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新一批IPO批文本周有望下发

2015-06-08 10:33:48 来源: 经济导报

  新一批IPO批文下发的时间窗口再次来临。如果不出意外,本周下发新一批的IPO批文已是板上钉钉。

  经济导报记者盘点发现,截至上周五(5日),过会的企业数量已达40家。与此同时,证监会受理的首发企业为562家,未过会522家。未过会企业中正常待审企业514家,中止审查企业8家。

  “截至目前,证监会今年已核准首发166家企业,筹资总额1041亿元,大幅超过去年全年首发企业的筹资总额690.57亿元。”锐财经分析师王政对导报记者表示,迹象来看,在下一批获得批文的企业中,预计融资总额高达300亿元的国泰君安证券或现身其中。“虽然‘巨无霸’IPO不断来袭,但市场渐趋供求平衡,并且正逐步适应新股发行节奏。”王政说。

  6家券商排队

  根据招股说明书,国泰君安证券拟发行A股不超过15.25亿股,占发行后总股本的比例为10%-20%,不涉及老股转让,发行后总股本不超过76.25亿股。业内人士测算,以国泰君安证券2014年每股收益1.07元计算,如新股发行量达到上限15.25亿股,其发行后每股收益约为0.856元。目前,A股IPO的发行后市盈率大多控制在23倍,照此计算,国泰君安证券发行价可达19.69元,融资总额将达300亿元。

  “国泰君安证券有望打破中国核电(601985,咨询)132亿元的IPO纪录,创下自2010年7月农业银行(601288,咨询)以来A股最大规模的IPO项目,成为5年来两市最大IPO。”王政表示。

  随着国泰君安证券即将IPO,被传有意海外上市的中金公司近期也动作频频。据其官网显示,中金公司已于6月1日由“有限责任公司”整体变更为“股份有限公司”,其全称由“中国国际金融有限公司”变更为“中国国际金融股份有限公司”,相关工商变更手续已完成。这家缺席资本市场良久的“汇金系”券商,在IPO的道路上更近了一步。

  数据显示,中金公司改制后总股本为16.67亿股,最大股东中央汇金投资已将其少量持股转由3家子公司或孙公司持有。此次转制后,公司拥有10家股东,较去年底增加3家,均为中央汇金旗下公司,包括其全资子公司中国建银投资有限责任公司、孙公司建投投资有限公司和中国投资咨询公司,这3家公司均持股100万股,占比为0.06%。据中金公司2014年年报,去年公司实现净利超11亿元。

  导报记者注意到,目前除了国泰君安证券外,还有5家券商正在排队,分别是浙商证券、华安证券、中国银河证券、中原证券和第一创业证券。其中,东方创业(600278,咨询)、皖能电力(000543,咨询)、黄山旅游(600054,咨询)、江苏舜天(600287,咨询)和时代出版(600551,咨询)对华安证券的持股数量分别为2.45亿股、2亿股、1亿股、1亿股和7000万股,5家上市公司的持股比例合计超过25%。此外,健康元(600380,咨询)则持有中国银河证券2898.3万股,持股比例为0.38%。

  大盘股所剩无几

  在A股历史上,IPO募资总额超过100亿元的公司(包括中国核电)数量超过30家。从申购日来看,大盘下跌的仅有中国神华(601088,咨询)、中国中铁(601390,咨询)和光大银行(601818,咨询)的申购;从上市首日表现来看,上证指数跌多涨少。

  “但综合看,市场忧虑的所谓‘大盘股上市将是压垮牛市最后一根稻草’,并不具有普遍性。”王政认为,募资超百亿元的大盘股上市,并不会使市场走势发生根本性转变。牛市的逻辑建立在基本面与资金面的互相配合上,大盘股的“抽血效应”并没有想象中来得显著。从近几次新股上市来看,市场已逐步适应了IPO的节奏。

  即便如此,市场各方对大盘股的发行仍存有一定的恐惧心理。但值得“庆幸”的是,继国泰君安证券之后,目前A股市场上的“存量”大盘股已所剩无几。

  如果大盘股以发行量超过10亿股为标准,导报记者统计发现,截至目前,IPO排队企业中符合该标准的仅有4家,分别是江苏银行拟发行25.975亿股;上海银行拟发行12亿股;中国银河证券拟发行16.9亿股;白银有色集团拟发行15.68亿股。

