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6月4日股票行情:今日股评家最看好的股票

2015-06-04 09:00:15 来源: 中金在线/股票编辑部

股票行情

  一家机构推荐南都电源:增发加码储能与启停市场 构建能源互联网

  南都电源发布非公开增发预案,公司拟非公开增发募集资金24.5亿元,扣除发行费用后,11.6亿元用于增资子公司武汉南都,投资建设1000万kVAh 新能源电池项目;5亿元用于投资基于云数据管理平台的分布式能源网络建设一期项目;7.5亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金。

  事件评论

  重磅增发募集资金24.50亿元,管理层及核心技术人员积极参与。公司本次拟非公开增发不超过17,500万股,增发价格14元/股,募集资金24.50亿元。其中,理成南都资产管理计划参与增发6400万股,占比36.57%,该管理计划主要由董事长等高管以及公司、子公司核心管理人员认购。

  投资建设 1000万kVAh 电池项目,加码储能与启停市场布局。公司本次增发募投电池项目重点以铅炭电池为主,主要面对前景广阔、即将快速发展的储能与启停电池市场,后期增长空间巨大:

  1)储能方面,随着电改、能源互联网发展等外部环境完善,以及自身技术与成本的持续下降,储能市场已进入爆发前夕。

  首先,国内铅炭、锂电池等储能成本在0.6-1.0元/kwh 左右,而北京、上海等地大工商业峰谷价差超过1元/kwh,储能已初具积极性;

  其次,随着风电、光伏等间歇式可再生能源的快速发展,对储能的要求亦越加急迫。

  2)启停电池方面,目前启停式混合动力已逐步成为节能环保汽车技术主流,海外市场已开始加速发展,其中欧洲新车启停系统配置率达到50%以上,北美、日本等明确要求2020年新生产车辆全部具有启停功能。我国目前启停电池配置率仅5%,后期空间明显,2017年配置率有望超过20%。

  根据公司可行性分析,本次募投项目中一期500万kVAh 预计2016年底投产;二期500万kVAh 预计2018年底完成。项目达产后可贡献年收入40亿元,内部收益率达10.94%。

  建设分布式能源网络,逐步构建能源互联网平台。公司分布式能源项目拟投资1亿用于云数据管理平台开发,3.9亿元用于建设390MWh 的分布式新能源网络及平台建设。项目建设将使得公司以储能为基础,实现构建能源互联网平台。

  融资降低财务杠杆,为长期可持续发展蓄力。目前公司资产负债率约38%,本次募集资金中5亿元用于偿还银行贷款,2.5亿元用于补充流动资金,将进一步降低公司财务杠杆,为未来储能、能源互联网等业务的长期可持续发展蓄力。

  维持“推荐”评级。预计公司2015、2016年EPS 分别为0.35、0.47元(未考虑摊薄),对应PE 为50、37倍,维持推荐评级。

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  首次覆盖,给予增持评级。随着储能十三五规划和配套补贴政策落地,铅炭电池凭借出色的性价比优势,有望实现放量,预计2015-2017EPS 0.30/0.44/0.70元,复合增速53%。

  公司市值小,处于业绩爆发期,与日本古河合作的铅炭电池技术领先,成本优势明显,具有巨大的市场潜力,是稀缺的高弹性储能标的,应享有估值溢价。综合PE和PB 估值法,给予公司33元目标价,对应2016年75倍PE 和7倍PB。首次覆盖,给予增持评级。

  携手日本古河,铅炭储能电池成本优势突出。随着海外储能市场发展及国内政策落地,储能将迎来发展拐点。公司与具有国际领先水平铅炭技术的古河合作,实现技术、制造和市场优势互补,产品循环寿命超过4000次(规模化后3000次以上),度电成本低于0.8元,仅为锂电储能的一半。

  储能迟迟未能启动的根源在于高成本,公司的铅炭电池直击这一痛点,市场潜力极大(可类比低速电动车和微型电动车的崛起)。预计2015年铅炭电池投入量产,带来显著业绩提升。

