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5月26日股票行情:今日股评家最看好的股票

2015-05-26 08:47:58 来源: 中金在线股票编辑部
股票行情
 

  广州浪奇:国企改革与互联网+春风再起

  投资建议: 公司是广州轻工集团旗下唯一上市平台,大集团小公司特征明显;旗下奇化网是国内最大化工电子交易平台, 随着平台交易规模剧增,公司向供应链上下游扩张潜力巨大。 维持公司 2015-2017 年EPS:0.26/0.49/0.64 元,考虑国企改革加速和电商平台高增长,给予公司 2015 年 PE80X,上调目标价至 20.8 元,维持“增持”评级。

  大集团小公司,国企改革进度加快,资产整合预期加强。广州轻工集团 2014 年收入近 400 亿元,利润 10 亿元以上;旗下有日化、 体育、珠宝、照明、食品、进出口贸易等资产;拥有浪奇、双鱼、黑妹、五羊表业等着名品牌;

  广州浪奇是集团旗下唯一上市平台。广州市国企改革短期目标力争到 2016 年,广州的竞争性国有资本证券化率达到50%以上,主要总部企业实现整体上市或至少控股 1 家上市公司。 随着地方国企改革时间节点临近,公司作为资产整合平台的预期加强。

  化工交易平台高速增长,深挖供应链价值空间巨大。公司子公司奇化化工交易中心旗下奇化网是国内最大化工现货电子交易平台,为中小企业化工原料采购提供交易撮合、 仓储物流、贸易融资等一站式服务。奇化化工交易中心 2014 年实现营收 11.7 亿元;

  2015 年 1—4 月轻工集团旗下电商平台销售额同比增长达 185%。我们认为,受益国家力挺互联网++发展,奇化网交易规模有望持续高速增长,未来公司有望藉此深挖化工供应链上下游价值,打开转型空间。

  风险提示:国企改革不及预期;原材料价格大幅波动。

  齐翔腾达:转债停止交易未来盈利增长空间大

  转债停止交易。公司“齐翔转债”于2015年4月15日触发赎回条款,根据赎回时间安排,“齐翔转债”将于2015年5月20日起停止交易,转股操作不受影响。“齐翔转债”的停止转股日为2015年6月3日,截至2015年6月2日收市后仍未转股的“齐翔转债”将被强制赎回,赎回价格为101.30元/张。

  制约因素将解除。在转债被强制赎回前的阶段,我们认为部分转债持有人在完成转股后会选择立即抛售,从而可能对公司股价构成一定制约。而在转债被强制赎回后,我们认为这一制约因素将解除,公司仍有较大的增长空间。

  内生增长,外延扩张。齐翔腾达在建项目投产,将带动公司内生增长;同时公司对齐鲁科力收购的完成,将带动公司外延扩张。在内生及外延增长的共同带动下,公司盈利未来增长空间大。

  项目投产带来公司内生增长。公司目前有较多的在建项目,包括4万吨甲乙酮项目、低碳烷烃脱氢项目、煤制气项目等。4万吨甲乙酮项目预计2015年7月底建成投产,达产后公司甲乙酮实际产量有望达到23万吨,进一步强化公司在甲乙酮行业的领军地位。

  低碳烷烃脱氢项目包括35万吨/年MTBE、5万吨/年叔丁醇、20万吨/年异辛烷和10万吨/年丙烯产能。以上项目中20万吨异辛烷装臵已于2014年8月开车成功,其余装臵预计将于2015年三季度建成投产。煤制气项目设计产能为8万方/小时,配套建设4.48万方/小时制氢装臵,预计将在2015年底建成投产。

  以上项目的先后建成投产,将带来公司内生式业绩的不断增长。此外在公司煤制气项目及脱氢项目建成后,我们认为公司有可能基于现有产品进一步延伸产业链,发展下游产品的深加工业务。

  期待外延式并购完成。齐翔腾达拟通过发行股份及支付现金的方式购买齐鲁科力99%的股权。齐鲁科力的主营业务为石油炼制、石油化工、煤化工行业催化剂的研制、生产、销售,和公司现有业务具备一定的互补性。2013、2014年,齐鲁科力实现营业收入分别为2.87、2.58亿元,实现净利润分别为6231、5792万元,收购将增厚齐翔腾达净利润19%。我们预计该收购有望在年内完成,从而实现公司业绩的增厚。

