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金罗盘:分析师强力推荐8只待涨金股

2015-05-26 15:26:50 来源: 搜狐证券


  事件: 2015年5月21日高唐县招标办公布公司中标县人民医院病房综合楼中央空调水系统、新风系统及相关设备采购与安装工程和门诊医技综合楼中央空调水系统、新风系统及相关设备采购与安装工程,工程金额分别为14465207.15和10963034.71元。 评论: 长期战略布局市场空间广阔,中短期业绩支撑度高,维持增持评级。公司整体医院建设订单充足,融资租赁等创新模式带动成长,维持盈利预测2015~17年EPS 0.59/0.82/1.08元。

  公司战略布局移动医疗、血液净化与康复医疗三大平台,长期发展市场空间广阔,具备技术、模式竞争优势支撑,中短期订单陆续执行支持高速增长,是医疗器械上市公司中少有的能实现多年持续增长的标的,维持增持评级,维持目标价59元。 订单陆续执行,支撑中短期成长。截止2014年底,公司累计签订整体建设工程订单25.04亿元,2014年1年订单量就有近20亿元。

  此次中标高唐县人民医院项目合计2542万元,为2014年5月签订的3.5亿订单的一部分。目前该县级医院信息化等项目已经陆续完成,预计年内仍有新项目继续启动。除了高唐县订单进入执行阶段外,公司签订订单中处于执行的还包括西安工人疗养院,许昌市第二人民医院和安徽省儿童医院订单。

  目前整体建设订单以设备和医疗工程为主,同时加速融资租赁配套,利润率较高。订单陆续执行对公司中短期成长起到重要支撑。 分级诊疗制度有利于新签整体建设订单。新订单方面,考虑医院建设周期,2015年新订单预计集中在下半年。参考各省招标统计,目前改扩建县级医院数量超100家,预计公司2015年承接5家以上,订单量有望超10亿元。

  公司承接订单项目以县级或者中西部地区医院为主,受益国家分级诊疗制度的推行,配套融资到位后,将进一步增加公司承接订单的能力。 期待定增落地,加速布局落地。因融资租赁业务开展,公司流动资金需求强烈。

  目前10亿定增已获审批, 5月底完成除权,预计6月初获得发行批文完成发行,资金到位后,有望加速三大战略平台落地。 风险提示:互联网医疗探索低于预期;应收账款增长过快风险。

  柳州医药 国泰君安

  公司注重加固医院渠道,提升未来业务拓展空间,维持增持评级。近期我们调研了公司,我们认为公司对新模式和新业务具备足够的敏感性和前瞻性,并从中选择方向正确能够最快落地的模式优先布局,医院供应链延伸项目将显著提升公司在医院渠道的竞争力,未来业务拓展空间更加广阔。维持公司2015~2017 年EPS 1.83、2.17、2.58 元,考虑到公司未来业务的可拓展性,参考可比医药商业公司估值,给予公司2015 年PE 82X,上调目标价至150 元,维持增持评级。

  稳步从配送商向服务商转型。向服务商转型是公司未来的战略方向,而与医院建立深度合作关系是向服务商转型的基础,公司定增项目将为广西15-20 家三甲医院和30-50 家二甲医院提供供应链延伸服务,预计将显著提升公司在医院渠道的竞争力,未来有望为医院提供包括药品、器械耗材在内的完整供应链服务。公司医院供应链延伸服务目前已在稳步推进,我们认为,医院供应链延伸项目是公司在对医药商业未来多种业态(包括医药电商、PBM)思考之后的优选之策,同时公司也在并行推进中药饮片产能建设、连锁药店布局(包括DTP 药店)、小步幅探索医药电商,为新业态预留端口,时机成熟后能够快速推进。

  公司管理团队优秀,激励充分,中长期发展动力充足。公司过去12 年收入复合增速30%,团队能力已充分体现,公司核心高管均有股权,大股东3.3 亿、员工持股计划7000 万参与定增,进一步完善激励, 彰显对公司未来的信心,中长期发展动力充足。 风险提示:医院供应链延伸服务项目进度低于预期。

  常山药业 国泰君安

  投资要点: 延展空间大,给予增持评级。公司是国内少数拥有肝素生产全产业链的企业之一,核心产品万脉舒销售收入保持稳定增长,首仿新品达肝素钠制剂将成为公司新的利润增长点。公司目前正积极布局血液透析市场,未来有望打造多方合作平台,形成新的核心利润点。

  预计2015-17年EPS为0.36/0.44/0.54元,收入平均增速为24%,公司业绩增长稳健,延展空间大,首次覆盖给予增持评级,目标价30元。 万脉舒将迎来更大基药市场,肝素制剂产品线陆续完善。公司肝素制剂万脉舒主要竞争对手因剂型原因未进入2012年国家基药目录,随着基药招标推进,公司有望进一步提高市场占有率,达肝素制剂已获批上市,凭借产品质量和疗效优势,未来将主攻血透市场,依诺肝素正在申报中,未来公司肝素制剂产品线将逐步完善。

  新业务亮点颇多,大力布局血透市场。在新产品领域,公司正努力研制西地那非、艾本那肽、医用透明质酸,未来有望形成新的利润点,此外公司目前正大力布局血液透析市场,有望发挥肝素全产业链协同效应。目前石家庄血透中心已在建设中,未来公司或将和多方合作加快血透中心的复制拓展,将公司带入新的成长平台。 风险提示:产品降价风险,血透业务拓展低于预期

  尚荣医疗 兴业证券

  近日,我们跟踪研究了尚荣医疗,我们认为公司原有业务逐步进入项目结算期,内生性有望保持高速增长;公立医院改制的大背景之下,

  一方面在医院建设整体解决方案方面,公司的订单有望恢复较高增长,

  另一方面,公司也会充分利用这一契机,以类似独山或渭南的案例为契机,通过PPP等模式快速扩大医疗服务资源的规模;在医院渠道不断拓展的基础上,按照既定的发展方向,我们预计公司会积极通过外延拓张的方式向产业链上游延伸,在药品、器械、耗材产销和物流配送方面快速布局,以充分利用其医院渠道价值,通过供应链管理获得业绩的高速增长。

  大股东和战略投资者积极参与增发也彰显了其对公司发展的强烈信心,而随着平台布局的逐步完善,公司未来在诸如移动医疗、远程医疗、医药电商等领域的拓展也值得期待。暂不考虑增发摊薄,我们预计公司2015-2017 年的EPS 分别为0.48、0.73、1.10 元,我们认为公司医院渠道资源丰富,正逐步从医建转型为综合性医疗服务平台,相对于目前市值依然有广阔的成长空间,我们维持其“增持”评级,建议积极配置。 股价催化剂:医建项目进度超预期,外延式扩张超预期; 风险提示:外延式扩张慢于预期,国家政策变化。

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