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06月02日:今日股票市场最具上涨爆发力的8只金股

2015-06-02 09:11:19 来源: 中国投资咨询网

  高乐股份:构造儿童产业链闭环打开成长空间
 
  转型幼教进程加快,利益一致执行力强。
 
  1、积极转型幼教延伸产业链,协同效益发酵盈利空间:高乐股份拟通过并购月子中心、母婴网站、幼儿教育、在线平台等整合我国千亿幼教市场,同时通过渠道或内容上与玩具主业产生协同效应提升公司盈利。我国幼教市场庞大(按国家统计局数据2014年学前在园人数4050.7万人、每月教育支出500元计算幼教市场保守估计已达2430亿元),目前渗透率低(以第六次人口普查0-6岁幼儿人数1.3亿计渗透率仅为31%)、缺乏知名品牌;根据欧美发达国家经验,为儿童及其家庭提供保育、教育及健康服务是顺应学前教育改革趋势的正确选择;高乐股份外延式扩张方向符合“早期儿童整合性服务机构”定位,有望打造儿童产业链闭环。
 
  2、公司管理层利益一致,执行力强:公司为家族企业,杨氏家族共持有公司股份49.99%,利益绑定、转型动力足且执行力强。
 
  3、突破前期限制,转型步伐加快:公司13年底开始考虑转型幼教,受人员配备及选择范围狭窄影响前期进展较慢;现突破限制且目标明确,转型进程加快。
 
  产能扩张保障主业增长,直销比重加大提升毛利率。1。公司产能翻倍叠加渠道扩展,主业稳定增长。
 
  首先,公司募投项目1041万套玩具今年投产,在现有基础上产能基本翻番;
 
  其次,公司加大研发力度,并取得加菲猫、蓝精灵等国外经典卡通产品形象授权(去年刚获得西班牙品牌POCOYO国内五年独家形象授权),每年新增上百玩具品种迎合市场多元化需求;
 
  再次,公司注重渠道开拓,通过经销商、KA卖场、专卖店(玩具反斗城等)、礼品渠道以及线上销售等多渠道挖掘国内消费市场潜力;受益于二胎逐步放开,国内玩具消费看好,主营增长有保障。
 
  公司加大直销比例,毛利率继续提升。公司毛利率稳居行业第一,并有望通过逐渐降低经销商销售渠道所占比例(现在降至不到20%)、增加与玩具反斗城等直销渠道合作比重继续提升。
 
  看好公司通过外延式并购打造儿童产业链闭环打开数倍成长空间,给予推荐评级。预计公司2015、2016年EPS分别为0.12元/股和0.15元/股,首次覆盖给予“推荐”评级。
 
  长青集团:订单再下一城优势逐步扩大
 
  事件:长青集团出资700万元获取鹤壁市国昌能源100%股权,并借此取得鹤壁宝山循环经济产业集聚区动力项目,此外公司还以1000万元受让广东骏宇能源环保所拥有的韶关曲江经济开发区热力项目。
 
  长城观点:
 
  再签集中供热项目,竞争力逐步获得体现:在大气治理不断深化的背景下,作为排放大户的燃煤小锅炉从去年起受到政府的重点“照顾”。在政策推动下,千亿级空间的集中供热市场被逐步打开。公司年初通过满城项目的签订不仅开启全新的业务,更重要是大幅提高其行业的影响力,而此次两个开发区集中供热大型项目的获取则充分体现出公司的先发优势(详见深度报告《进军集中供热,拥抱千亿级市场》),后续订单仍然值得期待。
 
  增厚未来业绩:此次获取的宝山项目总投资预计10亿元,总规模为3台130t/h和3台220t/h锅炉(即1050t/h),其中一期规模约5亿元(对应规模3台130t/h,预计2016年8月份前投产),二期则适时启动,而韶关项目总投资预计3亿元。参考供热行业的盈利能力(投资回收期4年),预计两个项目未来能贡献2-3亿元利润/年(公司2014年利润6279万元),显着增厚业绩。
 
  定增彰显信心:公司在今年5月初公告定增预案,大股东拟以18.11元/股价格全额认购不超过5521.8万股,募集资金不超过10亿元。定增方案的出台充分彰显了公司对行业和自身前景的信心,且18.11元/股的增发价格未来将成为公司股价的一个底部。
 
  投资建议:此次大项目的获取显示公司在集中供热行业中的优势,后续订单或不断超预期,预计2015-2017年EPS为0.36、0.89、2.09元,对应PE为78X、31X、13X,公司将受益于工业园区集中供热带来巨大的锅炉改造市场空间,加上生物质电厂逐步发力,未来成长路径明确,且公司执行力强、管理稳健,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。
 
  风险提示:市场竞争加剧,项目拓展不达预期。
 
  东华软件:切入广电行业获得又一个C端流量入口
 
  公司近况
 
  (1)公司与陈震及安视通共同出资2亿元设立东华互联宜家有限公司,其中公司出资1.02亿元,持股51%;
 
  (2)公司以5,000万元设立东华软件金融云计算有限公司(以下简称“云金融公司”).
 