  备用电池受益通信基站建设提速,动力电池受益动力电动车增长。随着铁塔公司业务理顺及FDD 牌照发放, 4G 基站建设提速将拉动通信备用电池需求。公司投资创智信科进军基站运维服务,有望带来新的业绩增长点。低速电动车监管政策出台后可释放庞大市场需求,将带动公司动力电池销量增加,价格战趋于结束,有利于毛利率提升。

  一家机构推荐南京医药:立足于药事服务优势 分享行业增长红利

  1、定增发行后能有效地降低公司财务费用压力,且引进战略投资者对公司业务优化将十分明显;

  2、公司拥有零售药店及药事服务业务,能有效延伸药品流通链,可参与PBM模式提升整体毛利率,帮助公司与下游客户形成黏性;

  3、联合博姿本次作为战略投资者引进,其全球配送优势十分明显。且博姿旗下业务与公司相似度高,管理及业务经验输出将有助于提升整体运营效率;

  4、国企改革是当前热点,本次定增完成是公司对混合所有制改革的尝试。

  药事服务市场逐渐显现,公司具有先发优势。

  1)药事服务是实现医药分开的一种服务模式,与新医改关于重构药品生产流通经营秩序的要求相呼应。在新医改的大背景下,药事服务业务逐渐显现,市场规模预计超千亿;

  2)具有先发优势。公司是业内药事服务业务的先行者,最先提出药房托管模式,但受到医疗机构与药企之间的利益关系影响。后来在此基础上延伸发展了基于利益协同的药事服务管理模式,把传统的药品供应提升为供应链服务、药学服务、药房管理等多种方式的组合服务,实现医药商业公司与患者、医院、上游药厂、政府监管职能部门多方的互利共赢;

  3)可向产业后端延伸。公司将打造以药事服务为核心的医疗机构业务和多模式零售业务(包括与医院门诊药房社会化对接等)为主业的集成化供应链,目前已经公告将推进线上线下业务协同发展或将为参与PBM 模式发展打下基础。

  联合博姿战略介入,深化国企改革内涵。按照江苏省国企改革部署,混合所有制改革为其重点,本次联合博姿战略介入时点较好,作为混合所有制改革的示范样本,公司将有望借助国有资本和外资资本结合,推动传统产业升级并做大做强企业。

  1)联合博姿是欧洲领先的医药批发和分销商,其与美国沃尔格林公司合并后的新公司沃尔格林博姿联合公司拥有欧洲和美国规模最大的零售药店,是全球第一家以药店为主导的世界级医药保健企业、全球最大的处方药采购商,具备全球最大规模的医药批发分销配送网络。南京医药作为其在中国投资的唯一上市公司平台,预计可分享其全球高毛利的专科药配送;

  2)外资股东在终端零售(Alphega Pharmacy)及临床护理(Alcura UK Limited)方面经验丰富,由于国外已经是医药分开,药事服务已经完全和药品现代物流绑定。通过经验借鉴,公司可以借助零售终端变革,自下而上地给药事服务赋予新的定义;

  3)网售处方药物与PBM 是医药流通行业未来发展趋势,外方股东在此方面的先进经验可以借鉴和复制,从而帮助提升公司毛利率和客户黏性。

  投资分析与估值。我们认为随着定向增发的完成,公司业绩拐点向上非常明朗。鉴于定增资金对降低公司财务费用的作用已经显现,以及考虑到博姿进入后对公司整体毛利率的提升。我们预计2015-2017年EPS 分别为0.22元、0.32元、0.49元,对应PE 为78倍、53倍、35倍。

  我们综合考虑给予其200亿目标市值空间,对应2015年市盈率约为100倍。考虑到公司在2015年业绩将持续增长,我们认为在当前市场环境下给予高市盈率仍较为合理。如参考预测的市值空间,给予公司目标价为22.3元/股,维持“买入”评级。(至诚证券网)

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