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华铭智能(300462)新股分析:初期压力位为40元-46元

2015-05-26 13:27:44 来源: 中国投资咨询网

  公司前身上海华铭有限成立于2001年, 2011年整体变更为股份公司。公司是国内承接轨道交通终端设备(自动售检票系统)项目数量最多的企业之一,仅在上海市就涉及轨道交通一号线、二号线、七号线、九号线、十一号线、十三号线、十六号线、和二十二号线等多条线路,并进入到全国多个城市20多条城市轨道交通线路,海外业务发展到印度、马来西亚及菲律宾。公司还成功将产品拓展至BRT及汽车站领域,产品进入厦门、济南、乌鲁木齐、柳州、舟山、连云港等地BRT以及上海、无锡等汽车站。

  公司实际控制人为张亮。其直接持有公司发行前51.6748%股份。

  行业现状及前景

  AFC产业主要应用领域市场前景广阔。我国城市化进程不断加快,城市轨道交通建设步入跨越式发展阶段截至2013年底,全国已有84条地铁线路运行,城市轨道运营总里程达到了2,408公里。

       根据国家发改委规划,到2015年,预计全国将有28个城市拥有地铁线路(截至2013年,实际已有34个城市的106条(段)线路处于建设状态),地铁线路将达到96条,运营总里程将达到3,000公里,运营总里程年复合增长率为15.32%。

       到2020年,预计全国将有40个左右的城市建设地铁,规划投入运营总里程将达到7,000公里,是2010年运营总里程的4.76倍,较2010年年复合增长率为16.88%。

  AFC应用领域不断扩展。随着城市轨道交通领域AFC系统的广泛运用,AFC系统的优越性已得到了充分肯定和接受,其应用领域已扩展至BRT等其他公共交通、公共场馆、景区、智能楼宇等领域,外延应用市场不断得到扩展。

  公司亮点:

  先发优势。城市轨道交通等公共交通系统的业主,特别强调所应用AFC终端设备的安全与稳定性。因此,业主在设备招投标过程中都十分强调设备商的过往业绩与行业经验,要求设备商具有一定的项目实施经验和成功案例,具有一定的品牌知名度及市场影响力,具备持续发展能力。

      公司前身成立于2001年,是我国AFC行业的早期开拓者之一,伴随着我国AFC行业的成长与发展,公司逐步成长起来,已具有超过10年的行业经验。作为AFC终端设备制造商,公司是国内承接项目数量最多的企业之一。

  募投项目

  1、拟使用募集资金1.55亿元,用于智能终端设备生产线项目。

  2、拟使用募集资金0.18亿元,用于研发展示中心建设项目。

  3、拟使用募集资金0.5亿元,用于补充其他主营业务发展所需营运资金。

  主要潜在风险

  1、宏观调控政策引起的业绩波动风险。公司主要产品包括自动售票机和自动检票机,销售收入最近三年均占公司营业收入的86%以上。该设备主要应用于城市轨道交通、公共交通等基础设施建设领域,与国家固定资产投资规模关联性很大,易受国家整体经济环境、国家宏观调控政策、地方财政收支及投资预算的影响。

  2、重大业务合同引起业绩短期波动的风险。AFC终端设备业务的客户较其他许多行业而言相对集中,单笔业务合同金额一般较大,有时会出现金额特别大的业务合同。AFC终端设备制造商某一年度的业绩,可能会受到个别重大合同或特定区域市场变化的影响而波动。

  估值

  发行人所在行业为专用设备制造业,截止2015年5月14日,中证指数发布的最近一个月平均静态市盈率为72.91倍。预计公司2015、2016年每股收益分别为0.83元、0.92元,结合目前市场状况,结合公司发行价格 14.25元(对应2013年摊薄市盈率22.97倍),预计公司上市初期压力位为40元-46元。(至诚证券网

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