  如果以发行量5亿股以上为标准,IPO排队企业中也只有14家,包括杭州银行、成都银行以及华安证券、中原证券等公司。

  “一些大盘股该发的之前都已经发完,现在所剩无几也是意料之中,因此,很难再有大盘股轮番发行的情况出现。”财富证券分析师赵欢如是认为。

  王政也表示,国泰君安证券一家的IPO融资额,相当于发行60多家小盘股,从这一角度而言,市场正逐渐从极端的供不应求转为供求平衡。“需要指出的是,由于一些商业银行还没有上市,因此,未来的市场仍有可能出现大盘股频现的状况,但短期内无需过虑。”

  牛市,是一场财富盛筵,而这一轮牛市,与以往有所不同,不仅仅是指数在拉升,还有打新股享有的一倍以上乃至数倍的收益。

  然而,一直维持在低位的打新中签率,使得能够真正享受这场盛宴的投资者少之又少。另一方面,早已潜伏在即将上市的新股,尤其是东方证券(600958,咨询)、国泰君安这样巨无霸IPO中的主要股东,则因所投资标的上市,赚得盆满钵满,而这些主要股东之中,亦不乏上市公司,即IPO影子股。如参股国信证券(002736,咨询)(002736.SZ)的北京城建(600266,咨询)(600266.SH),因国信证券上市受益匪浅,股价涨幅亦远超同期大盘和地产板块。

  来者犹可追。在证监会公布IPO排队企业之中,尚有江苏银行、杭州银行、华安证券、中国电影之类的大型企业。

  IPO“影子股”盛宴

  今年以来,证监会加快新股发审速度,新股申购数量“与月俱增”,3月份24家申购,4月份30家,5月份44家,6月份仅过去一周即有23家。然而,打新中签率并未见提升,即使中国核电(601985,咨询)发行38.91亿股,中签率也只有1.6%,其他中小盘股票则维持在0.5%左右,机构的配售率同样维持在低位。能享受到打新盛宴的投资者寥寥。

  IPO最大的受益者莫过于原始股东,而这些原始股东不乏上市公司。所投资的公司一旦上市,市值倍增,IPO“影子股”即实质性受益,股价随之水涨船高。而这些在巨无霸IPO中体现得最为淋漓尽致。

  近期第一只巨无霸是国信证券。国信证券2014年10月开始进入公众视野,IPO上会企业名单排名最靠前,“影子股”北京城建也在此时开始启动,从10元左右起步,到国信证券正式挂牌的12月29日,北京城建拉升至27元,其间涨幅达170%,远超同期大盘指数和地产板块。

      国信证券招股说明书显示,北京城建持有国信证券3.43亿股,持股比例为4.9%,截至2013年末,最初投资成本账面价值为1.274亿元,折合每股只有0.37元。而国信证券以5.83元发行,截至6月5日报32.10元,北京城建所持股份市值达110亿元,相当于2014年10月份北京城建的总市值,受益可见一斑。

  今年以来,备受市场关注的巨无霸还有东方证券(600095.SH)和已过会的国泰君安,而这两家证券公司的“影子股”亦被连番炒作。

  以东方证券为例,公司招股说明书显示,第六大股东浦东金桥(600639,咨询)(600639.SH)持股1.66亿股,占3.88%;长城信息(000748,咨询)(000748.SZ)持股1.43亿股,占3.34%;上海建工(600170,咨询)(600170.SH)持股1.33亿股,占3.12%。

      去年底,市场开始关注东方证券上市,“影子股”启动,上海建工从4元左右拉升到最高14.8元,长城信息则从15元拉升至最高40元以上,浦东金桥亦从13元拉升至最高31元,涨幅均超同期沪深大盘和行业板块。东方证券亦不负众望,发行价10.03元,最高上涨至43.3元,截至6月5日报38.98元,累计上涨近3倍,市净率达6.7倍,总市值逾2000亿元,“影子股”受益匪浅。

