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为什么新三板这么火?

2015-06-04 10:59:23 来源: 证券之星

  一、新三板为什么这么火?

  新三板,全称为“全国中小企业股份转让系统”,是经国务院批准设立的全国性证券交易场所。此前,由于新三板市场的投资门槛较高,个人投资者进场需手握500万元,且市场交投并不活跃,一度成为远离普通投资者视野的荒凉之地。数据显示,在2006年至2013年间,新三板市场总计完成股权融资额合计仅为32亿元。

  2014年1月起,新三板扩大试点,面向全国所有中小企业开放;2014年8月,做市商交易制度推出,证监会正式允许券商使用自有资金参与新三板交易,持有新三板挂牌公司股票,通过自营买卖差价获得收益。因此做市商为新三板提供了流动性,有力激活了市场交易的活跃度,一定程度上解决了困扰新三板市场多年的流动性较差问题。当时有分析人士形容:“做市商制度启动后,寂静的新三板变活了。”

  再通俗地解释一下,做市,也就是双向报价,做市商通过专业研究给一个企业估值后,自己掏钱买下股份,再卖给投资人,赚取差价。为确保报价公正,现有制度规定每个挂牌公司需要有两家做市商。由于新三板挂牌的公司多是高科技公司,这类公司的信息披露一般人很难看懂,而做市商凭借专业优势,可以直接告诉投资人公司股份值多少钱。

       而且由于做市商是真正“拿钱说话”的,所以也相当于给公司信用背书,更容易博得投资人信任。做市商制度是新三板区别于沪深交易所及创业板的最根本的制度,国际上最著名的采用做市商制度的市场即美国的纳斯达克市场,正因此,创业板才有了“中国的纳斯达克”之称。

  2014年仅前11个月,新三板就完成了股权融资219笔,共计110亿元,较上年翻了10倍。同时,挂牌企业大幅增加,截至目前,挂牌公司已增至2395家,总市值突破1万亿元。业内预计,今年挂牌公司数量将突破4000家,到2017年会达到1万家。

  2015年3月18日,新三板两大指数三板成指和三板做市推出,为投资者提供了参考,进一步激发了市场交易的活跃度。这种一路狂飙的势头一直延续,在不断被刷新的市场数据新纪录背后,新三板已成为今年最重要的新投资风口,券商资管、基金子公司、公募基金专户、阳光私募、VC/PE机构、信托公司等纷纷进军新三板市场,各种产品发行不断提速。

  据不完全统计,2015年以来上市的各类新三板产品超过60只,产品总数超过80多只,各方正在募集和已募集完成的新三板各类投资产品的规模近200亿元。即使如此,新三板投资产品仍供不应求,难以满足投资者的需求,“超募”和“秒杀”几乎是常态。

  为什么新三板这么火?在中国新三板研究中心首席经济学家、北京金长川资本管理有限公司董事长刘平安看来,这源于中小企业长期无法解决的融资需求有了释放口。“全国中小企业的数量庞大,占企业总数的97.7%,但中小企业长期没有专门的融资市场,融资非常难,其融资需求太大了,一旦打开这个大门,谁也挡不住。我之所以看好新三板,是因为中小企业本身具有强烈的需求。”刘平安说。

  当然,与需求旺盛同样重要的是供给有力,“新三板”有着不同于主板、创业板的独特优势。北京科创企业投融资联盟秘书长李浩指出,新三板的加速扩容,源于其鲜明的定位和特色。首先,新三板的中小微企业占比多,体现了全国股份转让系统对创新、创业、成长型中小微企业的支持。按照工信部和国家统计局标准,挂牌公司约有95%属中小微企业,约有68%属小微企业。

      其次,新三板挂牌企业科技含量高,则体现了新三板助力国家创新驱动战略实施的服务理念。目前挂牌公司中高新技术企业占比超过75%,广泛分布于高端制造业,信息传输、软件和信息技术服务业,文化、体育和娱乐业,科学研究和技术服务业等领域。

      不少挂牌企业是所属细分行业内的领军企业,特色鲜明,创新动力强劲。第三,新三板拓展了挂牌公司直接融资的渠道,对挂牌公司的融资方式、融资时点、融资规模、融资过程、融资价格均不予干涉,完全由市场主体自主协商,充分体现出市场化特征,构建了小额、便捷、灵活、多元的投融资机制基本形成。

  据了解,主板、创业板上市不仅门槛高、程序繁琐,而且还要排队,花时间,还有很大的失败风险。以创业板为例,现在排队至少也要等两年时间。而如果企业先到三板挂牌,将来转主板、中小板、创业板时就会有很多便利,甚至可能不再需要向证监会报材料,也不用上发审会,只要企业符合主板、中小板、创业板的条件,就可以直接到交易所备案转板。

  “新三板是目前我国证券市场当中最为贴近市场化的板块,也是最接近西方的纳斯达克这种机制的一个板块,这个板块将来机制的灵活性和优势会大大地激发出活力,很多未来发展前景非常广阔的企业,都会陆陆续续地选择新三板上市,两至三年内新三板将成为中国资本市场的中心。”李浩说。

  太平洋证券顾问程晓明甚至认为,由于估值过高、投资标的稀缺、上市门槛高且狭窄等原因,创业板并不能真正担负起支持高科技创新企业的使命,在这个层面上,新三板才是真正意义上的“创业板”。未来三年挂牌企业将超万家,10到12年之内市值有望超过沪深交易所市值总和,前途无量。

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