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股票推荐:机构推荐 9股有望飙升

2015-06-03 10:02:52 来源: 证券时报网

  爱建股份:最具潜力的金控平台

  与政府关系密切的独特民营金融企业:改革开放初期国内共成立中信集团、光大集团、爱建股份三家民营企业,中信和光大先后被收为国有。爱建股份大股东仍为民营企业,同时公司历任董事长均与地方政府关系密切,大股东又有着浓厚的政府背景,第二大股东为上海国资委全资子公司。

       因此目前爱建股份是唯一一家具有深厚政府背景的民营企业。在上海发展成为国际金融中心的大环境下,公司作为上海本地综合金控平台,伴随上海国资国企改革迎来诸多新机遇。

  重组后重振旗鼓,六大金融支柱搭建综合金控平台:公司2012年中开始引进战略投资者以后,解决了历史遗留问题。公司逐步形成以信托、证券、资产管理、资本管理、财富管理、融资租赁六大金融支柱为主,产业发展、建筑设计等地产业务为辅的综合金融地产平台,有利于发挥行业间的协同效应。作为业务布局完善的金控平台目前公司市值仅278亿元,安全边际极高。

  股东背景+综合平台+体量小,皆有助于未来公司转型:东方财富、银之杰等企业已经刮起互联网+金融之风,而上海作为未来的国际金融中心,目前尚未出现本地的支柱性互联网+金融平台。爱建股份作为政府背景浓厚的民营企业,较小的体量和完善的平台都有助于公司未来转型。

  投资建议与盈利预测:给予“买入”投资评级:预计公司2015、2016年净利润分别为6.35、8.35亿元,对应EPS0.57、0.76元。公司估值可分为三部分:1)采用净资产及信托管理资产的方法为爱建信托估值;2)采用市占率类比法为爱建证券估值;3)采用PB为其他部分估值。给予公司6个月目标价35元,对应15PE62倍。

  风险提示:1)信托、租赁行业景气度下降;2)业务进展低于预期。

  申能股份:上海电力龙头国企改革先锋

  公司概览:上海国资背景,电力、油气并举的综合性能源供应商

  公司是上海地区综合性能源供应商,提供上海地区1/3左右的电力供应并承担天然气高压输气主干管网的建设和经营。从利润构成来看,电力业务是目前公司利润的核心。

  2014年公司电力业务贡献归母净利润合计为14.5亿元,占归母净利总额的70.4%。而其中参股公司贡献归母净利润合计为12.2亿元,占归母净利的59.4%。

  电力业务:装机结构优势明显,新能源业务发展提速

  截止2014年末,公司已投产和在建权益装机容量分别为727.3万千瓦和186.5万千瓦(以上装机量均尚未统计新能源装机)。目前已投产机组中,燃煤和燃气机组权益装机占比分别为61%和22%,其中60万千瓦及以上机组占燃煤权益装机的79%,成本优势较为明显。

  目前新能源公司已经建成权益装机约26万千瓦,在建权益装机约40万千瓦。2014年新能源公司实现净利润约4200万元,而伴随未来2年新建机组的陆续投产,新能源业务有望成为公司新的利润增长点。

  国企改革激发公司活力,现金充裕助力公司业务拓展

  申能集团董事长王坚先生此前曾担任上海市国资委党委书记、主任,在调任申能集团以后,又积极推动集团开展国企改革。集团2015年经营工作重点已明确提出要全面深化申能股份“先锋企业”建设、任期制契约化管理、竞争类企业体制机制改革等改革任务。我们认为,国企改革的核心在于考核与激励制度的完善,而申能集团推动的改革突出解决了国有企业当前运行过程中的主要矛盾,从而有望真正释放国有企业的活力。

  截止2015年一季度,公司在手现金达69亿元,此外公司所持海通证券和京能电力股份价值约为25亿元。同时受益于近年来电力业务持续景气,2014年公司经营活动净现金流高达40亿元,充裕的现金储备有助于公司从容实现业务拓展。

  电改推进有望助公司进入售电市场,维持公司“买入”评级

  预计公司2015-2017年EPS分别为0.455元、0.466元和0.478元,公司电力主业质地优良,伴随国企改革推进,公司的经营活力有望得到进一步激发。同时作为上海电力龙头企业,伴随电力体制改革推进,公司未来在售电领域业务拓展想象空间较大。维持公司“买入”评级。

  风险提示:国企改革进度低于预期,15年火电利用小时降幅超预期。(至诚证券网

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