  最近备受关注的则是刚刚过会的国泰君安,虽未挂牌上市,但“影子股”已闻风先动。招股书显示,国泰君安2012年3月完成增资扩股,深圳能源(000027,咨询)(000027.SZ)和大众交通(600611,咨询)(600611.SH)各持有1.54亿股,占总股本的2.53%;

      前十大股东亦有华茂股份(000850,咨询)(000850.SZ),持有9530万股,此外还有锦江投资(600650,咨询)(600650.SH)、泸州老窖(000568,咨询)(000568.SZ)、交大昂立(600530,咨询)(600530.SH)和刚刚复牌的大冷股份(000530,咨询)(000530.SZ)等。这些国泰君安“影子股”,近期走势均明显强于大盘。

  来者犹可追

  国信证券、东方证券、江苏有线(600959,咨询)等已上市,“影子股”早已被连番炒作,国泰君安虽未上市,但“影子股”也早被资金关注,股价高企。牛市虽不宜盲目追高,投资者亦不必为没抓住机会而懊悔,随着新股发行提速,还有很多具备投资价值的“影子股”等待挖掘。

  证监会网站披露,截至6月4日,排队上市的企业尚有554家,其中拟登陆上证所的259家,深交所中小板12家,创业板174家。这些排队企业之中,自身规模及拟发新股规模较大的有江苏银行、杭州银行、上海银行和浙商证券、华安证券、中国电影等,这几家排队企业之中亦不乏“影子股”。

  以江苏银行为例,其2014年年报显示,江苏银行2014年营业收入253亿元,净利润87亿元,略高于已上市的宁波银行(002142,咨询)和南京银行(601009,咨询)。净资产559亿元,每股净资产5.4元,以目前宁波银行和南京银行2倍左右的市净率估值,江苏银行一旦上市,每股有望超过10元。

  而江苏银行“影子股”有华泰证券(601688,咨询)(601688.SH)、华西股份(000936,咨询)(000936.SZ)、宁沪高速(600377,咨询)(600377.SH)和凤凰传媒(601928,咨询)(601928.SH)等。江苏银行2014年年报显示,凤凰传媒控股股东凤凰出版传媒(601999,咨询)集团持有江苏银行8.9亿股,占比达8.57%;华泰证券持有6.4亿股,占比6.16%;

      华西股东持有2.49亿股,占比2.39%。而宁沪高速2013年6月曾公告,以人民币5元/股的价格,以自有资金人民币10亿元认购江苏银行非公开定向发行的2亿股股份,约占其扩大后股本的1.9249%

  另一巨无霸上海银行紧随江苏银行排在“已反馈”的前列。上海银行2014年年报显示,2014年营业收入280亿元,净利润114亿元,净资产740亿元,基本每股收益2.46元,以上市城商行10倍左右的市盈率测算,上海银行一旦上市,股价有望达25元。

  上海银行的影子股主要有上港集团(600018,咨询)(600018.SH)、中信国安(000839,咨询)和TCL集团(000100,咨询)(000100.SZ)。年报显示,截至2014年末,上港集团持有上海银行2.98亿股,占比达6.34%,中信国安持有9400万股,占比2%。TCL集团今年4月3日发布公告称,将以33亿元现金认购上海银行2.01亿股定向增发股份,增发后公司将持有上海银行约3.7%股份,成为上海银行第六大股东。

  此外,杭州银行原始股东中国人寿(601628,咨询)(601628.SH),华安证券原始股东东方创业(600278,咨询)(600278.SH)、皖能动力(000543.SZ)、黄山旅游(600054,咨询)(600054.SH)和江苏舜天(600287,咨询)(600287.SH),中国电影原始股东电广传媒(000917,咨询)(000917.SZ)和歌华有线(600037,咨询)(600037.SH)等,有望在这些大型IPO成功后获得较高的投资收益。

  IPO巨舰接踵而至,继上周中国核电(601985,咨询)之后,另一只大盘股又驶入市场视野??国泰君安。6月3日,证监会发布的主板发审委审核结果公告,另一只券商股国泰君安成功过会。记者发现,如按券商行业目前平均市盈率计算,其募资总额很可能高达300亿元,远超此前的中国核电。

