七弦投资”)共同投资设立宋城七弦投资管理有限公司(暂定名,简称“宋城七弦”)。

      宋城七弦注册资本人民币500万元,其中宋城演艺占40%、七弦投资占60%。宋城七弦将以助力完善宋城演艺在现场演艺娱乐方面的布局和生态整合为宗旨。

  点评:

  1、现场娱乐投资基金分期设立,总规模10亿元:基金目标募集规模为人民币10亿元,根据投资进度分期设立,其中,一期基金规模为人民币1亿元,由公司与宋城七弦共同出资设立,未来基金的出资方、出资比例及对外募集规模,根据当时实际情况另行约定。本次设立宋城演艺现场娱乐投资合伙企业(有限合伙)(暂定名,以工商注册为准,以下简称“合伙企业”).

  合伙企业是宋城演艺现场娱乐投资基金第一期,其中,宋城七弦作为基金的普通合伙人认缴基金规模的1%,即人民币100万元,公司作为有限合伙人认缴人民币9,900万元。基金管理人为宋城七弦。

  2、以“IP+”为接口,全球化、平台化、全领域布局泛文娱产业链:宋城演艺现场娱乐投资基金将聚焦于以宋城演艺、特别是与六间房在线演艺生态相关的上下游产业链标的企业/项目为基金的投资方向,主要投资于音乐、舞蹈、曲艺、戏剧、文学、经纪等领域的优质标的,致力于服务上市公司的产业拓展,进一步丰富公司现场娱乐产业内容,拓展六间房线上演艺形态,进而增强公司线上线下演艺资源的整合能力。

      我们认为:公司收购六间房后,线上线下互动娱乐生态圈初步构建,且具备较强的自流量循环能力,前景可期。公司此次设立现场娱乐投资基金,将在IP 端全面卡位,丰富娱乐业态和产品饱和度。未来将以“IP+”为入口,文学、影视、游戏、动漫等细分领域全打通。

      我们预计,六间房不仅将完善基于视频社交的现有模式,潜在将拓展在线教育、电商、票务预订、粉丝养成与造星培养(基于IP 映射的产业化和多维度体系构建).

  3、维持买入评级:公司设立现场娱乐投资基金,助力打造包含“娱乐综艺+社交”的生态圈。预计公司后续并购步伐加快(海内外优质娱乐综艺团队;线上线下社区化娱乐聚合体、等),实现“内生+外延”双轮驱动。考虑六间房换股摊薄和承诺业绩增厚(暂不考虑配套资金融资带来的股本增加),预计2015-2017年每股收益(备考)1.11元、1.42元、1.70元,维持买入评级。

  步步高:大格局铸就大市值,维持“买入”评级

  类别:公司 研究机构:申万宏源集团股份有限公司

  投资要点:

  司今日公告:公司董事会选举钟永利先生为公司副董事长,任期自2015年5月20日至2017年4月17日止。

  选举南城百货老板为副董事长体现公司实际控制人的胸怀和格局。 本次公司公告选举南城百货原实际控制人为副董事长与4月24日公告董事长配偶张海霞辞去公司董事职位形成呼应,体现公司实际控制人王填宽广的胸怀和大的格局。

     公司实际控制人思路灵活,团队管理能力强大,旗下经营团队稳定。我们认为,实际控制人宽广的胸怀和大的格局为公司转型提供良好的组织基础。传统企业进行互联网++转型须在经营管理层面具备开放的精神,公司在这方面具备良好的互联网+基因,我们看好未来进行互联网+的转型前景。

  公司转型O+O 规划清晰,决心大、执行力强、发展前景广阔。

  公司为区域性线下零售龙头,进军线上零售,打造本地化O+O 平台。我们认为,公司进行互联网+转型的决心空前,高薪聘请行业内精英团队,大力推进各项业务。

     公司战略规划清晰,依托线下渠道优势,充分利用线下渠道优势,积极向线上拓展,思路清晰,规划靠谱;我们看好公司未来进行O+O 建设智慧社区平台的发展前景。

  公司近期战略转型给力执行,全球购和智慧社区平台扎实推进。

  公司近期各项业务扎实推进,实际控制人亲自负责全球购采购,并聘请一号店华东采购总监负责全球购买手团队,全球购业务积极推进;智慧社区平台会员系统建设加紧推进,用户数量快速增长。2015年底实现1000万用户数量毫无悬念。用户数量的快速增长为公司打造智慧社区平台提供良好的基础。

