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8只黑马股值得满仓布局

2015-05-22 13:27:42 来源: 中国投资咨询网

  中钢国际:带一路后起之秀,新业务转型正当其时

  类别:公司 研究机构:海通证券股份有限公司

  借壳ST 吉炭,实现优质核心资产上市。为了增强上市公司盈利能力,中钢集团决定通过资产重组,用集团内最优质的中钢设备来臵换中钢吉炭的全部资产及负债,完成后集团合计持有公司56.14%股权。

  集团、高管参与定增,彰显未来发展信心。本次非公开发行A 股数量为1.82亿股,发行价格14.31 元/股,共计募集资金26 亿元,主要用于补充流动性,其中,实际控制人中钢集团认购金额3 亿元;高管员工通过祥瑞计划认购1.55亿元。我们认为通过本次非公开发行,实现公司核心管理团队持股,发展动力强劲,集团参与定增,彰显未来发展信心。

  主营工程总承包,回款、在手订单情况较好,业绩无忧。中钢设备是我国领先的工程技术服务和设备集成及备品备件供应服务商,业务覆盖领域宽,资质齐全,14 年实现收入为102.79 亿元,同增8.58%,归属母公司净利润为4.54 亿元,同增25.36%,综合毛利率稳步提升。目前公司在手订单约是14年营业收入的2.8 倍,订单充沛,未来业绩有保障。

  “走出去”是国家长期战略,海外工程空间广阔。“走出去”战略是国家政治和经济发展的双重需要,政策支持+国家优惠信贷,海外工程总包将迎来较好的发展机遇。公司海外业务收入占比36.38%,已布局多个海外“一带一路”国家,预计15 年公司海外业务有望大幅增长;l 环保业务蓄势待发,将成为新的增长点。

      中钢天澄(中钢设备持有53.33%股权)主要从事节能环保、新能源开发,自13 年来扭亏为盈,14 实现利润总额716 万元,公司精耕大气污染控制、固废处理和清洁能源及工业节能等节能环保领域,项目经验丰富,资质齐全,技术和研发实力出众,预计未来环保业务盈利能力有望大幅提升;l 转型3D 打印+PPP 正当时。

      公司积极谋求转型,降低对钢铁行业依赖度,利用自身在金属材料工程领域的资源优势,联合国内知名高校科研团队,共同开发金属增材制造、智能制造相关产业;融资能力强+政府关系出众的国企,未来有望显著受益PPP 行业发展。

  估值安全边际高,继续推荐。我们预计15-16 年公司归属净利润为5.22 亿元和6.48 亿元,对应EPS 分别为0.81 和1.01 元,当前股价对应15 年PE约23 倍,估值较为安全,实际控制人、高管等核心员工参与定增,彰显未来发展信心,给予15 年30 倍PE,6 个目标价24.36 元,维持“买入”评级。

  主要风险:人民币升值;国际政治、经济风险;海外项目管理人员流失风险。

  金桥信息:多媒体信息系统解决方案的领先提供商

  类别:公司 研究机构:财富证券有限责任公司

  事件:公司拟于2015年5月20日在上海证券交易所发行新股。

  投资要点

  多媒体信息系统及其行业解决方案提供商。公司产品主要包括多媒体会议系统、应急指挥中心系统、科技法庭系统及其他行业的多媒体信息系统及其行业解决方案,下游客户为企事业单位、国家机关和政府部门。

      2014年营业收入中,多媒体会议系统占比58.42%,应急指挥中心系统占比15.87%,科技法庭系统占比5.93%。公司2012-2014年营业收入分别为6.63亿元、5.80亿元和5.87亿元,净利润分别为4653万元、3720万元和3810万元,近三毛利率分别为25.18%、26.68%和27.33%。

  公司处于行业中游,行业集中度较低。本行业的上游行业为基础产品提供商,提供多媒体信息系统所需各类投影机、显示屏、摄像机等硬件。下游行业为各类终端用户,集中在各大中型企业、政府、军队、司法、交通等。

      公司从事的多媒体信息系统行业处于产业链的中游。同时,多媒体信息系统行业竞争集中度较低,行业内的企业众多,竞争较为激烈。公司的主要竞争对手包括太极股份、立思辰、飞利信、延华智能、真视通等。

  公司主要客户为企事业单位和党政军官,应收账款增长较快。公司产品的主要消费群体为对多媒体会议系统、应急指挥中心系统、科技法庭系统有需求的行业用户,主要包括企事业单位、政府机关、军队、法院等。同时,2012年至2014年,公司期末应收账款账面余额占同期营业收入的比例分别为29.81%、36.76%、44.64%,增速高于同期营收增长。

  募集资金投向。本次拟发行不超过2,200万股,募集资金净额不超过17,108.12万元。募集资金主要用于“多媒体会议系统平台开发项目”、“应急指挥中心系统支撑平台开发项目”、“科技法庭系统平台开发项目”,强化公司主营业务和解决方案技术。募投项目计算期为5年,其中前2年主要为建设期,后3年为达产期,达产后的营业收入、净利润和内部收益率如下。

  盈利预测与定价。预计公司2015、2016年的营业收入分别为64,673万元、74,374万元,净利润4077万元、4525万元,考虑IPO摊薄后EPS为0.46、0.51元。参考多媒体信息系统行业同类型上市公司例如太极股份、立思辰的估值水平,给予公司15年60-70倍PE,对应的合理股价区间为27.6-32.2元。

      若按照公司拟募集资金额计算,加入各种发行费用,足额募集最低需要20,900万元,按照发行股本2200万股,足额募集的最低发行价约为9.50元。

  风险提示。市场需求波动引起的公司经营业绩下滑的风险;应收账款余额较大的风险;市场竞争加剧的风险。

  罗莱家纺:参股迈迪加、成立孙公司,正式跨入智能家居行业

  类别:公司 研究机构:光大证券股份有限公司

  参股迈迪加21%、成立罗莱智能家居孙公司,正式跨入智能家居行业

  公司公告:(1)拟通过子公司南通罗莱商务咨询以2931万元投资迈迪加,持股21.38%、成为第一大股东。(2)罗莱商务咨询计划使用自有资金5000万投资设立全资孙公司罗莱智能家居,子公司持股100%。

  迈迪加成立于2011年,专注于智能睡眠健康产品、睡眠改善解决方案及健康信息化系统集成技术,产品RestOn睡眠监测器属于国内首款面向移动互联网+的非穿戴式睡眠监测产品、迈迪加Sleepace已成为全球非接触式睡眠监测领域的四大知名品牌之一,获得戈壁投资千万级人民币的A轮投资。

     依托国内外渠道合作,未来销量有望实现爆发式增长,在罗莱官网销售Reston产品创下12分37秒售罄100台的记录。同时,平均每2台迈迪加产品能带来3名用户的睡眠健康大数据。

  罗莱和迈迪加业务合作包括:(1)用户数据共享;(2)推进迈迪加产品铺入罗莱渠道;(3)罗莱两年内以向消费者附条件赠送方式销售迈迪加产品,迈迪加以较低售价供货;(4)罗莱设立智能家居、大健康产业研究所所有资源均可被迈迪加无偿使用;(5)罗莱未来的智能硬件产品,均可与迈迪加产品实现互联互通。

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