  国泰君安获首发通过

  6月3日,在证监会网站上,披露了主板发审委2015年第117次会议审核结果,其中,国泰君安证券股份有限公司获得首发通过,这意味着A股将迎来另一位券商界的大佬。

  公开资料显示,国泰君安注册资本61亿元,公司控股股东为上海国有资产经营有限公司,持有发行前国泰君安32.99%股权,实际控制人为上海国际集团有限公司,直接间接合计持有46.74%国泰君安股权(持股比例均是发行前)。

  据悉,国泰君安是在国泰证券和君安证券合并(1999年8月)基础上发起设立的股份有限公司,是国内历史最悠久、综合实力最强的证券公司之一。

  国泰君安招股说明书申报稿显示,截至2013年12月31日,国泰君安直接设有5家境内子公司和1家境外子公司,并在全国29个省、市、自治区设有30家分公司和195家证券营业部,该公司服务的个人客户超过340万名,机构客户超过1万家,客户数量、客户资产规模均居行业前列。2014年财报显示,截至2014年年底,国泰君安的营业部已达232家,员工8508人。

  2014年末,国泰君安的总资产为3193.02亿元,较年初增加了1639.45亿元,增幅105.53%;负债总额2720.04亿元,较年初增加了1516.49亿元,增幅126%;整个2014年年度,国泰君安合并报表营业收入178.82亿元,较上年增长了98%,归属于母公司股东净利润67.58亿元,较上年增长了135%。

  其中,国泰君安经纪业务实现行业份额5.41%的占比,按可比单体口径排名行业第一,股票基金交易市场份额累计为4.8859%,排名行业第二;信用交易方面,2014年末信用交易业务规模合计830.11亿元,增幅119.17%,融资融券余额为644.12亿元,为行业第二;2014年全年投行线完成证券承销总额885.8亿元,市场份额5.74%,承销家数79家,位居行业第五;新三板方面,2014年共做市17家,成交额行业第三。

  此次,国泰君安IPO的联席保荐机构为银河证券和华融证券。

  IPO资金用于业务转型

  值得注意的是,国泰君安招股说明书申报稿显示,发行前总股本为61亿股,本次发行股份数量不超过15.25亿股,发行股份数量占发行后总股本的比例不超过20%,发行后总股本不超过76.25亿股。发行后,国有股的股权比例为62.02%,社会法人股占比16%,社保基金占比1.98%,社会公众股占比20%。

      记者发现,假如以最大15.25亿股为计算基础,发行后国泰君安总股本为76.25亿股,对应每股收益大约0.88元。而目前A股券商的平均动态市盈率为26.33倍,大致对应股价每股23.17元,而以15.25亿股发行上限计,就意味着将募资353.35亿元。

  这将刷新上周中国核电的募资额(3.39元的发行价×38.91亿股发行总数量=131.9亿元);同时,这样大的募资金额可以追溯到5年前的2010年7月,当时农业银行(601288,咨询)A股IPO融资为685亿元。

  另外,历史上达到300亿元募资额的还有中国石油(601857,咨询)、中国神华(601088,咨询)、建设银行(601939,咨询)、中国建筑(601668,咨询)、中国平安(601318,咨询)、中国太保(601601,咨询)等公司。国泰君安称,此番募资将主要用于推动传统经纪业务向综合理财服务转型、提升投行业务承销能力、扩大资产管理业务规模、适度增加证券投资业务规模以及增加对融资融券等创新业务、研究业务和信息技术建设的投入。

  新一批IPO批文下发的时间窗口再次来临。如果不出意外,本周下发新一批的IPO批文已是板上钉钉。

  经济导报记者盘点发现,截至上周五(5日),过会的企业数量已达40家。与此同时,证监会受理的首发企业为562家,未过会522家。未过会企业中正常待审企业514家,中止审查企业8家。

  “截至目前,证监会今年已核准首发166家企业,筹资总额1041亿元,大幅超过去年全年首发企业的筹资总额690.57亿元。”锐财经分析师王政对导报记者表示,迹象来看,在下一批获得批文的企业中,预计融资总额高达300亿元的国泰君安证券或现身其中。“虽然‘巨无霸’IPO不断来袭,但市场渐趋供求平衡,并且正逐步适应新股发行节奏。”王政说。

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