  坚定看好,维持“买入”评级。我们维持对于线下渠道的盈利预测,不考虑下上业务投入导致的费用增加,预计公司2015年-2017实现EPS 分别为0.87元、0.94元和1.04元。

  2015年销售收入预计为161.48亿元,为与公司计划开展业务类似的红旗连锁销售收入规模的3.2倍,按照当前红旗连锁市值计算,公司合理股价50元以上。维持“买入”评级。

  深圳华强:收购湘海电子,将持续整合电子元器件分销行业,打造交易和创新服务平台,质的飞跃,首次买入

  类别:公司 研究机构:海通证券股份有限公司

  公司5 月21 日发布《发行A股股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》:拟定增及支付现金购买杨林、张玲、杨逸尘、韩金文所持深圳湘海电子100%股权,交易价格10.34 亿元,其中以18.16 元/股发行4270 万股购买75%股权;同时以22.44 元/股向华强集团、公司董事及高管、业务骨干发行1152 万股,募集2.585 亿元现金购买另25%股权,锁36 个月。

     公司股票将于5 月21 日起复牌(停牌前3 月12 日收盘27.31 元,市值182 亿元). 简评及投资建议。

  1. 公司概况:多元化的电子产业经营者。公司由深圳华强集团在1994 年独家发起设立,1997 年上市,以实体市场为基础、以电子商务为核心,通过各种资源的协同运作,构筑一个为电子信息产业链各环节提供交易平台、电子商务平台、信息与技术服务、供应链及物流配送服务及金融服务等的全方位高端增值服务平台。公司2014 年实现收入26.68 亿元,同比增长28.54%,归属净利润4.78 亿元,同比增长15.91%。

  2. 交易方案:10.34 亿元收购电子元器件分销商湘海电子。公司拟定增及支付现金购买杨林(董事长兼总经理)、张玲(董事)、杨逸尘、韩金文所持深圳湘海电子100%股权,交易价格10.34 亿元。其中以18.16 元/股发行4270 万股购买75%股权;同时以22.44 元/股向华强集团、公司董事及高管、业务骨干发行1152 万股, 募集2.585 亿元现金购买另25%股权,锁36 个月。

     湘海电子:电子元器件分销商,成立于2002 年,产品主要应用于移动通讯、智能穿戴、智能家居、汽车电子等领域。湘海电子所代理的产品来自境内外13 家电子元器件制造商;下游客户超600 家,积累了一批优质的长期稳定合作的核心客户。

      湘海电子2014 年收入增长63%至12.28 亿元,净利润增长89%至6892 万元,各占比公司约46%和14%。交易对方承诺2015-2017 年扣非净利润总和不低于3 亿元,即CAGR 不低于20%。公司预计,湘海电子2015-2019 年收入CAGR 约17%, 其中2015 年增长32%至16.2 亿元;同期归属净利润CAGR 约18%,其中2015 年增长20%至8266 万元。

  3. 对公司的影响:一次性增厚EPS 约6%,后续将持续整合电子元器件分销行业, 打造交易服务和创新服务平台。公司未来将通过持续不断的外延式并购模式,进一步吸引、集聚行业内优秀的企业资源,快速补充和增强公司需要战略重点投入的关键环节,引领本行业从高度分散走向集约的市场格局,并逐步打造出交易服务平台和创新服务平台两大平台为支撑的深圳华强电子信息高端服务体系。

      我们测算,本次10.34 亿元交易对价对应的收购PS 约0.8 倍、PE 约15 倍,较便宜;从2014 年备考财务数据来看,本次交易后,公司总资产、负债和归属于母公司股东权益分别有望增厚35%、16%和49%,收入增厚46%至38.96 亿元,净利润增厚14%至5.46 亿元,EPS 增厚6%,本次交易有望提升公司经营业绩。

  4. 盈利预测及投资建议。考虑本次收购方案(以交易后7.21 亿股本计),我们初步测算,预计公司2015-2017 归属净利润各为5.99 亿、7.6 亿和9.01 亿,同比增长25.5%、26.8%和18.6%,EPS 各为0.83 元、1.05 元和1.25 元。

     考虑到湘海电子良好的盈利前景、公司从平台延伸至分销且未来在分销领域仍有较大的并购整合空间,给以目标价52.7 元(对应2016 年50 倍PE),目标市值380 亿元,首次给以“买入”评级。风险与不确定性。实体市场转型进程的不确定性,电商业务发展遭遇瓶颈的风险,本次及后续并购整合的不确定性。

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