  关注公司业绩弹性。2014年公司全部产品外销量大约在50万吨左右,在公司在建项目建成投产后,我们预计2016年公司全部产品外销量将超过100万吨,产品销量的大幅增长将带来公司业绩的增加并提高公司业绩弹性。根据我们的测算,按照公司产品销量100万吨、平均售价9000元/吨估算,静态情况下公司产品售价提高1%,公司EPS将增厚0.11元。

  盈利预测与投资评级。目前公司在建项目较多,全部建成投产后将带来公司产能及业绩的大幅增长,同时外延式收购也将直接增厚公司业绩。我们预计公司2015~2016年EPS分别为0.73、1.30元(按照发行完成后6.01亿股本计算),按照2016年EPS以及24倍PE,我们给予公司31.20元的目标价,维持“增持”评级。

  风险提示:国际原油价格持续下跌;原材料及产品价格大幅波动;在建项目进度不达预期;增发及现金收购进展。

  上汽集团:可关注“互联网+”项目及较高的现金股息

  上汽集团系国内乘用车龙头,与大众、通用两大外资的合作奠定了其地位,目前进入主业的平稳期;不过与阿里合作的智慧汽车以及自主旗下新能源车仍值得关注。14年度近6%的股息率也颇有诱惑力。

  预计公司2015、16 年EPS 分别为2.78 元和3.13 元,YoY 分别增长9.6%和12.7%;目前15、16 年P/E 为8.7 倍和7.7 倍,维持买入投资建议。

  智慧汽车在路上:上汽与阿里各投10 个亿,投资研发互联网+智慧汽车,预计样车会在16 年8 月推出,3~5 年内完成简单路况的智慧驾驶;集团希望将这个合作专案推广为一个研发智慧汽车的平台;传统汽车门槛并不高,我们认为阿里的互联网+技术及资源更为重要。

  新能源汽车电池瓶颈打开:14 年销售e50(23.5 万元,实际续航120km左右)5~6 百辆,R550(25~26 万)约2000 辆,15 年电池产能瓶颈缓解后 550 销量会有增长(群益预计年销量可以达到8000 台左右)。

  燃料电池车14 年销售6 辆,15 年会继续卖给专业机构、政府部门等,预计有几十辆的销售。政府目前增加了对新能源及混动客车、计程车的运营补贴,有利于新能源车的增量。

  合资稳健,官方降价抢市场:上汽集团整车业务以上海大众和上海通用为主,前4 月两者贡献销量占比为60.6%,VW 和GM 近年来产品布局完善,基数较大,加之自主品牌的竞争,导致其增长放缓,不过其盈利仍是集团营业利润的主体(60%)。

  截至4 月底通用、大众厂家和经销商库存约1.7~1.8 月,略高,但仍可控;集团先后宣布上海大众Polo、途安、上海通用11 款车型官方降价,幅度在1~3 万不等,也是针对兴起的自主品牌(主要为SUV)予以针锋相对,不必悲观解读。

  自主加码低端战略,增量可期:集团自主品牌乘用车一直以来较为弱势,荣威、MG 的高端车战略幷不达预期,不过上汽通用五菱10 年发布“宝骏”品牌后,转身开始投入自主品牌低价市场的竞争,前4 月完成12.7 万辆销售,成为新的增量来源。

  产业链完整,PV、CV 偏科明显:上汽集团商用车并不强,前4 月累计仅4万辆,近年新发布的大通(Maxus)品牌效果亦表现平平。而在零部件方面集团覆盖较为完善,除了玻璃、轮胎外,其余皆可自行或合作生产。集团另有安吉物流,承运集团内外整车、零部件物流运输,14 年承运量650万辆,为全球最大。

  产能较为充裕,15 年600 万辆销售目标:通用武汉、大众长沙新厂开工后,集团现有510 万辆产能,250 天*2 班,16 年通过技改会有10%左右的扩产。集团表示15 年完成600 万辆产销有一定的难度,经济大环境是主要的障碍。

  14 年通用、大众 51%~52%销量在一、二线城市,14 年中国增购、换购比例在16%左右,这是发达地区的主要驱动力;通用五菱基本在三、四线城市,合资品牌管道下沉也会注重这一市场,未来竞争会加剧。

  金融业务发展较快,线上线下网路继续扩张:行销网路方面,集团现有100 多家2S 店,针对过了质保期的客户资源,推出“车享网”用以售前、售后资料收集分析。

  金融业务方面,拥有上汽财务公司(企业内部银行,消费者大众、自主汽车金融贷款,渗透率在17%),上汽通用金融公司(国内第一家,最大规模,渗透率12%);另于硅谷设立上汽投资公司,搜寻汽车相关产业链的外延式幷购及合作可能性。(至诚证券网)

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