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5月26日股票推荐:机构看好,6股可闭眼买入

2015-05-26 10:51:57 来源: 中金在线/股票编辑部

  鸿达兴业:氯碱行业一体化龙头向土壤改良、供应链服务等新领域拓展

  鸿达兴业

  投资亮点

  氯碱行业见底,供需格局小幅改善,产品有涨价预期。鸿达兴业是行业的佼佼者,拥有“电—电石—PVC—电石渣水泥&环保材料&稀土助剂—PVC 制品”一体化循环经济产业链,在生产、能耗、环保、物流、销售各环节均具有核心竞争优势,PVC 产品毛利率较同行业其他公司高出10~20 个百分点,充分受益行业回暖。

  土壤改良市场空间巨大,探索环保和土壤修复PPP 模式在土地流转过程中的应用。全国近30%的耕地质量等级极低,造成了巨大浪费。按全国盐碱地近6 亿亩计,土壤改良产品需求量近6000 万吨或1500 亿元,市场空间巨大。

  子公司西部环保10 万吨/年土壤调理剂生产线已投产,毛利率在50%以上。公司创新地采用土地流转PPP 模式,在内蒙古流转承包约5.6 万亩土地,经过土壤修复调理为农用耕地,可提高亩产和农牧产品质量,并可获得“占补平衡”和国家高标准农田等相关补贴。

  公司计划未来在内蒙古通过买+租的形式做到10 万亩流转承包土地,并在广东地区租赁5 万亩土地进行改良和耕种。

  参股广东塑胶所,探索供应链服务新模式。广东塑交所是经国务院六部委备案批准的全国唯一一家塑料现货电子交易所,是国内最大的PVC 交易平台。2014 年塑料交易量约300 万吨(约占国内通用塑料交易量的5%),预计2015 年提升至500 万吨(占比8%),未来仍有较大提升空间。

  塑交所盈利模式包括交易费+仓储物流费+金融服务费等,未来随着交易量增加,盈利有望大幅增加。我们预期未来鸿达兴业可能加大持股比例,持续受益互联网+供应链资源带来的竞争优势。

  财务预测

  我们预测鸿达兴业2015/2016 年EPS 分别为0.60 元和0.85 元(未考虑股本回购影响)。

  估值与建议

  目前股价对应P/E 分别为48 倍/34 倍。PVC+烧碱最大净利约19亿元,给予市值190 亿元;稀土业务收入可达10 亿元以上,按照10 倍市销率计算给予100 亿市值;土壤修复净利润可达0.5 亿元,市值可达25 亿元;其他业务合理市值约15 亿元。未考虑公司塑胶所注入预期,公司未来总市值已达300 亿元以上。首次覆盖给予“推荐”评级。目标价36 元,对应2015 年60 倍P/E。

  风险

  氯碱产品价格下滑;环保材料、稀土新材料等新业务拓展不及预期;塑交所交易量增长缓慢,新业务推广不及预期。

  合肥城建:改革潮涌,易主再起航

  合肥城建

  核心观点:

  地产业务稳定增长

  2014 年全年,公司实现营业收入17.6 亿元,同比增长11.7%,实现归属于上市公司股东的净利润1.73 亿元,同比增长9.3%,预计公司15 年营业收入增速将在25%左右,业绩增速将在20%左右。

  公司前期项目主要布局在合肥市,开始加大在安徽省内其他城市布局,目前已经进入了7 个城市。公司未结算面积将近250 万方,给公司的权益增加值将近15 亿元。

  股权划转,拟易主兴泰金控平台

  公司3 月5 日晚发布公告,在合肥市国企改革顶层设计框架结构下,作为金融控股平台的兴泰集团将通过股权无偿划转的方式成为合肥城建第一大股东公司,划转完成后合肥城建将会成为兴泰唯一上市公司,具备强烈资产整合预期,目前方案审核需要经过国务院以及证监会的批复。

  新股东打造城市金融控股平台

  新股东兴泰集团现有的金融资源作为考量,包含了银行、保险、信托、租赁典当、直投、担保、资产管理等金融业务牌照资源。根据可比公司估值,兴泰资源市值规模在160 亿。作为市属全牌照金控企业,公司未来在P2P 业务以及城市金融一卡通业务等多方面,具备进一步拓展业务的空间。

  预计15-16 年EPS 分别为0.61、0.70,评级上调为买入

  合肥城建地产业务稳定增长,同时在国企改革的大趋势下,合肥城建是兴泰集团将会持有的唯一的上市平台企业,未来存在一定的资产注入预期,公司价值具备较大的重估空间。

  风险提示

  兴泰股权划转存在不确定性,资源注入价格要根据资产评估情况确定。(至诚证券网)

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