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机构个股推荐:具备爆发潜力10金股

2015-06-08 09:19:01 来源: 中国证券报

  1、方大特钢:关联收购环卫汽车公司突破性进军环卫设备制造产业

  报告要点

  事件描述

  公司今日公告出资2348.71万元收购关联方江西宜春重工集团所持有的江西特种汽车有限责任公司60%股权。此外,股权转让后,公司与宜春重工按照股权比例共同向特种汽车增加注册资本金3500万元。

  事件评论

  关联收购环卫汽车公司,突破性进军环卫设备制造产业:公司自有资金出资2348.71万元收购关联方江西宜春重工集团所持有的特种汽车公司60%股权,并在收购后与宜春重工按照股权比例共同向特种汽车增资3500万元。

  特种汽车主要生产环卫运输车辆及环卫机械设施,主要产品为后装式垃圾压缩车、压缩式垃圾转运站、密封自卸式垃圾车等三大类五十多种产品。同时,特种汽车可生产经中国工业和信息化部“车辆生产企业及产品公告”的纯电动车厢可卸式垃圾车、纯电动桶装垃圾运输车、纯电动绿化喷洒车等8种产品。

  截至2015年3月31日,特种汽车账面资产总额为4886.93万元,净资产为2890.87万元;评估后资产总额为5910.577万元,净资产为3914.51万元,净资产增值率为35.41%。公司2014年度营业收入5133.02万元,净利润-571.71万元;2015年1季度营业收入1100.49万元,净利润-21.93万元。

  根据资产评估结果,特种汽车对应的市净率为1.35,相当于可比上市公司龙马环卫市净率的10%,即便综合考虑到一级市场折价、特种汽车公司规模相比龙马环卫差距较大等因素,此次收购定价应不算太高。

  此次收购特种汽车公司,公司主营业务突破性延伸至环卫设备制造领域。虽然目前特种汽车公司盈利不佳,但考虑到国内环卫汽车目前普及率并不高,行业仍具有较大成长性,在此番收购并增资后,特种汽车公司盈利能力仍值得期待。

  此外,近期财政部公布《关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知》,明确指出要进一步加大环卫、公交等公益性行业新能源汽车推广支持力度,首提补贴新能源环卫车辆:纯电动、插电式混合动力(含增程式)等专用车将按电池容量每千瓦时补助1800元。特种汽车公司具有“纯电动车厢可卸式垃圾车、纯电动桶装垃圾运输车、纯电动绿化喷洒车等8种产品”生产资质,预计后续相关产品投放将直接受益于此。

  由于此次交易还有待于股东待会审议通过,暂不考虑其对公司业绩影响,预计公司2015、2016年EPS分别为0.48元、0.51元,维持“谨慎推荐”评级。(长江证券 刘元瑞 王鹤涛 陈文敏)

  2、江淮汽车:SUV依然旺销轻卡强劲恢复

  投资要点

  事件:公司5月销量大幅增长50.7%

  公司发布5月份产销快报,5月共销售4.7万辆,同比大幅增长50.7%,增速进一步加快。其中SUV销售1.6万辆,同比增长696%;MPV销售5373辆,同比增长-17.5%;轿车销售4090辆,同比增长-8.2%;卡车销售1.8万辆,同比增长14.1%。

  SUV需求维持高位,仍是拉动销量增长的最主要力量:在公司的SUV产品中,我们判断瑞风S3销量约为1.3万辆,瑞风S5销量约为0.3万辆,其中瑞风S5出口和内需基本上各占一半。年内,S5内需辆仍将继续爬坡,而出口量有望达到2万辆,S5内外需的同时增加将进一步提高SUV的利润水平。

  卡车年内首次正增长,累计降幅收窄:轻卡是卡车增长的主要动力,有两方面原因,一是公司国四产品快速供应,正在重新夺回2014年失去的市场,恢复势头强劲;二是去年同期的低基数效应,并且这种低基数效应将一直持续到今年年底。预计今年轻卡将实现同比增长,市场占有率明显提高。

  纯电动汽车iEV5仍供不应求:当前受制于电池产能不足,iEV5仍处于供不应求的状态,预计随着下半年电池供应的逐步缓解,月销量将超过800辆,全年销量将超过5000辆。

  投资建议:考虑整体上市股本摊薄及集团其他资产盈利情况,我们预测2015-2017年公司的营业收入分别为423亿、507亿和572亿元,增速分别为24%、20%和13%;归母净利润分别为13.1亿、21.4亿和26.4亿元,对应的EPS分别为0.89元、1.46元和1.81元,给予公司20元的目标价,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济不及预期;SUV和新能源汽车销量不及预期;原材料成本明显上涨。(至诚证券网

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