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5月25日股票行情:下周一机构一致最看好的十大金股

2015-05-22 14:49:14 来源: 证券之星

  上海医药:现有业务稳健增长,医药电商为“新种子”业务

  类别:公司研究 机构:瑞银证券有限责任公司 研究员:季序我,林娜 日期:2015-05-22

  具备规模、资源优势,现有业务稳健增长。

  公司是全国性医药流通企业并有众多潜力工业品种。覆盖1.5万家医疗机构,其中三级医院938家(占总数49%);拥有1895家连锁零售药房;托管65家医院药房;高值药品直送(DTP)业务市场份额第一(30%)。公司具备规模优势、上下游及政府关系的资源优势,我们预计未来两三年现有业务仍将维持双位数稳健增长。

  以DTP 切入医药电商,与京东签署排他性合作协议,激励机制较为完善公司的电商业务以DTP 业务为切入点,DTP 业务没有如医保对接(多自费药)、处方来源(高值、自费药严重影响医院药占比)、用户粘性等医药电商关键问题,且公司已在22个城市拥有26家DTP 药房,具备线下服务患者的能力。管理团队持有电商公司30%股权,激励问题得到较好解决。

  公司5月18日与京东签署排他性合作协议,弥补了流量\小件配送短板。公司医药电商起点扎实、资源充分、激励完善,我们看好公司电商业务长期前景。

  激励改善和内在效率提升是公司未来重要驱动力。

  医药电商子公司灵活的股权结构设置是公司在激励机制方面新尝试,体现了管理层在现有体制下积极求变的态度。公司已经实现领导团队的平稳过渡,新管理层对于国企管理经验丰富,我们期待能够借助上海国资改革的契机,推进内部管理和激励机制改善。我们看好其内部经营效率提升带来的收入、利润率、ROE 的同步提升。

  估值:上调目标价至40.6元,“买入”评级。

  我们略上调2015/16/17年盈利预测到1.11/1.28/1.47(原1.07/1.28/1.44元),基于对电商业务的乐观预期,将中期盈利预测由6%上调至8%,根据瑞银VCAM现金流贴现模型(WACC 从8.2%下调至7.8%),得目标价40.6元。

  当前股价对应2016/17年PE 为23/20倍,远低于54/46的行业均值,维持“买入”评级。

  阳谷华泰:定增预案出台,彰显公司长期发展信心

  类别:公司研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:王剑雨,郭敏 日期:2015-05-22

  核心观点:

  增发方案出台,彰显公司长期发展信心。

  公司拟以10.01元/股(前20个交易日股票交易均价的90%)非公开发行A 股股票万4995股,募集资金总额约为5亿元,扣除发行费用后将主要用于补充公司流动资金。同时公司中高层管理人员及技术核心人才和积极参与认购,认购的股份锁定3年,彰显管理层及员工对公司未来发展信心。

  环保趋严+落后产能淘汰,未来行业集中度将明显提升。

  2014年全国橡胶助剂产量为103万吨,约占全球总产量的70%,是世界第一大橡胶助剂生产国,但目前我国60%以上为中小企业,行业相对分散,随着环保趋严以及落后产能淘汰,公司作为行业龙头将直接受益集中度提升。

  公司为全球最大CTP 供应商,盈利能力增强。

  公司为全球最大CTP 供应商,国内市占率超60%。去年以来,受环保因素影响,业内部分防焦剂CTP 生产厂家关停或减产,供应量显著下降,产品价格稳步提升,我们预计其盈利能力未来有望恢复至2010年较高水平(30%毛利率)。在此背景下,公司有望收获此前环保投入带来的高额收益。

  环保清洁生产工艺走在世界前列。

  为公司实现可持续发展,公司不断推出新产品以及清洁生产工艺的进程。公司历经6年研发的全球首条氧气法NS 生产线,目前已建成投产,可减少废水排放的80%( 传统1吨NS 可生产10吨高盐有机废水),生产工艺全球领先。

  公司的连续法不溶性硫磺部分技术成果已应用于现有的不溶性硫磺生产中,其产品高稳定性、分散性已经达到国际先进水平预计工业化安装完成后,将逐步贡献利润。

  预计15-17年净利润4601、6997和9024万元,维持“买入”评级l 风险提示:环保低于预期,产品价格大幅波动。(至诚证券网)

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