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中国货币政策至少还需一次降息继续宽松

2015-05-28 13:23:29 来源: 财经杂志

  当前,中国经济内需萎缩,外需也进一步下行。同时,通缩压力巨大,企业债务集中度高。政府必须要用综合的货币、财政、房地产政策综合调控。
 
  5月27日,摩根士丹利大中华区首席经济学家乔虹在北京表示,今年中国货币政策将会继续宽松,预计今年至少还有一次降息,降息幅度在25个基点。
 
  乔虹表示,经济周期发展变化与政策出台的大致逻辑是,经济出现危机,之后政策将会进行调控,直至经济出现好转。目前,中国经济数据在1、2月份就出现比较差的情况,政策层面已经尽早出台了相关措施,因此,对全面中国经济增长依旧比较乐观,预计2015年GDP增长为7%。
 
  当前,中国经济内需萎缩,外需也进一步下行。同时,通缩压力巨大,企业债务集中度高。政府必须要用综合的货币、财政、房地产政策综合调控。从收益率曲线来看,经过连续的宽松货币政策,无风险利率降到了2年前的水平,这其中有央行定向调控、降息、降准的因素。

但当前实质利率仍旧较高,预计今年央行至少还有一次降息,降息幅度为25个基点。至于降准,则需要根据实时的资本流出情况来判断。摩根士丹利亚洲区首席经济学家陈艾亚认为,因为国企对利率不敏感,为了使私营企业获得更多资金支持,应降低真实利率。

  此外,还应解决银行资金错配问题,允许资金违约,使经营好的企业与经营不好的企业区分开来,使资金的使用效率更高。由于货币政策的持续宽松,A股市场在流动性的驱使下,自去年以来走牛,A股虽然有了一个大牛市,但是其对经济的支撑作用现在看来还不是特别明显。

  由于牛市跑的太快,企业出售股权置换债务的情形还未集中显现。所以投资者要特别关注风险积聚的过程。微观层面,企业要保持较高的盈利水平才能支撑较高的市场点位,否则,市场短期风险释放,会对实体经济带来风险。(至诚财经网
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