  评论
 
  公司设立东华互联宜家,打造电视社区服务平台,获得全新的C端流量入口。(1)合资公司的核心团队(主要来自安视通)致力于广电行业系统建设,并为行业提供省级互动平台软件。未来合资公司将以天津广电运营的电视社区为基础,联合国内重点省网络公司,在10个省已开通的6,000多万有线电视用户上,共同打造国内最大的电视社区服务平台。基于电视社区服务平台,公司可能将服务延展到C端,获得健康乐外另一个C端流量入口;(2)基于电视社区服务平台,公司有能力培养电视家庭业务领域新的增长点,完善智慧城市解决能力;未来三年公司拟发展线下8,000个以上的社区服务中心,结合智慧医疗、互联网+金融等云服务战略,挖掘健康云服务、运营泛金融业态。
 
  公司为村镇银行打造云服务平台,强化银行领域的竞争力。
 
  (1)云金融公司以国家“核高基”中间件云计算服务器为平台,对现有应用系统业务进行整合,为村镇银行打造云服务平台,通过集中式的IT服务中心满足村镇银行核心业务系统快速上线、降低成本、易于接入发起行或代理行系统以及业务创新需求;
 
  (2)公司在2014年年报中明确提出,将正式推出互联网+运营平台,打造微金融行业(地方性商业银行等)的“淘宝”平台。该平台将成为公司在金融领域的数据来源,为公司的增值服务奠定数据基础,而银行业云服务平台是该平台的初步落地。
 
  看好公司向医疗、金融等领域数据运营的转型。
 
  (1)医疗领域,公司产品线不断延伸,收购万兴新锐后有望基于技术优势切入医保环节;
 
  (2)金融领域,银行业云服务平台有望成为公司转型金融业数据运营商的基础;
 
  (3)广电领域,电视社区服务平台可能结合智慧医疗、互联网金融等,公司有望探索新的商业模式。
 
  估值建议
 
  重申推荐。维持公司2015/2016年EPS预测分别为0.89/1.04元,看好公司向医疗、金融等领域数据运营的转型,重申推荐。
 
  风险
 
  (1)转型进度不及预期;
 
  (2)板块系统性估值回调。
 
  扬杰科技:碳化硅半导体业务将成爆发点
 
  半导体分立器件产品领先供应商。公司业务主要包括分立器件芯片、功率二极管、整流桥等分立器件产品,产品类型覆盖半导体分立器件芯片、功率二极管、整流桥等共50多个系列,1500余种具体产品。产品主要应用于消费类电子、汽车电子、智能电网、光伏、LED、通讯等领域。
 
  凭借先进的技术和高品质产品,公司积累了大量优质客户,包括人和光伏、台达电源、云意电气、美的制冷设备等直接客户,以及上海荣威、长安福特、美的、海信、飞利浦、国家电网、南方电网等多行业的间接终端客户。海外市场方面,产品远销韩国、台湾、德国、美国、印度、俄罗斯、意大利、日本等20多个国家和地区。
 
  积极布局碳化硅(SiC)等第三代半导体功率器件。2015年3月,公司与西安电子科技大学(“西电”)签订《成立“第三代半导体产业化工程技术中心”协议书》,开展第三代半导体材料与器件的产业化应用研究工作。西电拥有宽带隙半导体技术国家重点学科实验室,郝跃院士研究团队在国内此领域的领军团队,近年来攻克多项国际国内第三代功率器件技术难题,为未来产品化做出多项实质性贡献。
 
  2015年4月28日,公司通过增资和股权转让方式取得国宇电子38.87%股权,与中国电子科技集团公司第五十五研究所在碳化硅芯片和模块产品方面建立紧密合作关系。五十五所自建所五十年来,取得科研成果3000多项,其中获国家级奖项60多项,省、部级以上奖项560多项。先后为中国首次载人交会对接任务天宫一号、神舟九号和长征二号F研制配套做出贡献。预计未来有望以扬杰科技为平台、以国宇电子为纽带展开一系列资本运作。
 
  碳化硅未被行业广泛应用的原因主要在于单晶制备难度大、成本高。单晶生长技术和薄膜生长技术的不断突破和发展,目前美国科锐(Cree)已经能够制备出6.0英寸的晶片,预计2016年将上升致8.0英寸。国内目前最先进的工艺能够达到4.0英寸。碳化硅器件新增应用领域将主要集中在LED、新能源汽车、轨道交通、智能电网等行业。研究机构IHSIMSResearch预测,SiC和GaN半导体市场未来10年平均增速将达到18%;YoleDeveloppement对SiC器件市场更为乐观,预测将保持38%的年增长率。随着国际电子产业继续向国内转移,我国半导体技术工艺逐步提升,行业面临较大的成长空间。但是我国分立器件集中度偏低、企业规模普遍较小,未来随着资本市场的不断成熟,行业内横向并购将会迎来一个高潮。
 
  盈利预测及评级。公司收入平均年增长率保持在30%以上,主要受益于功率二极管和分立器件芯片。考虑到公司在碳化硅领域的强势布局,碳化硅业务将成公司新业绩增长点。预计公司2015-2017年净利润增速分别为39%、40%和39%,EPS分别为0.93、1.31和1.82元,上一交易日收盘股价对应PE分别为71、50和36倍;考虑到公司碳化硅领域超预期的可能较大,给予公司“增持”评级。
 
  风险提示:
 
  1)碳化硅器件遭遇技术难题;
 
  2)下游应用领域认证周期变长;
 
  3)系统性风险。(至诚证券网

       
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