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今日股市行情:A股已超买23% 但没人敢做空

2015-06-03 13:50:55 来源: 证券之星

A股股市行情
 

  截止本周二,上证综合指数两天累计涨幅扩大至6.5%,又重新站上4900点。虽然上周出现了单日剧烈修正及巨幅波动,但近日上证指数仍然继续攀高。

  考虑到A股过度杠杆,散户股民借钱入市,许多国际资金决定选择撤离或干脆做空,不过,这么做可能并不明智。

  英国《金融时报》报导,一些情况可能会打击做空的投资人。首先,6月9日MSCI会讨论是否要将中国股市纳入主要基准指数。前次评估时,MSCI认为A股限制重重,外国人投资难度太大,但随着沪港通及北京开始松手资本的管控,这些情况有利于列入赞成意见。

  其次,这次牛市的飙涨,似乎见得到政府支持的影子。半年来3次降息,中国人民银行利用宽松政策让资金流股市。散户投资者相信政府还有进一步宽松政策,积极入市,并成为推动大涨的驱力。中国也至少非常容忍散户透过借贷,继续推升股市。

  此外,利用上市取得资金,中国企业可以用募得资金偿还债务,可以让实际的借贷成本变得更可以负担。去杠杆化有助企业提高利润,而变得更加健康。

  中国过往非常担心,当市场由原先的繁荣转为萧条时,可能崩溃引发混乱。但这一次的担忧似乎可以稍微暂停,官方期待引入更多的外资后,可以帮助稳定局势。

  由经济数据、劳动力成本上升、产能过剩、股市估值过高,种种理由可能让国外避险基金看空中国。尤其是银行巨额的坏帐,以及房地产借入过多美元,可能无力偿债,更不利发展。但现阶段在中国股市做空,可能并不明智,因为这无疑是和央行对抗。

  一家设在新加坡的投资机构指出,中国央行现在正进入降息循环,他们态度积极,而且手上拥有非常多的工具。

  对外资来说,进军中国股市,他们必须做出艰难决定,因为现在估值已经不便宜。另一家投资机构说,可轻松赚取获利及低波动获利的时机都过了,现在市场已经反映估值,但是这就该减持吗?

  一些减持的基金经理人相信,中国股市纳入MSCI的时机仍未来到。他们最好押对了,否则当他们被迫要进场时,有可能就成为最后高价吸纳最后一棒的最大傻瓜。

  瑞信:A股已超买23% 未来恐下跌15%

  关于中国股市是否破沫化,端看用何种数据衡量,不过瑞信指出,A股已经脱离基本面,超买幅度来到23%。

  “利润、获利率、价值创造都在下降,这是因为生产成长的落后、实际薪资、产品价格的下滑。”瑞信在报告中指出。

  “此外,股市的市场动能,并未随着企业获利下修而见调整。”报告指出。

  其模型指出,A股超买幅度达到23%,且以美元计算的话,未来指数可能将下跌15%。

  A股今年以来涨势惊人,尽管上周小幅波动。上证指全年上涨幅度来到50%,就算上周单日跌幅来到6.5%。深成指今年以来则上扬达111%。

  瑞信认为,股市上扬是因为中国人行透过宽松政策注入流动性,以及散户将资产从银行储蓄、财富管理产品、房地产转至股市。此外,尽管对于融资买进有些限制,监管者仍放任涨势续行。

  但,这是泡沫吗?

  “从大量的参与,以及技术面来看是,但从估值来看,则不是。”瑞信指出。

  支持泡沫的论点,包括开新户的数量持续上扬,且市场每日平均交易量破纪录。此外,技术分析如偏离200日移动均线,及相对强势指数可比2007年的A股泡沫,都显示了泡沫的存在。

  上证指于2007年10月冲到历史高点的6124点,那时正是全球金融危机酝酿之时。

  然而,从估值来看,虽然A股与H股估值都在上升,但仍较2008年时高点还低。此外,从本益比、股价净值比来看,都比2007年时为佳。

  但别家金融机构,则对于泡沫肯定得多。

  “从市值占GDP的比例来看,现在它成了中国股市泡沫化而无实质基本面支撑的第一个迹象。”法兴银行于周一的报告中指出。该指数在过去12个月上扬了124%,与2006-07年时相若。

  “因此,这个夏天中国股市要密切关注。”它说。

  然而,仍有人持续看好A股。

  比方说野村证券,就对未来三年的A股看多,尽管它对于本季“战术性谨慎”。其着眼点在于中国的改革努力,尤其是资本市场的开放。它预期越来越多长期机构资金将投入中国市场。而FTSE及MSCI将纳入中国股市,也是利多。(至诚证券网)

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